蚂蚁暂缓上市，15亿董责险保险公司要赔吗？

近日，热锅上的蚂蚁，成为全网关注的焦点。

蚂蚁金服暂缓上市的消息一出，让阿里巴巴一夜间跌没了 680 亿美金，差不多 4600 亿人民币，相当于蒸发了 1.5 个百度，2 个民生银行，5 个苏宁易购……

对于广大投资者而言，更是“到嘴的鸭子飞了”！原本等着实现财务自由，突然来了个急刹车……

蚂蚁上市梦碎，需要赔钱吗？保险公司会帮忙背锅吗？

今天我们就跟大家聊聊这件事，主要内容如下：

• 蚂蚁暂缓上市，背后原因是啥？

• 保险公司要赔十几亿，真的吗？

• 蚂蚁暂缓上市，对我们有啥影响？

蚂蚁集团 IPO，作为全球最大的融资事件，到底是什么原因导致急刹车？

很多吃瓜群众看到的是，马爸爸在峰会上 “大放厥词” ：银行还是当铺思维，中国金融没有系统，《巴塞尔协议》是老年俱乐部！

从而引发监管联合约谈，暂缓蚂蚁上市。

是监管部门小家子气，打击报复吗？当然不是，真相没有这么简单。一起来看看上交所公告：

我们重点看公告里的一句话：金融监管发生变化。

这里指的是由银保监会和央行联合发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。它是网络小贷业务的监管新规，给蚂蚁的业务模式、盈利空间带来巨大冲击，与暂缓上市密切相关。

1、蚂蚁是怎样赚钱的？

要了解这件事的来龙去脉，首先就要知道蚂蚁是怎样赚钱的。

蚂蚁的业务主要分为四大板块：微贷、支付、理财、保险。哪项业务最赚钱？我们根据数据，整理了以下表格：

可以看到，平时常用到的花呗、借呗的微贷业务，撑起了利润的半壁江山，占比高达 53%。

但你可能不知道，蚂蚁放贷超 2 万亿，自有资金只有 400 亿，杠杆高达 120 倍。

也就是说，微贷业务 98% 的资金来自合作银行，颇有“空手套白狼”的风范。

2、新规的威力，为何这么大？

那么，监管新规是有什么杀手锏，能造成 “史上最肥黑天鹅” 事件？

虽然这份意见稿还没正式实施，但也可以从中一探端倪。我们来谈谈最关键的一点：

在联合贷款中，经营网络小额贷款业务的公司，出资比例不得低于 30%。

举个例子，以前向蚂蚁借 1 万，蚂蚁自己出 200 元，另外 9800 元 由合作银行出。

但意见稿规定，以后的联合贷款，蚂蚁出资不得低于 30%，放贷 1 万，至少要出 3000 元。

这就将大大限制放贷规模，也限制了蚂蚁的盈利能力。

除此之外，意见稿的其他细则，也直指 “花呗、借呗” 业务：

• 小贷公司未经银保监会批准，不得跨省开展业务

• 通过银行借款、股东借款等形式，融资额不得超过净资产的 1 倍

• 通过发行债券、资产证券化产品等形式，融资额不得超过净资产的 4 倍

有人说，意见稿一旦通过，意味着网贷套利的时代结束，也将导致蚂蚁盈利大幅受挫，直接压缩它的想象空间。

据说蚂蚁最快半年后重启 IPO，但未来的估值可能就不是 2 万亿了……

一波未平，一波又起。

11 月 4 日，《国际金融报》爆出，多家保险公司认购了蚂蚁集团的“IPO 董责险”，总保额高达 15 亿元。

此次蚂蚁集团损失惨重，大家也好奇，保险公司会买单吗？我们继续来看看。

1、什么是董责险？

董责险，全称董事高管责任保险，主要保障公司的董事、监事及高级管理人员在职期间，因不当行为给第三方带来的损失。

这里有几个重点：

• 不当行为：包括疏忽、遗漏、误导、过失、不当陈述、不当雇佣、违反授权等非故意行为。

• 第三方：一般指股东、投资人、合伙人、雇员、客户等。

• 损失：包括法院判定的赔偿费用、和解费用、律师费、调查费等。

看不懂没关系，举个例子：

某公司的董事因为个人的不当言论，引起公司股价大跌，股东纷纷索赔，如果该公司买了董责险，那么最后会由保险公司擦屁股……

说白了，董责险把公司高管的过失风险，都转移给保险公司，不用再担心个人疏忽、纰漏导致的经济赔偿。

当然，有些董责险不仅保高管，也保公司。因公司管理过失导致的经济赔偿，保险公司也可以赔付。

之前就有个真实案例，轰动全国：

2017 年 9 月北京某幼儿园刚在美国上市，两个月后被爆出虐童事件，股价暴跌 30%。投资者集体起诉公司管理不当，索取赔偿。

最后赔了多少没有具体披露，但因为是在美股上市的公司，几乎都要求购买董责险，所以保险公司大概率也割了肉。

2、这次蚂蚁能获赔吗？

这次蚂蚁暂缓 IPO，15 亿董责险会赔钱吗？

我们在过往的文章多次提到过：保险赔不赔，由条款决定。不过蚂蚁这种大单都是“私人定制”，我们无法拿到条款。

这里以一份常见的董责险条款为例：

条款里有很多耐人寻味的词，比如第三方赔偿请求、正式的索赔函、指控通知书或者正式调查令等等。

看不懂没关系，我们一起来捋一捋：

虽然蚂蚁没能上市，但于 11 月 5 日晚间发布公告，启动新股认购资金的退款程序。

除了认购资金，经纪佣金、银行利息也一并退还。所以，打新中签的股民只是少赚钱而已，并没有实际受损，也不构成索赔条件。

况且，马爸爸目前只是被“监管约谈”，并未收到正式调查令或者指控通知书等函件……

也就是说，虽然蚂蚁事情闹得沸沸扬扬，但还达不到董责险的理赔标准。

不过，蚂蚁的老大哥，阿里集团就曾经尝过董责险的甜头……

3、阿里曾获赔近亿元

2015 年，有消息指出淘宝和阿里巴巴两个网购平台存在卖假货、虚假交易等五大问题，需要整改。

由于阿里在美国上市前，并没披露这一消息，引起了美国投资者的质疑，阿里巴巴股价迅速暴跌，两天内市值蒸发了近 330 亿美元，并且遭遇集体诉讼……

历时 3 年，最终阿里同意支付 7500 万美元和解。不幸中的万幸，阿里投保了董责险，最后和解费、包括在此期间的诉讼费均由保险公司买单。

董责险几乎都是千万级别的保额，因涉及金额巨大，需要厘定的事项非常多。从索赔到真正赔下来，往往需要好几年。

类似的事情，也发生在瑞幸身上。今年 4 月，瑞幸自爆财务造假，深陷危机，感兴趣可以查看《保险能救小蓝杯吗》。

1、打新中了，怎么办？

2、花呗、借呗会受影响吗？

3、余额宝、理财，会受影响吗？

4、买了战略配售基金，怎么办？

蚂蚁暂不上市，可能是件好事。

作为普通人来讲，我们看不透现象的本质。而国家加强金融监管，是守护老百姓钱包的有力防线。

但蚂蚁不上市，也可能是件坏事。市场需要新的血液融入，新生事物只有迎合时代的发展趋势，才能造就更好的时代。