14只杠杆债基涨逾10%;6大指标筛选杠杆债基

统计数据显示,如果仅仅看过去3个月的数据,就有14只分级债基B份额二级市场价格涨幅超过10%。其中,金鹰持久回报B涨幅达到了27.78%,分级B涨幅也高达21.80%。 于勇疲软的经济基本面已然成为债市向好的温床,再加上市场对于货币政策放松预期增强,以及投资者风险偏好下降,在过去几个月中,债券基金成功“逆袭”,具备杠杆的债基B份额,更是在二级市场上演绎了一把“疯狂”的上涨。
杠杆债基虽然投资的是风险相对较低、波动性较小的债券市场,但由于本身的高杠杆性加上投资上回购抵押的放大,某些情况下难免会大涨大跌。踏准了节奏,可以收获不菲的收益,而一旦行情判断失误,也将面临很大的风险。业内人士建议,对于债市不太了解、专业性不足的普通投资者,须谨慎涉足杠杆债基的投资。在进行杠杆债基投资之前,也需要做足功课,层层筛选。杠杆债基也疯狂统计数据显示,如果仅仅看过去3个月的数据,就有14只分级债基B份额二级市场价格涨幅超过10%。其中,金鹰持久回报B涨幅达到了27.78%,涨幅同样亮眼的还有天弘同利分级B,最近三个月涨幅高达21.80%。此外,聚利B、B以及B等几只杠杆债基同期涨幅均超过了17%。这意味着,如果今年看好债券市场,同时能够对于债券市场的波动性能有很好的把握,那么选对了杠杆债基,将获得丰厚的收益。赚钱行情有望延续杠杆债基之所以成为今年来收益率遥遥领先的品种,一大原因在于今年以来中高收益率债券市场表现较好,再加上较高的债券利息收益,带动了杠杆债券今年以来较好的市场表现。在杠杆债基已经出现较大涨幅,是否还有继续投资的价值？这主要决定于债券市场未来的走向。部分债券基金经理认为,债市的赚钱效应有望延续。近日国家统计局披露4月CPI及PPI指数,其中CPI同比上涨1.8%,创18个月新低,PPI同比下降2.0%,环比下降0.2%,连续26个月负增长。这也提升了市场对于降准的预期。不过,沪上一位基金公司固定收益总监认为,这是传统的思维模式,在其看来,存准率普降的可能性并不大。
对于此轮债券行情,他认为,“行情还没有结束,预期未来债市会较为平稳的缓慢上行。对于利率债而言,中国隐形通胀率并不低,这制约了利率债的空间,未来信用债的机会将从高资质向中资质再向低资质蔓延,但低资质需要进行仔细甄别。”汇丰晋信基金认为,低等级仍将面临较多信用事件的冲击,建议谨慎对待。如果后期资金面进一步宽松,信用债收益率下行空间可能将更大。层层筛选是关键杠杆债基本身的高杠杆性加上投资上回购抵押的放大,在某些情况下难免会大涨大跌。一旦行情判断失误,也将面临很大的风险,例如在此前的债券熊市中,一只杠杆债基的跌幅也一度高达40%左右。业内人士建议,对于债市不太了解,专业性不足的普通投资者,须谨慎涉足杠杆债基的投资。
那么,如何筛选杠杆债基呢？业内一位基金分析师认为,投资杠杆债基需要关注以下几个方面。首先是投资类型,杠杆债基中有参与投资的偏债型产品与纯债型产品,偏债型产品受股市影响较大,波动性也较大,纯债型产品只受债市影响。今年以来由于股市表现不佳,所以母基金是纯债或一级债基的会更好一些。其次是管理水平。由于分级债基主要为主动管理型,因而基金管理人的投资能力在很大程度上决定了母基金的业绩表现,而杠杆债基的收益主要来自于母基金扣除A类份额的约定收益后的部分。第三是杠杆大小。由于分级债基的净值波动不大,因而杠杆债基的杠杆倍数与初始杠杆倍数相关性较高。需要注意的是,由于半开放式分级债基的A类份额定期开放申赎,A类份额可能发生变化,进而会影响杠杆债基的杠杆。第四则需要关注折溢价率水平。折价率高的时候,为投资者提供了较高的安全垫。反之,溢价率较高的时候,风险相对较高。由于设计不同,投资者看折溢价率的时候,还要参照有无到期日、基金管理水平和流动性等因素。目前,多数杠杆债基处于折价状态。第五是有无到期日。有到期日的杠杆债基,可以保证杠杆债基到期后按照净值兑现,不用承担二级市场折价的损失。目前,完全封闭式与半开放式分级的杠杆债基都有到期日,只有具有配对转换机制的完全开放式杠杆债基永续存在。第六是流动性。
成交活跃的品种,投资者买进卖出较为方便,具有良好的流动性。而成交额小的品种,投资者不仅买卖会出现问题,而且较小的成交量有时容易出现较大价格偏离,或是被人为炒作,不能反映投资品种的内在价值。今年以来的数据显示,杠杆债基的活跃度普遍不够,不少品种日均成交额仅有几十万甚至几万元。综合考虑各种因素,具体品种选择上,认为,对于看好信用债市场的投资者来说,杠杆较高的是增利B、聚利B、回报B 和元盛B。对于看好可转债的投资者来说,目前可选择标的为浦银增B、转债B 级。从安全性的角度出发,安全边际较高的产品是丰利B 和万家利B。