保险业发力另类资产配置

记者近日从“资产配置荒下的另类投资”论坛上获悉，在低利率下，保险和年金均承压，而低利率叠加“资产荒”则恶化投资形势。业内人士指出，资产配置荒形势下，险资股权投资需构建生态创造价值，另类投资则应主动转型拥抱变革。 　　 资产端负债端双管齐下应对低利率 　　 某保险人寿执行副总裁兼首席投资官段国圣分析了低利率下资产与负债的现状。他指出，在低利率下，保险和年金均承压，而低利率叠加“资产荒”则恶化投资形势，这些情况都形成了对于保险资产管理机构、企业年金投资管理人专业能力的考验。 　　 段国圣在论坛上和大家分享了保险及年金的投资策略。他指出，应对低利率需要资产负债双方共同努力，通常而言，保险公司可以从资产端和负债端双管齐下来应对低利率的挑战。在负债端，保险公司可以通过加快产品创新、调整业务结构、降低预定利率来增强抵御利率风险的能力。在资产端，保险公司需要优化资产配置、扩宽投资渠道、缩小久期缺口、提升投资收益率来应对利率下行。　　 在谈到具体策略时，段国圣表示，保险和企业年金投资均以固定收益类资产为主，信用债和非标产品的信用风险均不容忽视，应以严控风险作为投资的第一要务。其次，企业年金投资需以稳健增值为主，优选具有长期稳定回报的金融资产，避免大幅波动导致的资产减值。第三，保险公司应建立平衡利润模式，改变盈利过度依赖利差的模式，同时从负债端优化业务结构，降低资金成本。 　　 “为应对低利率挑战，险企还需要优化资产配置，包括配置超长期债券，战略投资具有稳定收益的上市公司，提升另类投资比例，增加境外资产配置。”段国圣说。 　　 资产荒下险资股权投资应构建生态 　　 论坛上，某保险资产股权投资中心董事总经理谭祖愈指出，险资股权投资需构建生态创造价值。他指出，在L型经济时代，股权投资管理的难度提升。实体经济回报趋于下行、股权投资市场监管愈加严格、一二级市场价格套利空间萎缩。“综合来看，增大股权投资是整个市场的趋势，但难度大。” 　　 谭祖愈分析了保险行业的股权投资所面临的一些问题，包括可投行业范围相对较小、很难利用第三方的资金、流程通常较为复杂、缺少市场化的激励机制等等。对此，谭祖愈认为，解决之道一是稳步提升股权投资组合规模，深耕重点行业；二是坚定地进行海外资产配置。 　　 据悉，某保险目前海外已投项目累计金额超过30亿元，包括英国伦敦金融城商业写字楼、纽约核心区域多家酒店、全球知名私募股权投资基金LP投资、芝加哥商务区地标商业写字楼、纽约曼哈顿Soho区高端住宅等。 　　 谭祖愈在论坛上指出，某保险股权投资哲学最关键的一点，就是基本面遵从价值投资，围绕自己的核心业务资源，搭建投资生态系统。“例如，围绕某保险的业务条线延伸出大健康生态系统，以保险的业务性质促成大消费生态系统，通过结构化设计管控风险，进行海外特殊资产组合投资。” 　　 另类投资应主动转型拥抱变革 　　 当前市场面临去产能、高杠杆、资产荒、信用风险等挑战，优质资产难以寻找，非标投资规模出现不同程度下降，信用风险逐步暴露。因此，某保险资产副总经理、基础设施及不动产投资中心董事总经理李振蓬指出，另类投资应主动转型拥抱变革。 　　 记者了解到，自2006年以来，保险资产债权投资计划、“名股实债”股权投资计划属于高信用等级私募债类业务，这些业务在当时加杠杆的周期中，适应了投资人、融资主体和经济发展的需求，获得了迅速的发展，也奠定了另类投资在保险资产配置中的重要地位。但在目前的去杠杆周期、风险逐渐暴露的背景下，传统的债权融资产品生存空间收窄。 　　 对于未来的转型方向，李振蓬表示，另类投资未来将由债权投资模式转为股权投资模式，由看重主体信用转为看重以专业资产管理能力为基础的资产信用，由注重规模转为注重质量效益，以实现盈利能力的增强。 　　 李振蓬认为中国经济的结构性改革将会为另类投资业务的转型提供机会。在利率下行周期，可以通过另类投资获得流动性溢价，也可通过专业化管理提升组合投资收益水平。 　　 李振蓬表示，从未来的投资机会来看，某保险将重点关注景气度高的行业、高资质的政府融资平台、补齐短板的基础设施项目、与国家重大战略有关的机会。"