日本寿险公司如何运用资金

保险公司必须拥有与支付未到期责任和处理未决赔款的责任准备金等值的资产，以此为基础，随时准备履行其保险责任。从安全性、收益性以及流动性的原则出发，保险资金备受重视并得到广泛运用。日本的寿险公司恪守上述各项原则，在确保安全性的前提下，采用适当分配资金、分散风险的方法，以实现获取更多运营收益之目的。

在当今金融实现自由化、国际化、证券化的大潮下，日已支付保费融环境发生了一系列的显著变化。在这个变化过程中，日本的寿险公司(以下称“生命保险公司”)对于资金筹措、扩大金融周边关联业务等资金运用呈现出多元化的特点。

日本资金运用的外部环境

金融危机后的世界经济水平跌至最低谷。在此背景下，2009年度，日本政府虽然制定相应政策，以着力恢复出口，推动消费增长。可是，由于空前严重的通货紧缩，日本的就业难、收入减少、消费疲软等不景气状况依然十分严峻。

在这样形势下，日本的利息、股市和外汇三大资金运用环境出现如下变化。(1)长期利息上半年上升到1.6%，此后在持续缓慢的通货紧缩状态下，一度降至1.3%。但是，到了2009年末，再次呈上升趋势，升至1.39%。(2)国内股市方面，寄希望于企业业绩的复苏为背景，自年初以来股市首次呈上升态势。下半年受通货紧缩和日元升值等的影响，日经平均股价围绕10,000日元频繁地小幅度波动，但是到2009年末上升到11,089日元。(3)在外汇方面，由于美国采取长期超低利率政策，日元一路走高，美元继续贬值，2009年下半年的汇率是1美元兑换84日元左右。然而，由于美国经济低迷，逆转为日元贬值美元升值，到12月出现了1美元兑换93日元的比价。

保险资金运用特征之分析

保险公司必须拥有与支付未到期责任和处理未决赔款的责任准备金等值的资产，以此为基础，随时准备履行其保险责任。从安全性、收益性以及流动性的原则出发，保险资金备受重视并得到广泛运用。日本生命保险公司恪守上述各项原则，在确保安全性的前提下，采用适当分配资金、分散风险的方法，以实现获取更多运营收益之目的。

另一方面，在当今金融实现自由化、国际化、证券化的大潮下，日已支付保费融环境发生了一系列的显著变化。 在这个变化过程中，生命保险公司对于资金筹措、扩大金融周边关联业务等资金运用呈现出多元化的特点。

保险资金运用范围

日本《保险业法》对保险资金的运用范围作了限制性规定。即保险资金只能用于：(1)政府债券、地方债券、公司债券和股票；(2)外国政府债券、地方债券、公司债券和股票；(3)以上述两项所列的有价证券为质押的贷款；(4)不动产；(5)以不动产或依法设立的财团为担保的贷款；(6)保单贷款；(7)邮政储蓄和银行存款；(8)委托信托公司进行投资；(9)以船舶为担保的贷款。

同时，《保险业法》还规定了保险公司对各种资金的投资比例上限。其中，(1)购买国内股票为30%；(2)购买外汇资金为30%；(3)购买不动产为20%；(4)特定运用资金(无担保、信用评级低的各类债权、贷款和出租有价证券)为10%；(5)任意运用资金(主要为有价证券、不动产、货币债权、黄金、货币贷款、出租有价证券、银行存款或邮政储蓄、信托货币等)为3%。

就生命保险公司来说，资金运用的平均比例为：购买日本国内股票占9%；购买外汇占11.1%；购买不动产占4%；特定运用的资金占0.8%；任意运用的资金占0.01%。

特别值得关注的是，2010年7月初，日已支付保费融厅取消了对保险公司资金运用的上限，这一举措使得各保险公司获得了更广阔的投资空间，有利于获得更多的资金运用收益。当然，撤销上限也必然会带来更大的投资风险。然而，日已支付保费融厅的这一举措的确是一个不小的进步，真可谓勇气可嘉。

日本生命保险公司的资金运用动向及方针

近年，从总体上来看，生命保险公司的资金运用动向表现为：(1)银行存款的余额维持较低水准。在国内利率低水准变动中，日本生命保险公司在低位控制短期资金，致力于运用效率的提高。(2)公司债券的余额持续增加。根据强化资金风险管理的观点，实施了对从低利率的债券到长期、超长期的公司债券为中心的债券的转换，目的在于强化收益。(3)国内股票、不动产余额变动不明显。

以东京海上日动生命保险公司为例，该公司2009年度末的总资金比2008年度末增加了2232亿日元，达到3兆2056亿日元。主要内容是，公司债券28024亿日元(占总资金的84.8%)，外国证券为2344亿日元(7.1%)，买入金钱债权为639亿日元(1.9%)。资金运用收益为618亿日元(1.50%)。

生命保险公司的资金运用过程中，充分把握保险合同的负债特征，同时也十分重视有价证券等资金和保险合同的负债综合管理，即资金、负债综合管理(ALM=Asset Liability Management)。在日本，一般情况下，生命保险公司对有价证券等资金和保险合同的负债进行定时评价，计算其盈余的差额，并根据从将来的利率变动受到的影响程度进行定量评价、分析，进行适当的控制以确保收益的稳定。此外，在日本生命保险公司中还形成了以超长期债券为中心的运用资金，用利率互换(Interest Rate Swap)，不断地控制盈余的变动，从而对资金实行安全、适宜的使用。