比利时保险公司并购

并购保证险 保证企业并购安全

随着我国企业不断的迈出国门，国际化成为了不可避免的趋势。但是国际化也不是没有风险。你知道么？并购也可以有保证险的。

　　近年来，随着市场竞争不断加剧，企业并购在全球范围内持续上演。此间，自然少不了中国企业的身影:联想以12.5亿美元收购IBM的PC业务、三一重工以3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特公司、广西柳工斥资3.35亿元人民币并购波兰HSW公司的工程机械事业部、双汇以71亿美元并购全球最大生猪养殖和猪肉加工企业美国史密斯费尔德公司……这些年，国内企业纷纷“出海淘金”，海外并购步伐越迈越大。

　　德勤会计师事务所最新发布的统计报告显示，今年前6个月，中国企业海外并购交易活动的数量和规模均明显增长，对外并购交易量为98宗，价值353亿美元，而去年同期仅为97宗，价值229亿美元。而且，上半年价值超过10亿美元的超大型并购交易创历史新高，占比为总交易额的13%。

　　不过，由于中国企业海外并购起步较晚、缺乏经验，且法律环境不甚完善，在并购中出现不少问题。麦肯锡的一项统计显示，过去20年全球大型企业并购或兼并事件中，真正取得预期效果的仅50%，而中国企业有67%的海外并购失败，损失巨大。

　　可见，尽管海外并购能带来技术、渠道、市惩品牌的提升，但与并购成交量和成交金额一同“飚升”的，还有各种不确定性风险，包括营运风险、法律风险、信息风险、财务风险、文化整合风险、反收购风险等。据了解，尤其是在冗长复杂的跨国并购协议中，通常有一个章节要求买卖双方做出各项陈述和保证，包括并购标的公司运营、业务运作、股权结构、财务、税务、环保、知识产权等诸多信息。若卖方违反其在并购协议中所作的陈述和保证，需按协议约定向买方承担违约赔偿责任。然而，在实际并购交易过程中，卖方通常占据信息上的优势。虽然买方可以通过聘请律师和审计师进行调查，来获取并购标的的更多信息，但受买卖双方信息不对称影响，并购交易中保证条款不够精确的风险仍难完全避免。一旦发生疏漏，买方有可能遭遇巨额经济损失。

　　鉴于海外市场瞬息万变，参与并购交易的中国企业只有做好甄别、应对各类风险的准备，采取多种措施，才能避免在海外并购过程中“触礁”。

　　拿并购交易中保证条款不够精确的风险来说，企业可以通过投保并购保证保险来化解，该险种基于并购双方在并购之前达成的交易保证条款，就并购合同列出的陈述保证所面临的违约赔偿风险提供保障。具体来看，其包括买方保单和卖方保单。买方保单由买方投保，用于赔偿买方由于卖方违反保证条款而导致的财务损失，包括卖方欺诈引起的损失；卖方保单由卖方投保，是在卖方由于违反保证条款而被买方提起索赔时，为卖方提供 保险保障(但不包括其自身的欺诈行为)。

　　譬如，去年1月广西柳工并购波兰HSW公司的工程机械事业部，某外资 保险公司全程参与此次收购，为双方提供以并购保证保险为支撑的财务安排。据测算，此项保险服务当时至多为双方在收购过程中减轻0.84亿元的现金压力。

　　据悉，由于根据惯例，并购双方需将一部分营业收入(并购额的25%)冻结于第三方托管账户，以备并购后因自身在并购过程中做出的不实陈述或保证承担赔偿责任。在此次并购中，并购保证保险为身为卖方的HSW有效避免了在并购过程中的资金占用，甚至全部豁免了需要冻结的托管资金。而对作为买方的广西柳工来说，在公司所有权变更后，一些个人股东或原股东继续担任管理层和员工，为避免向他们提出索赔，破坏与之关系，广西柳工也购买了并购保证保险，以直接向保险公司追索损失。

　　正如保险业内人士指出，并购保证保险能解决有争议的违约赔偿度的限制、保证金或第三方托管账户的不利条件，以及争议发生情况下的诉讼和时间成本。通过该险种，买方可以提高竞价投标筹码，保证负债融资收购的安全性；卖方可以净身剥离，免除遗留持续责任。由此，企业并购行为的安全性得以提高。

　　以某外资财产保险公司的并购保证保险操作流程为例，企业需提供并购交易过程详情和交易时间安排、信息备忘录、相关调查报告、最新草拟的并购协议和披露函等材料。

　　具体办理并购保证保险核保及报价，主要分四个步骤:收集核保所需文件并初步确认有关问题；非约束性报价；保险公司尽职调查和外部法律审核；保险方案安排和执行。

　　对于保险费的计算，险企主要考虑以下因素:并购交易的复杂性、行业领域、业务的地域范围、交易过程管控以及所涉顾问。由此，保险费通常为责任限额的1.5%－3.0%。对此，企业应做到心中有数。

许多事情我们并不算很了解，特别是对于比较陌生的东西。比如并购保证保险就是这样，我们对此应该多加了解才可以。只有信息完全才能保证我们做出正确的选择。

房地产并购巅峰

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2011年，房地产调控再次“亮剑”。先是加息重压袭来，进一步收紧银根。再是“限购令”重靴落地，“新国八条”在房价上涨过快的大中城市细则出台。还有房产税“敲山震虎”，已经箭在弦上，牵动着地产市场的神经。其中，限购令无疑是对投机性需求“当头棒喝”，又一次将楼市推向了风口浪尖。
　　住房具有明显的投资属性，增值甚至暴利的作用明显。其次，住房消费和金融杠杆关系极为密切，没有银行，房地产业不可能发展那么快。第三，住房发展需要土地作支撑，而土地是不可再生资源，大城市的土地更显稀缺。
　　房企资金来源主要有股东原始资已支付保费投入、银行贷款、卖房销售收入、IPO或股票增发、信托贷款、发债、私募股权投资基金等。目前这些融资途径已经被一一封堵。商业银行房地产贷款的规模在收缩，且连续的加息令贷款成本增高；限购令等调控措施令售房环境迅速恶化；国内房地产企业IPO或借壳上市审批已暂停；增发、配股和发债也被叫停；信托房地产贷款比银行房地产开发贷款还严格；私募房地产基金方面，虽然本土和外资投资都加大了对华投资力度，有抬头趋势，但尚未形成气候。综上所述，房企融资陷入四面楚歌的境况。据数据显示，房企的负债率已经处于危险的高位，经营现金流严重缩水。在“真差钱”的大环境下，资金实力薄弱、融资无门的房企濒临被吞并的危险境地，而像万科这样的已在全国广泛布局、现金流和土地储备充裕的“财大气粗”的大型房地产公司则择机扩展全国版图，通过并购获得业务和土地，将境遇拮据的小企业卷入麾下。
　　房企资金来源主要有股东原始资已支付保费投入、银行贷款、卖房销售收入、IPO或股票增发、信托贷款、发债、私募股权投资基金等。目前这些融资途径已经被一一封堵。在“真差钱”的大环境下，资金实力薄弱、融资无门的房企濒临被吞并的危险境地，而像万科这样的已在全国广泛布局、现金流和土地储备充裕的“财大气粗”的大型房地产公司则择机扩展全国版图，通过并购获得业务和土地，将境遇拮据的小企业卷入麾下。
　　继北京出台号称“史无前例”严格的限购令之后，限购令细则连城而至，“限购版图”逐日扩大到其他一线、二线城市，如上海、青岛、贵阳、南宁、长春、成都、南京等。在新“国八条”满月之际，一线城市商品住宅的成交量陡然缩水，呈“腰斩”惨状，创近5年的最低记录，但是房价却依然坚挺。清科研究中心最新的研究报告认为，房地产市场逐渐呈现出拉锯战的态势，房地产迷局中的四方博弈进入了几方僵持均衡阶段。
　　在国内地产调控、信贷政策持续收紧和融资渠道几近掐断的大环境下，私募股权房地产投资基金在2010年呈突进之势。根据清科研究中心数据显示，2010年私募房地产基金募资来看，新募基金10只，其中披露金额的8只，披露金额的基金募集总额为18.59亿美元。从募集数量上看，比低潮的2009年上涨近4倍。从机构类型来看，2010年在募集的私募房地产基金中本土新兴机构为绝对热点，10只基金中本土机构募集的数量和金额分别占基金总额的90%和80%。值得注意的是，外资私募房地产基金再度大举进军房地产市场，纷纷抢滩国内楼市，尤其在风险相对较低的二三线城市的房地产市场寻找投资机会。与此同时，外资通过FDI额度大规模参与国内房地产市场投资，房地产领域的FDI大幅增长。商务部数据显示，去年全年全国非金融领域实际使用外资金额1057.40亿美元，同比增长17.4%；其中房地产成为吸金大户，去年全年吸收外资占22.7%，增幅超过40%。私募房地产基金的崛起影响了行业的资金来源结构以及房地产的开发结构和模式，对房地产的并购大潮起到推波助澜的作用。预计2011年，私募房地产基金会进入高速发展期，资本市场将涌现越来越多不同类型和规模的房地产PE。
　　2011年的开局两个月，房地产并购市场已经是波澜汹涌。根据清科研究中心数据显示，2011年的1月和2月，房地产行业的并购依旧保持了去年的火爆态势，位居所有行业并购的首位。短短两个月里，房地产行业共完成22起并购交易，超过2009年全年的并购案例数，并购金额为11.50亿美元，并购金额将近去年全年并购总额的一半。其中，从并购类型上来看，国内并购19起，交易总额为10.47亿美元；外资并购3起，交易金额为1.03亿美元。并购的细分行业集中在房地产开发经营企业，共发生19起，并购总额为10.95亿美元；其次是房地产中介经营和物业管理领域。有VC/PE机构参与支持的并购案例3起，占所有房地产并购数量的13.6%。
　　在楼市新政步步紧逼和宏观调控层层升级的大背景下，根据今年前两个月的并购数据推算，清科研究中心预计，2011年房地产市场或将踏上并购巅峰，超越2010年的84起记录，并购数量有望突破百起大关。
　　房地产业事关财税制度改革。现在，房价居高不下，各界人士意见很大，但是，如果不解决“土地财政”问题，不解决地方政府卖地的敛财冲动，房地产业的正常发展是不可能的。
房地产业事关如何满足基本民生需求。实践已经证明，光靠国家调控是不能很好的达到目的的，做好必要的保障才是目前我们能做到的最基本的，慧择向您推荐以下产品，供您参考。

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房企掀起并购潮

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由于房地产调控政策出现了稳定的持续，货币的政策也改姓“稳健”。两年来浸润在宽松资金环境下的中小房企在面临突如其来的融资困境后，不知不觉变为大鱼眼中的食物。
　　在持续调控的房地产政策下，当前，大多数房企正面临改变开发经营管理方式的严峻考验，以往使用多年、颇为成功的开发模式在新的政策形势及市场环境下，到了非改变不可的地步。如何适应新形势、新环境进行战略性调整，已成为绝大多数房企必须思考的问题。
　　频频传出的房地产业并购的消息让一些中小型房企开始忧虑。如何才能让今年的资金链不再紧张，这个问题让平日尽显富态的商人们脸色暗淡。或许，一场被称为“迟到的并购趋势”将在体量小、融资的渠道少、背景小的房地产企业群中蔓延。而受益一方，则是那些在资本市场上摸爬滚打多年，或是由地方向全国辐射的大型房企。拍卖过程仅仅持续20分钟，恒大地产以16.6亿元的竞价获得股权。参与此次拍卖的企业除恒大地产之外，还有华强集团及深圳城市建设开发集团。据称，激烈的竞争主要在华强集团与恒大地产两家之间展开。
　　来自恒大地产提供给媒体的资料显示，深圳建设的经营业务主要分为三个方面，其相对应的资产也主要是三大类，即房地产项目开发、物业出租以及工程施工，刚好符合恒大地产的发展需要。深圳建设目前拥有国家房屋工程施工总承包特级资质，还拥有位于深圳市罗湖区红岭中路的建设集团大厦50%的所有权和深圳金融中心区蔡屋围项目50%的所有权，在住宅土地稀缺的东莞南城区有大面积的住宅用地，在深圳以外的合肥等地也拥有项目。
　　深圳建设旗下还拥有近5万平方米的持有型物业，包括宝珠花园商场、八卦岭工业区厂房、中深国际大厦、中深花园和7000多平方米商铺等。随后，1月18日佳兆业集团控股有限公司宣布，拟以6.72亿元收购深圳科拓建筑旗下的浙江伍丰置业有限公司100%股权。浙江伍丰注册资本为1亿元，拥有位于杭州之江度假区3.9376万平方米的土地面积，规划地上建筑面积约7.08万平方米，该地块将用作住宅项目开发。
　　而在上述两宗收购案例之前，广州富力地产股份有限公司与合景泰富地产控股有限公司在2010年11月8日发布联合公告称，同意以3.535亿美元收购上海城投悦城置业有限公司70%股权。
　　一度，“城市运营商”成为国内房企的发展目标。虽然由于资本实力和运营能力难以匹配，以及社会资源和行政资源的错配，常常步入“经营土地”的误区。但是，在那个特定时期，正是依靠一些优秀房企的专业开发建设能力、运营管理经验及其对绿色、可持续发展等科学发展理念的创新应用，推动了中国城市的快速发展。
房地产市场变化多端，这就说明生活中风险是到处存在着的，做好必要的保障是很重要的，对人身和财产的安全保障可以说最基本的保障，慧择向您推荐以下产品，供您参考。

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