保险万能险

保险万能险什么意思？

万能险，就是我们常说的万能账户，它相当于一个“有保底收益的余额宝”。

在万能账户的钱，会按现在的结算利率（比如5%）产生收益，结算利率会在保险公司官网进行公布，它每个月可以变动，但不管怎么变动，都会有保底利率兜底（比如2.5%）。

万能险有哪些优势？

优势 1：高收益、有保底
万能险有 1.75 - 3% 的保底利率，不少产品的结算利率能达到 5% 左右。
相比银行存款、余额宝等理财产品来说，这样的收益充满吸引力。
优势 2：随时可取，更灵活
万能险可以 随时追加和提取，既能享受高收益，又能兼顾灵活性。
追加一般会收 1 - 3% 的手续费，不过持有 5 年就会返还；取出也会有 1 - 5% 的手续费，但持有 5 年就会降为 0。
优势 3：保证给付，更安全
万能险属于人寿保险，即便保险公司破产，保单也会由其他公司接手。
该给的钱照样给，不存在 P2P 跑路之类的风险。

万能险适合谁买？

万能险几乎不带保障功能，买 10 万块的万能险，万一发生重疾，也只能赔 10 万加利息，没有杠杆作用。
买保险一定要 “先保障、后理财 ”。要优先考虑配齐保障类保险，包括重疾险、医疗险、意外险、定期寿险。
如果保障型保险都买好了，又能接受 5 年以上的投资期限，可以考虑买万能险。

万能险不保险？

凭借投资驱动负债的模式，不断做大万能险规模，一批保险业黑马实现弯道超车，仅两三年光景，保险业务收入实现跳跃式翻番。但该模式对持续不断地现金流和高投资收益的依赖，正不断积聚这场资产错配游戏的风险。

　　2015年无疑是万能险销量爆发式增长的一年。根据保监会近期发布的最新统计数据显示，2015年寿险公司总资产达到9.9万亿元，较年初增长20.41%，寿险业务原保险保费收入1.3万亿元，同比增长21.46%。但其中最受关注的还是寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户新增交费（多为万能险），到达8324.45亿元，同比增幅接近100%。

　　短线长投

　　按照一般规律，寿险行业的利润来源由承保+投资双轮驱动，但现实情况是，不少新锐寿险公司通过资产驱动负债的模式来获得盈利，通过支出较高的手续费成本，快速做大规模，继而在投资端获得收益，在承保端很有可能只是微利甚至是亏损状态。

　　从现在市场上的高现金价值产品来看，产品的负债久期基本在两年之内，但是这类产品的资金成本却可以达到7%以上，中国平安一位内部人士对《英才》记者表示，为了覆盖成本，这些短期资金很有可能会被错配到期限更长的房地产、信托计划等，这是典型的资产错配，这种短线长投的方式对持续稳定的现金流有很高的要求。

　　根据《英才》记者的观察，部分保险公司为吸引购买，主动提高万能险的流动性，除了大部分产品要求最低持有一年，即可随时免费支取，个别万能险产品更是将这个期限缩短至几个月。

　　另一方面，退保率增加、满期给付等原因正在冲击这类寿险公司的现金流。

　　根据保监会发布的数据，2014年人身保险公司退保金额3230.9亿元，同比增长69.5%，退保率为5.71%，2014年安邦人寿、富德生命人寿、前海人寿、珠江人寿的退保金，同比增幅分别高达357.6%、56%、216.5%、260.8%。

　　业内人士分析，从销售渠道看，退保情况尤其集中于通过银保渠道所销售的三年期、五年期趸交型短期保险产品，占比达八成左右。其次，从品种上看，退保主要集中在投资型保险，尤其是分红险和万能险，而保障型的传统寿险受到的冲击并不大。而市场上分红险占据的份额较大，产品同质化严重，结构单一。

　　通过资产错配提高投资收益需要有源源不断的保费流入作为支撑，上述中国平安内部人士表示，但是一旦出现新单销售不畅或者大量退保的情况，已经投放到资本市场的资金又无法迅速变现，流动性风险将一触即发。

　　去年上半年A股市场的火热，为寻求高收益的保险资金提供了出口，根据7家非上市寿险公司已披露的相关财务数据显示，7家公司全部实现盈利，合计净利润137.25亿元，同比增速105% ，2015年投资收益同比增速都在100%以上。

　　有业内人士分析认为，过去，由于房地产和实体制造业资金需求饥渴，加上隐性担保下债务刚性兑付，全社会融资成本居高不下。因此，低成本让险资在传统固定收益类资产配置上获得巨大投资收益。去年以来，金融产品创新、险资投资渠道全面开闸，又为险资资产配置提供了新的空间。

　　但A股随之而来的大跌，却给疯狂举牌的险资泼了一盆冷水。

　　监管发声

　　有统计显示，自去年6月30日以来，A股累计已经有149次举牌行为，涉及到86家公司，共耗费资金1798亿元。其中，只有54次举牌目前还赚钱，占比只有36.24%。截至1月26日，有26家上市公司股票跌破险资举牌价，12家险资深套其中，其中有7家的险资举牌方为前海人寿；有5家的险资举牌方是安邦系；还有6家险资举牌方是国华人寿。

　　保险行业风险总体可控，保监会主席项俊波此前表示，也要对少数保险公司举牌上市公司股票可能引发的风险保持警惕，防止投资激进所带来的流动性和期限错配等潜在风险。

　　事实上，险企通过资产驱动负债的模式，必须建立在资本市场火热，以及高收益、低风险投资项目充足的基础上。但2016年，险资可能会真正面临严峻的资产荒。

　　高现价产品的突起也引起了监管层的重视，去年12月初，保监会下发《关于进一步规范高现金价值产品有关事项的通知（征求意见稿）》，要求自2016年1月1日起，保险公司高现金价值产品年度保费收入应控制在公司投入资本的2倍以内；其中预期产品60%以上的保单存续时间在1年及1年以下的高现金价值产品的年度保费收入应控制在公司投入资本的1倍以内。

　　中国人寿前总裁杨超在接受《英才》记者采访时表示，中小险企冲规模，很多时候和股东不无关系，很多股东没有认清保险市场和行业发展的规律，过于急功近利，希望从保险公司获得资金。实际上保险需要在队伍建设、产品设计、市场拓展方面长期积累，缺乏这一过程，公司很难真正做大做强。

　　另一方面，在资产荒下，险资投资渠道如何扩容一直被认为是重要问题。

　　近日，保监会下发了《关于修改保险资金运用管理暂行办法的决定（征求意见稿）》 ，根据《征求意见稿》，允许保险资金投资资产证券化产品，允许险资投资创业投资基金等私募基金，允许险资投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。

　　广发证券分析师曹恒乾分析：此次明确鼓励了保险资金可投资ABS、创投和私募等产品，思路很清晰，支持专业资金管理机构帮助险资管理资产配置，在强调风控的同时获取较高的稳健收益。

保险姓保 万能险不再万能

近日，保监会点名复星保德信人寿保险有限公司（简称复星保德信）报送的万能险产品存在问题，让险企坚定了保险姓保的决心，万能险下滑趋势确立，中长期险种加速成长，业务结构转型升级。

　　挨罚：未能深入理解保监会监管精神

　　日前，中国保监会向复星保德信下发监管函，称其上报的小福星产品不符合精算要求，并做出不予备案并三个月内禁止申报新产品的监管要求，被业界称为关三个月禁闭。复星保德信回复，小福星产品在设计中未能深入理解保监会监管精神，目前已紧急停止了该款产品的销售，并将做好善后和整改工作。

　　其实，复星保德信被点名并不意外，因为其公司的产品结构偏投资、轻保障。根据保监会发布的2017年1月原保险保费收入情况表，复星保德信原保费收入3795.52万元，而保户投资款新增交费8816.17万元。一般情况下，保险产品中保障部分计入原保险保费，投资部分计入保户投资款新增交费。只不过与前海人寿等相比，复星保德信在资本市场上比较文雅，并未出现在举牌险资的名单中。但母公司复星集团在资本市场上表现得十分激进。郭广昌旗下复星系公司增持新华人寿，合计持股比例达5.01%，突破举牌线。目前复星系还不存在保险资金运用违规行为，还不会受到保监会处罚。一位不愿透露姓名的业内人士分析说。

　　优化：全行业万能险保费大幅下降

　　今年以来，万能险结算利率与保费规模均呈下降趋势。2017年1月保户投资款新增交费（万能险为主）仅为972亿元，同比减少52.4%。券商机构预计万能险保费下滑趋势将长期持续。1月份，安邦人寿、和谐健康、富德生命人寿、华夏人寿、国华人寿、前海人寿和恒大人寿的保户投资款新增交费（万能险为主）分别同比减少96.6%、96.2%、27.3%、80.0%、69.8%、99.8%、22.2%。万能险不再是这些险企贡献保费的主要产品类型。

　　令人瞩目的是，保险公司万能险保费大幅下降，但原保险保费收入激增，保费结构开始优化且负债成本下降。安邦人寿、和谐健康、华夏人寿、前海人寿、恒大人寿的原保险保费收入分别增长1455%、120%、592%、131%、1839%。因此规模保费并未出现大幅下滑。

　　走访中，多家保险公司驻湘机构都向记者表示，今年各公司响应保监会保险业姓保的号召，杜绝资产负债错配现象，进一步优化业务结构，在规模稳步增，价值三倍增的战略方针下，发展内含价值较高的中长期期交业务，业务结构优化升级。

　　趋势：四巨头带头做新单，发力中长期险种

　　《2017年3月各家保险公司重点销售的产品》显示，该行重点销售的10家险企的万能险产品中，保障期限最低为5年，最高为15年。交费方式方面，交3年保6年、交3年保5年等产品成为险企银保渠道热推产品。从销售规模来看，有1款交3年保15年的产品销售额度标明根据合作情况自行安排，其他产品均有销售额度限制，额度满了之后立即停售。

　　另一方面，2017年1-2月上市寿险公司个险新单继续快速增长，远超市场预期，其中平安人寿和太保寿险的个险新单增速预计超过50%，预计中国人寿、平安人寿、太保寿险和新华人寿的全年新业务价值分别增长10%、20%、25%和10%，中长期险种后劲足。