保监会拟收紧人身保险监管 险企万能险利率已调低

接近监管层的人士昨日对南都记者表示，8月23日上午，保监会召集了多家保险公司召开会议，不过媒体传闻的《关于加强人身保险产品精算管理有关事项的通知（征求意见稿）》和《关于进一步加强人身保险产品监管有关事项的通知（征求意见稿）》目前还没有成稿。

　　事实上，部分险企一季度已在积极控制中短存续期产品销售规模。另一个值得关注的是，在利率下行的情况下，部分险企万能险利率已明显走低。

　　监管再度收紧

　　保监会主席项俊波日前表态绝不给不真心做保险、只想浑水摸鱼的人可乘之机，监管层认为近期发生的若干险企投资行为，已经偏离了稳健审慎的投资理念，尤其是一些保险资金成为大股东的一致行动人，盲目投资到一些并不相干的行业，这些行为或将受到一定的规范与约束。

　　保监会主席在日前的表态，已经让市场预期到保险公司在产品研发、资金运用等方面再一轮的收紧开始。

　　接近监管层的人士对南都记者表示，8月23日上午，保监会召集了多家保险公司召开会议，不过媒体传闻的《关于加强人身保险产品精算管理有关事项的通知（征求意见稿）》和《关于进一步加强人身保险产品监管有关事项的通知（征求意见稿）》目前还没有成稿。昨日，南都记者咨询多家保险公司得到的答复是没有收到意见稿。

　　媒体披露监管加强的方向，体现在高现价万能险前三年退保须有罚金（增量保费）；人身险/年金保证利率高于3%/3．45%需送保监会审批（增量保费）；人身险保单保障金额不得低于账户价值200%（增量保单）。而保监会最终形成的征求意见稿的条例会否新增上述要求值得关注。

　　监管全方面趋严将限制中小保险公司保费和险资投资规模增长，但能有效防范利差损风险、错配风险和现金流风险。海通证券分析师孙婷表示。进一步限制中短存续期产品规模，包括政策过渡期缩短、强制收取退保费用、加强精算假设管理，包括降低预定利率，这些措施均将抑制保费增长，加大销售难度。

　　激进险企退保压力大

　　事实上，监管加强真正利空的是中小保险公司。

　　2016年1至7月，主要由中小保险公司贡献的未计入保险合同核算的保户投资款（大部中短存续期）新增交费8670亿元，同比增长119%，远高于原保险保费收入的48%增速。

　　孙婷称，前海人寿、安邦人寿等公司保户投资款新增交费数倍于原保险保费收入。中短存续期产品规模受限与销售难度加大，将显著降低对这种产品依赖度极高的中小保险公司的保费和险资投资规模。

　　平安证券分析师根据2015年年度报告，对于国内寿险公司的流量退保率进行分析。他们得出退保率的特征之一是，由于收入确认的原因，导致保险公司流量退保率较低，但其实存在较大的退保压力。由于万能险的保费收入不计入已赚保费中，而是计入保户投资款新增交费，所以导致华夏人寿、天安人寿、生命人寿、安邦人寿、前海人寿、珠江人寿等万能险销量较大公司的流量退保率较低，但分析师认为潜在的退保压力较大。

　　退保率高导致公司对于第二年保费增长要求较高。保险公司每年由于综合赔款、退保金和费用造成了大量的现金流支出，保险公司为了应对现金流的大量支出，在下一年会设定更高的保费增长目标，来实现现金流更多的流入，实质上更类似使用现收现付制来维持当年度的经营运作。北京一位保险分析师认为。

　　该分析师认为，保险新规对高现价产品迚行打压，未来如果保费增速下滑，预测退保率可能会继续升高，且主要影响销售大量高现价保单的平台类保险公司。

　　部分险企万能险利率已走低

　　一家颇为进取、保费规模大幅增长的险企，万能险占规模保费的比重已经下降。据该险企有关人士表示，其万能险占总规模保费收入比为30%。

　　珠江人寿在近日披露称，上半年万能险的产品占比从90%以上大幅下降到不足50%，结构调整结果非常显著。

　　事实上，监管层对中短期产品的进一步规范，以及险企流动性风险，是险企降低万能险比例的重要考虑因素。

　　南都记者从国华人寿获悉，其在二季度偿付能力报告中对流动性风险分析及应对措施表示，在制定发展规划时，严格按照监管要求控制中短存续期产品销售规模，业务规划及偿付能力现金流压力测试表明，公司能够较好平衡长期及短期的资产与负债匹配风险，确保流动性风险符合公司风险偏好。这一表态与一季度偿付能力报告时的表态一致。

　　而珠江人寿亦在一季度及二季度偿付能力报告中表示，在防范现金流风险时采取的措施之一是，公司坚持按照资产负债匹配的原则进行资产配置，包括现金流的匹配和久期匹配，即在当前资产配置的时候，已经充分考虑了未来的现金流情况。

　　令人关注的是，在利率下行的情况下，不少险企的万能险新保单的结算利率亦在走低。南都记者统计获悉获悉，一季度以来，部分险企已对生效期不同的产品结算利率进行调整，部分结算利率差别较大。

　　以一家总部在上海、大股东为上市公司的险企为例。其一款两全保险的万能险产品，2016年4月1日之前生效的保单折合年利率在6.50%，而4月2日至7月11之间生效的保单，折合年利率为4.90%，在7月12日及之后生效保单的折合年利率为3.90%。

　　另一家总部在北京的、成立四年多的险企，其一款万能型年金产品亦出现同样的情况。南都记者查阅获悉，该款产品于2016年5月1日承保保单结算利率为4．86%，而5月1日至5月31日的承保保单结算利率为4.59%，6月1日至8月19日则为4.32%，而8月20日及之后承保的保单结算利率为4.13%。