解密险企“特殊再保”融资术

伸手向股东要钱已不再是非上市保险公司唯一的“救命稻草”。伴随着国内外的金融创新，越来越多的新型融资途径进入保险公司的视线。一种名为“非传统再保险”的特殊融资工具跨洋而来，并有渐受追捧之势。 　　这种“特殊再保”融资术，究竟能帮助保险公司解决哪些实质问题？类似这样的舶来品融资工具，在具体实际操作时是否存在监管套利的风险？受访的多位保险圈资深再保及财务人士表示，保险公司在使用这一工具时也须把握好尺度、自我约束，谨防被滥用。 　　助险企实现四类目的 　　为国内保险人所熟知的是，再保险是保险公司对其所承担的风险责任进行转移的一种行为，它主要以风险转移为主，财务管理为辅。 　　这是大家对再保险的传统认知。其实，还有另一种非传统再保险近年来在国内保险市场开始活跃，它以财务管理为主，风险转移为辅。因具备改善资本状况、降低财务波动的特殊效用，而被圈内人简称为“财务再保险”。 　　相较于传统再保险，这类“非传统再保险”的合同期限较灵活、合同条款也非标准化，可根据保险公司的资本补充计划进行个性化量身定制。从产品属性来看，这类“非传统再保险”主要适用于人身险公司，通常作为短期的资本补充工具，具体包括年度可续保、共保和修正共保这三种形式。 　　熟悉这一新型融资工具的国内保险业人士介绍称，保险公司一般可以通过非传统再保险手段实现以下四类目的。 　　首先是降低业务压力。通过“非传统再保险”，可以分出保险公司的承保责任，从而降低保险公司需要计提的准备金，缓解业务压力，提高承保能力。 　　其次是改善资本状况。若保险公司面临短期融资困难，可以通过“非传统再保险”方式来改善资本及偿付能力状况。 　　再者是调节税收负担。保险公司通过“非传统再保险”，可以将部分业务未来的利润提前兑现，优化利润在各保单期间的分布，通过调节各年度税前利润的方式，达到降低整体税负水平的目的。 　　最后是出于战略规划的考虑。通过“非传统再保险”，保险公司可以分入一些业务，而这些业务正好能发挥公司的经营优势，或借助分入业务进入一个新市场。反之，通过“非传统再保险”，保险公司也可以分出某些业务，从而退出该市场。 　　谨防监管套利风险 　　一位业内人士介绍说，虽然目前并没有针对非传统再保险的统一定义，但这一新型融资工具早已被国内一些保险公司所尝试。“尤其是在前几年遭遇熊市时，不少偿付能力告急、融资渠道又相对有限的非上市中小保险公司都曾使用过。” 　　但一个现实的问题是，保险公司在使用这一工具时也须把握好尺度、自我约束，谨防被滥用，如果只是出于粉饰财务报表的目的，对于保险公司自身也是一种伤害。因此，有保险业人士建议，在“非传统再保险”在我国还处于发展初期时，需要监管机构完善相关监管制度，明确合理地认定标准，进行有效约束，防止其被滥用。 　　业内人士同时呼吁，应加强对于境外再保险公司参与境内“非传统再保险”业务的监管。“由于境内外再保险公司面临的监管制度不同，相同业务的会计记账及评估标准不同，对于交易审慎性的要求也不同，因此存在监管套利的风险，应当加强此类业务的监管力度。” 　　此外，由于“非传统再保险”有调节保险公司财务状况的功能，而保险公司财务报表上显示的财务状况并不一定反映真实情况，很容易误导监管者和消费者。因此，为确保被保险人、投保人和投资者的利益，业内人士建议，还应加强相关的信息披露、提升透明度，比如再保前后，保险公司的偿付能力、财务报表对比等。 　　受访的多位保险圈资深再保及财务人士表示，“偿二代”新监管体系的正式实施，对不同保险公司的资本要求将呈现差异化趋势：大型保险公司的偿付能力会出现显著改善，释放出一定规模的冗余资本；而对那些资产负债不匹配、业务含金量不高、承保及投资风险较大的保险公司，以及成立时间较短、仍处在发展初期的中小保险公司来说，未来将有持续融资的需求。“因此"偿二代"实施后，"非传统再保险"可以继续作为一种改善偿付能力的手段，但效果或较"偿一代"时有所弱化。”