当金融机构谈风险时他们在谈什么

“风险”二字,在金融领域是永恒的话题。最近几个案例。外汇领域2015年的1月15日,瑞士央行让人意外地宣布取消已经实施逾三年的欧元兑瑞郎1.20的汇率下限,导致外汇行业震荡。这被业内称为“瑞郎黑天鹅事件”。随着瑞士央行对该汇率下限取消政策的实行,客户沽空的瑞郎头寸遭遇爆仓,外汇经纪商自掏腰包提供的贷款也成了坏账。
1月20日,全球最大外汇交易商之一的福汇公司在纽交所的股价崩盘,暴跌87.3%至1.6美元,市值几乎损失殆尽。幸免于难的是采取保守的保证金政策的嘉盛集团。2014年9月份,嘉盛集团发现瑞士央行放弃挂钩政策并导致瑞郎剧烈波动可能带来的风险,就开始启动预案,通过提高瑞郎交易保证金比例至5%来预防客户资产出现负值,压缩高杠杆沽空瑞郎的投资头寸。他们设计的系统实时计算保证金,当客户的头寸价值低于保证金要求,会被自动平仓。这样的系统让他们的客户免于负资产。
不过,这种保守的保证金政策,在推行之初,得到的是抱怨。相对于其他外汇交易商只要求提供1%或1.5%保证金的要求,嘉盛集团要求的5%保证金显然要高得多。这种保守政策的结果是,让同列为全球外汇交易巨头的福汇公司和嘉盛集团对换了角色。福汇公司曾于2013年4月9日意外地宣布计划以2.104亿美金收购嘉盛集团。遭到嘉盛集团的拒绝,并采取股东权益计划。此次外汇海啸后,嘉盛集团表示会抓住战略性并购的机会,而福汇公司启动了毒丸计划。
市场猜测福汇可能是在“预防”嘉盛集团的恶意收购。不过,2015年1月26日,福汇行政总裁Drew Niv证实了将出售非核心资产以偿还3亿贷款的市场消息。P2P领域进入2015年,从1月1日至1月29日已有66家P2P平台出现问题。其中53%是出现提现困难或限制提现,失联的是19.69%,纯诈骗平台有10家。目前,全国共计有1600家P2P公司,根据公开的数据,截止2014年年底,正常运营的P2P平台达1575家,累计曝出问题的平台多达367家。再倒退一点,在2014年8月15日举行的“2014年中国中小银行发展高峰论坛”上,银监会创新监管部主任王岩岫披露,当下可查的P2P机构有1200家, 到7月份为止,实际上跑路的有150家,每个月有6、7家跑路。
2014年8月,红岭创投曝出1亿元坏账,不过红岭创投第一时间垫付了；12月,新浪微财富牵涉P2P平台中汇在线的5000万元坏账,新浪微财富兜底。兜底,是中国特色。风险兜底有利有弊,利是在行业标准与监管机构双重缺失的情况下,为自身增信,也是为前期积累用户。弊端是将风险转嫁到平台自身,坏账率会蚕食自身平台的利润。阿里巴巴牵手全球最大P2P公司LendingClub达成合作。后者是全球最大的P2P网贷平台,2014年底这家公司市值已达90亿美金。Lending club不为借款人提供本息担保,借款人风险自负。管是Lending club,还是Prosper,国外的P2P本身只是做中介平台,撮合贷款人和投资人,投资人的风险盈亏需自负。因中国国情缘故,“个人征信”并没有一个完备、统一、公开的查询系统,所以国内大多数P2P 平台为降低投资人的风险,也为吸引更多投资人,承诺本息保障、风险保证金、第三方担保等措施。
两周前推荐了一位前同事去一家P2P公司面试,我建议她一定要和这家公司的风控负责人谈一谈。因为,风控是P2P平台核心竞争力。保险2015年保监会三项重大改革之一就是推动实施“偿二代”。2008年的金融危机,蔓延全球。损失最小的可能是伊斯兰金融体系。与普通商业银行相比,伊斯兰金融并不追求利益最大化,也不存在需求不足的说法,似乎供需理论很难应用在伊斯兰金融里；在经营管理上,它更注重符合整体社会利益,强调要遵守公平正义的原则。根据《东方日报》2014年12月2日的报道,国际国币基金组织、世界银行等机构估计,伊斯兰金融机构的资产总额,过去10年间增加了9倍,估计已超过2万亿美元,到2020年可能达4万亿美元,业务涵盖70个国家以上,约有4000万穆斯林是伊斯兰金融业的客户。
2009年笔者在中东巴林,和巴林央行金融监管执行总监Khalid Hamad聊过伊斯兰金融的特点。与国际上其他监管机构相比,巴林央行对资本充足率的要求相当“保守”。Khalid Hamad说,早在1998年,其前身巴林货币署就规定了12%的最低资本准备金比率,高于《巴塞尔公约》所要求的最低8%标准。