保险资金运用迎来城镇化机遇

随着金融全球化的不断深化和金融市场的不断融合，保险资金运用在保险业发展中的作用和地位日益重要。尤其是2012年保监会连续发布投资新政，更加凸显了市场化改革的主基调。保险投资松绑的速度加快，拓宽了投资范围和比例限制，使投资工具、投资市场、投资方式都得到进一步释放，推动了保险资金运用市场化改革进程。今年两会期间，保险业代表和委员再次就“保险资金运用”提出建议，为推动金融市场化改革献计献策。

资金运用构筑安全底线

一直以来，保险监管对于保险机构开展股权、不动产等另类投资在投资团队、投资资质等方面要求很高，投资对象等范围相对狭窄，形成“门虽然打开了但门槛很高”、渠道名义上放开但难以实质性运作的尴尬局面。

2012年，全国政协委员、某保险保险（集团）公司原总裁杨超就曾在提案中建议，“应适当降低《保险资金股权投资管理暂行办法》和《保险资金不动产投资管理暂行办法》等制度中相关要求，给予企业更大自主权，使其能够权衡风险、自行决策。”同时他还建议，要支持大型保险集团（控股）公司以专业化和集约化管理方式开展股权和不动产投资，并给予相应的资产管理资质。支持投资能力强、有条件的保险企业，以保险机构为主体发起设立股权投资基金。在风险可控的前提下，适当放松保险机构直接投资股权范围。

在金融市场化改革的大背景下，以市场化的保险投资变革为核心，中国保险业吹响了迈向新时代的号角。2012年以来，保监会密集出台了多项保险资金运用新政，明确了保险资金在债券、股权、不动产、境外投资以及金融衍生品交易等领域的投资管理办法，进一步放宽了对投资渠道、品种和投资比例的限制，为保险资金运用的市场化改革和有效服务实体经济创造了良好的政策环境。

数据显示，截至2012年底，我国保险资金的运用余额达6.85万亿元，其中银行存款2.34万亿元，占比34.16%，投资4.51万亿元，占比65.84%。目前，保险业在23个省市投资基础设施项目已达3240亿元。

保险投资渠道的逐步放开，使我国保险资金运用市场化改革步入“深水区”，由此带来了更强有力的监管手段。根据监管思路，2013年保监会将加强资金运用监管，全面梳理资金运用各项新政策的主要内容和风险点，根据行业反馈的意见予以完善。同时强化资产负债管理硬约束，相对弱化比例监管，督促公司加强负债管理，提高资产负债匹配水平。

今年两会期间，全国政协委员、保监会副主席李克穆在接受记者采访时表示，“目前我国保险资金运用不断放开，保险资金运用要确保安全，而政策上要体现灵活性。总体来看，保险资金运用没有出现大的问题，希望保险资金能够取得好的收益率。”

深度参与城镇化建设

党的十八大和中央经济工作会议提出要“积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量”，为中国经济转型发展提供了有效路径，这也为保险业在城镇化过程中发挥现代金融、社会保障、农业保障、防灾减灾和社会管理等功能提供了广阔舞台。

当前，地方财政收入困难、失地农民养老和医疗等一系列现实问题，影响着城镇化的发展进程。商业保险作为农民在脱离土地等传统生活保障依托之后的一种新保障手段、伴随城镇化的居民财富增长所需的一种风险管理工具、为城镇化建设项目提供支持的一种资金来源，可以帮助解决以上难题。

“要发挥保险企业在城镇化过程中的重要作用。”杨超委员在今年两会提案中特别提到，建议发改委会同有关方面出台相应政策，大力支持有实力的商业保险企业投资城镇化重点建设项目，允许保险企业根据保险资金特点，创新股权投资产品，发展夹层基金和FOFS（基金的基金）等，一方面缓解城镇化基础设施建设的资金缺口，另一方面提升保险资金投资收益率水平。

在我国城乡收入差距较大、农业科技落后、粮食安全挑战日益严峻的情况下，加速建设现代农业就成为当前转变经济发展方式、减小收入差距的重要突破口。相比之下，国有大型保险机构拥有政治优势、网络优势、技术优势和资金优势，可深度参与现代农业建设，以保险资金投资于现代化农、林、渔业，直接参与农村土地流转。

“建议由保监会、证监会等部门研究允许国有大型保险机构参与我国农产品期货市场交易，拓宽保险资金投资渠道，增加期货市场流动性。”杨超委员建议，国有大型保险机构应发挥政治优势、资金优势，或直接设立子公司经营，或以债权投资形式投资于专业大户、家庭农场、农民合作社等，参与现代农业建设。

拓宽养老金投资范围

随着老龄化日益加剧、就业人口逐渐减少，养老金支出却逐年增加、代际支付矛盾日益凸显。加快发展企业年金、职业年金第二支柱养老保障业务，逐年提高第二支柱的缴费水平，能够有效应对人口老龄化问题，极大促进资本市场发展和经济增长，充分发挥社会稳定器的作用。而养老基金是一种规模庞大、长期稳定的资金，积累的养老基金再次流向资本市场，将成为强力支撑市场发展和经济增长的资本基础。

作为一种长期稳定资金，企业年金、职业年金在投资上必须满足风险可控的要求，还应投资于长期性的投资项目。但目前企业年金主要为中短期投资品种，不能与中长期的资产负债特性匹配，且投资收益容易受资本市场波动的影响，尤其在资本市场整体状况不佳的情况下，养老金投资收益将直接受到负面影响。

全国政协委员，中国某保险集团公司党委书记、董事长王滨在今年两会提案中建议，在风险可控的前提下，应有部分资金投资于与养老金资产负债特性相匹配、受资本市场波动影响较小的长期性投资项目，包括国家重点基础设施建设项目、保障房建设、养老社区建设等，并允许定向配置大型企业债券、金融债，使养老金获得长期而稳定的投资收益。

据人力资源和社会保障部统计，2007年至2011年，企业年金年平均收益率为8.87%，大幅高于同期存款利率和CPI。总体来讲，企业年金的投资管理取得不错的成绩，但投资收益受资本市场波动的直接影响较大，比如在2011年“股债双杀”的资本市场环境下，年均收益率仅为-0.78%，没有实现保值增值的目的。

针对养老金的特性，王滨委员还建议，若能拓宽投资范围，可以配置较为长期的投资项目，既可弥补国家建设资金不足的问题，又可很好地为资本市场补位，稳固投资成果，实现养老金自身的投资目标，维护广大职工的权益。