用金融创新和制度应对巨灾风险

中国是一个巨灾频发的国家，70%的城市暴露在洪水、台风和地震等自然灾害的侵袭下。巨灾对经济造成的巨大损失极大程度拖累了经济发展进程和城市化的轨迹，而合理的风险管理可以从源头开始减少巨灾风险的影响。 　　在应对巨灾风险的过程中，传统的选择是巨灾保险，但在这种选择中，实践出真知，我们也逐渐摸索出了新方法、开发了新思路、开拓了新市场、使用了新手段，利用了新渠道： 　　新方法：指数保险量化巨灾风险 　　指数保险是指用数量计算的方法把所谓的巨灾应对策略进行量化，以减少不必要的成本支出。指数保险的优点在于根据指数作为触发点，可以减少传统保险的道德风险和逆向选择。另外，巨灾发生以后可以不用根据实际损失而进行迅速赔付。目前大部分巨灾保险制度设计都采用指数赔付机制。指数模型的编制过程中，首先要剔除复杂因素，保证数据可得性和完整性，从整个理念出发对自然灾害及其损失的相关数据进行分析，以得到不同地区对抗自然灾害的易损性、灾害种类、可能性、风险敞口等。 　　立足于这些数据基础，建立参数型保险结算模式，不仅可以提醒人群对高危险概率标的增加投保，并且对保险方来说也无需——具体定损，采用相关指标性参数即可定损，加快赔付效率。可惜的是，参数型保险目前适用性还较低，其有效性依赖于前期相关参数针对某类特定灾害和标的损失结果数据的采集效率，并对指标的关联性大小，参数层级和对应程度，依然在考虑和评估之中。 　　新思路：商业保险分散和分层及巨灾证券化 　　第一，商业保险针对巨灾的分散机制，包括直接保险、再保险、巨灾证券化等。分散机制的建立需要测算作为基础，这主要是指根据全国不同区域可能发生的灾害事件损失情况做出统计和评估，做好试点。 　　第二，分层结构是应对巨灾保险时经过国际实践的一种成熟经验。不同层级承担不同功能，设立不同风险承担比例，订立不同的触发条件。 　　第三，巨灾证券化作为对于传统风险替代的新型风险分散模式，资本通过证券化进入市场承担风险，在中国将经历三个阶段：海外设立海外发行；海外设立国内发行；国内设立国内发行。 　　新市场：保险资产证券化助力巨灾保险发展 　　我国多层次资本市场的组成，包括股票市场（主板、创业板）、场内金融期货市场、区域性股权市场、私募市场等。在私募市场的报价系统中，保险公司是重要的参与者，报价系统为保险资产证券化提供了宝贵的舞台。保险公司可以使用其资金在私募市场的报价系统中参与投资，创设产品（比如创设巨灾保险证券化的相关产品）、代理客户、展示项目等。 　　目前我国的巨灾保险资产证券化进程已经在逐步推进，比如中国证券业协会与保险学会签署了相关协议，并建立专门团队研究，下一步加强实验和推广正在计划中。 　　新手段：远期合约和税收资金池融资 　　考虑到不同国家的巨灾风险不同，由此对人们长寿风险造成的联动变化可以假定不同国家间的死亡率不同，并且经过数据观察，这类死亡率之间存在方向性的对应。由此，可以用一个国家的死亡率数据，推测另外一个国家的死亡率数据。具体的融资操作形式如下：通过合同把某人在某个国家的收益冲抵另一个国家出现的损失，相当于远期合同，使风险敞口与实际情况相反，形成风险对冲。 　　另一种融资方式则是成立一个在税收上面可供使用的资金池。保险公司无需每年年末向税务机关支付税款，可以在某个时间结束之后，或者在某个合同期结束之后再向税务机关进行税款支付。如果在一段长期期限比如二十年内出现巨灾需要进行巨额赔付，在某个设定的死亡率临界点（比如 0.9%），如果发生相关风险则可实现免税，若无则照常支付税收。 　　新渠道：互联网保险场景推动巨灾保险发展 　　互联网+巨灾保险的定义是什么？是由政府、保险证券等机构利用互联网完善巨灾保障组织管理，为全民提供巨灾保险相关产品和信息服务的网上消费、获取等经营或运营活动，即为互联网+。目前我国开展互联网+所具备的各类条件，如良好的互联网市场，国家的高度重视，行业的发展都已经趋于成熟。 　　互联网+巨灾保险制度的基本架构，主要在于使用互联网所具备的大数据、云计算、信息高效流动。让百姓广泛参与，解决传统巨灾保险制度下政商承担模式的不可持续性问题，通过政府、民众、企业、金融机构参与新的互联网体系和业态。其根本指导思想是以消费者为根本利益。 　　在此模式中，五个参与主体都需各司其职：第一是政府层面，应当建立法律体系，同时作为发起人和出资人为民众购买巨灾保险保障及建立巨灾基金，发起巨灾风险分散计划，同时发布税收优惠等政策鼓励人们参与巨灾保险分散计划；第二是商业保险机构，应当创设相关产品，用保险手段加以风险分散和防护；第三是民众，民众应当自愿接受政府引导，积极参与更高补充保障额度和巨灾风险的分散计划，也可以以个人投资者身份参与巨灾债券和证券产品的投资；第四是相关辅助金融机构，主要对中小微型企业的巨灾保险风险提供保障；第五则是第三方平台，主要职责是维护日常运作的交易平台。 　　实践过程主要有两个方面的重点：第一个重点是政府主导，全民参与。主要分为以下几个步骤：第一，政府主导规划模式，引领出资建立一套巨灾保险基金；第二，政府出台相关惠民政策，引导引领鼓励公民或者社会企业参与巨灾保险分散机制；第三，建立一个日常运营体制，可以参考保险交易所类型的体制；第四，保证凡是购买了巨灾保险的灾害事故可以获得高额赔付，已经有高额赔付的市民可以获得相关补偿。 　　另一个重点是市场化运作，市场化监督。市场化即公开透明地接受社会监督，通过建立巨灾保险公共信息发布平台、巨灾保险招标平台、巨灾保险交易见证平台，从而建立巨灾保险基金发布和再交易的平台及互联网防灾防损应用平台。 　　（作者许闲系复旦发展研究院中国保险与社会安全研究中心主任，本文部分观点发表于复旦大学主办的“上海论坛2016”。）