债券回购存三方面风险 投资者需提高防范意识

随着经济全球化的脚步不断加快和中国市场经济的开放程度不断加强，债券回购也面临着越来越大的风险。债券回购看似简单，其实潜藏着许多看不见的风险。而这些风险主要来自以下几方面：
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　　一是清算风险。登记结算公司存在清算风险。由于标准券和现券相分离，登记结算公司“冻结”的是虚拟的“标准券”，而非实实在在的现券，一旦融资方不能按期归还本息，而法院、检察院等部门又先行对现券实施了冻结、扣划措施，登记结算公司将承担这部分损失。另外，有些机构可能人为推高国债现券交易价格，以提高标准券折算率，融入更多的资金，当作为国债回购（封闭式）的抵押物国债现券，价格跌幅过大，资产价值严重缩水，可能导致抵押资产价值低于回购资金的情况出现，由此可能引起登记结算公司的清算风险。

　　二是券商挪用客户债券的风险。随着对挪用客户保证金监管力度的加大，以及证券营业部自有资金和客户保证金账户分户核算，挪用客户保证金的现象得到了遏制，但挪用债券回购融资的现象仍时有发生。由于债券回购清算到席位上，相关部门的监控也仅到席位层次，对券商挪用客户债券进行债券回购融资行为的监管比较薄弱。一些证券公司或营业部违规挪用债券回购融入资金，有的用于风险较小的新股申购，有的用于风险较高的自营，有的为了弥补头寸不足，更有的违规向客户融资。一旦资金运作失当，后果不堪设想。

　　三是债券回购中暗箱操作引发腐败行为的风险。一些有闲置资金的机构和企业（多数为国有），将资金购买国债，本单位账上记录的是购买国债。券商或需要资金者为了融资，与持有国债单位的相关人员私下（有的经领导批准）达成协议，同意将持有的国债作回购，并按一定的利率给予国债持有人“报酬”，这个“报酬”往往不入单位的账，形成单位小金库或中饱个人私囊。这种私下协议的灰色融资行为，一旦出现坏账，往往大幅侵蚀国有资产。

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