社保资金带来的产业基金的新发展

　　对于国内的产业投资基金来说，伴随它们出生至今的融资旱情终于迎来甘霖，本周三全国社保基金理事长戴相龙表示，2010年全国社保基金总量将达1万亿元，其中1000亿元资金将投向私募股权(PE)和风险投资(VC)。

　　长期以来，国内的私募股权和风险投资市场上，政府主导成立的产业投资基金和民间资本成立的私募基金一直呈现“冰火两重天”的怪象———一方面是民间资本的高度活跃，另一方面则是大型产业投资基金的寂寞和融资僵局。截至今年6月，我国现存的10只产业投资基金总规模大约1400亿人民币左右，据报道，目前国内大型产业投资基金融资规模尚不足计划融资的一半。换言之，这些产业基金目前的规模大约在700亿上下。

　　政府背景的产业投资基金从开始到现在，一直缺乏有效的融资渠道，尤其从丰富的民间资本中融资。一方面是自身的政府背景就有向“特定机构投资者”融资的政策要求;另一方面是因为产业投资基金的设立大都为了发展当地产业，比如渤海基金，资金主要投资于天津、环渤海地区。既然是政府主导，在运作机制上自然受到较多限制，很难保证通过市场化运作提高资金使用效率。追逐利润和灵活性的民间资本自然望而却步。

　　而令产业投资基金更尴尬的是，作为政府成立的机构，其实也很难获得央企和国有金融机构的资金支持。虽然目前国内产业投资基金的募集方式为向“特定机构投资者”私募筹集，尤其是保险资金管理公司，大都不想承担过大风险，尤其是在目前监管机构严格控制投资风险的政策背景下。而且，央企投资产业投资基金需要经过相关监管机构的严格审批，诸多政策限制和产业投资自身的风险性使得许多央企望而却步。

　　而今，社保基金1000亿元的投资计划无疑振奋了这些产业投资基金。首先社保基金本来就是大多数产业基金的“特定机构投资者”之一;更重要的是，社保资金投入的主要形式是作为LP(有限合伙)，就是以提供资金为主，基本不参与投资管理。这相比于从有特定经营方向的央企融资来说，不会受到出资人对于资金运用方向的干预。