中意资产大跌前成功逃顶:保险不是承担风险投资

“去年6至7月，中国股市出现千股跌停、千股停牌的现象，流动性几近枯竭，股市运行危机状况实属罕见”。这是中国证监会主席肖刚对于去年股市大跌的场景描述。 　　然而，总归有人能凭借着精准的预判，在股市暴跌前出清，成功逃顶。记者在采访中得知，甄庆哲和她的中意资产投资团队正是这样做的。 　　上海证券报：去年6、7月份股市大跌，你们躲过去了吗？ 　　甄庆哲：躲过去了。 　　我们从沪指4500点开始，就开始了减仓。在大跌到来前，全部出清。出清意味着股票类资产的配置低于标准配置，接近配置下限。作为跨资产类别进行配置的保险资金，董事会对权益配置设置了下限，我们仓位只能接近下限，而不能降低为0。 　　上海证券报：当时基于什么判断，为什么能成功逃顶？ 　　甄庆哲：我不管直接操作，因为每个层面都有投资授权范围。公司董事会给资产管理公司的股票加股票型基金占比设定了上限，由于市场好，突破了上限，我们几乎天天都要写突破上限的自检报告。 　　等上了4500点，我觉得恐慌，天天往交易室跑，询问交易主管市场如何了。我们的主管非常有经验，原来在证券公司的时候，就一直从事交易。 　　其实，从股指上了4100点，我就开始不安了。到了4500点上方，更是坐不稳了。然后我就开始做各种询问，如果市场开始下跌，会怎样？团队说一旦市场出现卖出信号，会立刻告诉我。 　　我说你们这么高的仓位，什么时候能撤的出来呀？他们说信号出来就开始撤。于是，我就开始收集所有的市场反向信号，确实没有出现卖出信号。 　　上海证券报：市场没信号，为什么就撤了呢？ 　　甄庆哲：我当然不放弃劝说他们离场。我问他们，一个公司开会，火灾来了，坐在门口跑得最快安全系数最高，你们谁坐在门口了？ 　　尽管难以从投资判断角度做出减仓的决定，我们仍然从保险资金的投资目标出发，不管卖出信号有没有出来，都先减仓，从累计涨幅高的股票开始减，逃过一劫。 　　一般来讲，投资经理权限范围内的我不管。但这次不同，因为市场这样上涨，太不符合正常逻辑了，一旦下跌，形势将非常严峻。 　　上海证券报：保险投资要更理性。 　　甄庆哲：我一直坚持保险投资的理念，即保险投资不是去承担风险的投资。 　　当时市场有一次反弹到4800点，我们的投资经理做得不错，一下子全部一天就降了4个百分点。但当证金公司出手前夜，我当时和投资总监在太原出差。有投资经理马上连线对话，说政府肯定出大招（他判断很准确），打算加仓抢反弹，我们商量了说不行，现在市场风险没有释放完。对于保险资金，现在已经赚够了。 　　必须在关键的时候，坚持底线思维不放松。 　　上海证券报：得回归到保险资金投资目的本身。 　　甄庆哲：因为保险投资的目的是覆盖负债，并给公司创造一定的长期盈利。如果说一个固定收益的十年期品种方面有特别好的投资机会，我一定会冲进去，但股票不属于这样的投资品种。 　　保险分红产品的分成一般是三七开，大部分盈利给了投保人，能给公司留下利润很少。保险投资天性就是不去冒险，而是去满足自身负债的要求。 　　早在1862年，英国经济学家贝利就提出了寿险业投资的五大原则，将保险投资的安全性放在首位。理论界一般认为保险投资有三大原则，即安全性、收益性和流动性，安全性始终在最重要的位置。 　　保险投资必须小心谨慎，不忘初心。"