医疗保险基金收益水平有待提高

在刚刚结束的全国社会保障基金设立十周年座谈会上记者了解到，截至2009年底，社保基金会管理的资产规模从建立之初的200亿元达到7766亿元，累计投资预期年化收益2448亿元，年均投资预期年化收益率9.8%，超过同期年均通货膨胀率7.7%。

预期年化收益水平亟待提高

我国社保基金目前实际投资预期年化收益率并不高，注重安全胜于预期年化收益。2005年前社保基金投资实际预期年化收益率一直在2%~3%之间徘徊，仅相当于三年期存款预期年化利率，也低于商业保险资金运营4%的预期年化收益率。2006年后有了大幅提升。总体而言我国社保基金投资预期年化收益率远低于世界其他国家。

截至2009年平均投资预期年化收益为9.75%，剔除物价因素实际年均投资预期年化收益率为7.74%。据世界银行披露，1980年至1990年间美国、荷兰的养老基金投资实际预期年化收益率分别为8%和6.7%。

加大社保基金入市力度

造成我国社保基金投资预期年化收益低于同行业水平的主要原因是：投资工具有限，影响投资预期年化收益。社保基金投资政策要求银行存款+国债+政策性金融债不得低于40%。虽然覆盖投资工具较基金成立之初已经有很大提升，但投资渠道还很狭窄。

世界主要国家越来越多的养老基金涉足证券市场，购买企业股票和债券。养老基金在现代金融体系中已经是证券市场上主要的投资者之一，成为证券市场上主要的稳定力量。加大社保基金入市力度、提高资本市场投资预期年化收益率是社保基金保值增值的关键。

但由于我国资本市场还缺乏风险防范机制和股指期货等对冲风险的金融产品，即使运用了多元化投资策略，如果控制不当，依然会出现遭受巨大损失的情况。以较为极端的2008年为例，受全球金融危机影响，我国社保基金投资预期年化收益率为6.79%，为历年来最低水平。让社保基金投资陷入两难境地。

或可投资股指期货

全国社会保障基金理事会总结10年投资管理经验，提出了建设一流社会保障资产管理机构的投资管理目标。在十二五计划末，全国社保基金规模争取达到2万亿元；投资预期年化收益率长远投资回报要明显高于同期通货膨胀率，在同行业中处于领先水平。

在基金管理方面，未来将会出现创新模式，美国早就实行的养老金私营化管理或将成为中国发展的趋势。

在金融创新方面，社保基金入市步伐加快将反推金融产品创新。结合中国实际国情，可开发投资工具和方式还有很多，如与国有企业改革重组相关的金融产品、房地产抵押贷款证券、信托产品、指数期货等。更多金融产品选择多样化，为社保基金入市投资提供避险工具。

在基金投资范围和投资比例上还需进一步拓宽，目前为防范运作风险，全国社保基金要求股票资产不超过40%，银行存款+国债+政策性金融债不低于40%。而分散投资是降低社保基金入市风险的主要途径，因此，可以适度放宽社保基金的投资领域，比如允许社保基金委托银行贷款、开办社会保险银行等。