万能险边缘化背后：新会计准则惹的祸

　　为什么银行现在看不太到万能险销售了？许先生在去了几家银行后心生疑惑。作为银行销售的理财类产品的拥趸，许先生对于比较不同银行之间的不同产品并择优选之很有兴趣。他发现前几年还大力推广的银保万能险最近似乎不怎么看得到了，眼下银行销售的几乎都是分红险。的确，这恰恰是目前投资类保险结构转变的真实写照，至于这种转变是好是坏，却又一言难尽。

　　万能投连原地踏步

　　万能险和投连险保费收入规模在原地踏步，寿险公司保费总收入的比重在下降，这恐怕是过去一年多不争的事实。

　　以寿险三巨头中率先公布2011年中报的中国平安为例，其上半年万能险共实现保费收入381。24亿元，仅较去年同期的372。63亿元微增2。31%，低于规模保费总体从931。25亿元上升至1126。3亿元20。94%的增速；而投连险则更是从去年同期27。9亿元下降至24。55亿元。万能险和投连险保费一微增一下降，这导致两者在平安寿险保费的占比都出现显著下降，万能险从去年同期的40%下降至33。8%，投连险则从3%下降至2。2%。

　　新会计准则惹的祸

　　新会计准则对保险公司产品结构调整有着不可忽视的影响，行业分析师如此看待万能险和投连险的原地踏步。根据新的会计准则，万能险和投连险并非所有收入都可计入保费收入，而以往保险公司力推万能险投连险的一个重要初衷就是可以多快好省的做大规模保费。还是以中国平安2011上半年为例，其产寿险合计的规模保费收入为1535。52亿元，但是按照新会计准则，共有359。45亿元来自万能险和投连险的保费收入必须划拨至保费存款部分，再加上还需要扣除15。27亿元未通过重大保险风险测试的规模保费，符合新会计准则的保费收入项仅为1160。80亿元，仅为规模保费的75。60%。

　　平安上半年万能险381。24亿元保费收入，投连险则为24。55亿元，两项合计405。79亿元保费收入。但是在新会计准则下必须划拨359。45亿元亿元进入保费存款，仅46。34亿元可算作保费收入，缩水九成。

　　同样的情况，也发生在其它保险公司身上。根据上海保监局的统计，上海寿险市场按照旧有统计口径共实现保费收入396亿元，同比增长6。22%，但是若按照新会计准则调整后的新口径，则保费收入为292亿元，新旧口径保费折算率为73。72%。按照新口径，投连险和万能险合计比重不超过1%，这意味着在104亿元的保费收入因为新会计准则被调整后，投连险和万能险能够进入新统计口径的不足29。2亿元，这自然大大压制了保险公司推广万能险和投连险的动力。长期以来，上海保险者除保障之外对于投资属性一直较为看重，所以万能险和投连险占比一直较高，从而导致上海的新旧口径保费折算率要大大低于全国86。55%的水平这一比值越高，说明投连险和万能险占比越低。

　　分红险一枝独秀的引诱

　　分红险无疑成为了新会计准则的最大受益者。由于分红险保费几乎都可计入新会计准则下的保费收入，再加上监管部门的大力推进，在投资类保险领域，如今分红险可谓是一家独大。根据上海保监局的统计数据，截至6月底，上海市场分红险保费收入234。22亿元，占寿险业务比为88。92%；传统普通寿险业务完成26。98亿元，占比为10。24%。

　　然而，正如本报此前多次提及的，就产品结构而言，目前的分红险其实有着诸多缺陷。作为一种投资类保险品种，分红险最大的弊病就是透明度太低。受监管部门要求，分红险产品不得披露历史分红数据，这使得投保人购买分红险完全没有任何历史数据可供参考，而保险公司在销售分红险上也不能比业绩，只能靠品牌、营销手段来打动投保人随之而来的就是保险公司挖空心思在不可能高的保证收益部分营造高收益的假象来忽悠投保人。投资产品不比业绩靠运气，这在理财产品市场上也算是一种奇观了。更何况，目前当红的期交型分红险产品有着不低的初始费用，往往必须六至七年后退保才存在完全收保单现金价值超过已支付保费金的可能。要说分红险的优点，也许也就是可以在十几甚至二十年的长时间周期下锁定回报，为投资者提供5-6%的中等回报可能。由于目前我国国债一般不过5年期，普通投资者没有锁定更长时间回报的投资工具，分红险便成为没有选择的选择了。

　　万能险投连险萎缩，分红险一枝独秀，这一局面对于保险公司未必是坏事毕竟分红险不透明的产品结构和长期限为保险公司带来了更大的利润空间，但是对于投保人却未必是好事。幸而，保监会新近推出的变额年金试点，也许会成为破局的契机。这一和国际接轨的保险品种本质上是投连险，但是额外各种保证收益使其具有更低的风险，可以避免过去数次大跌后投连险高投诉的弊端，有望成为投资类保险市场的新宠。

　　目前，暂时仅金盛人寿和中美大都会两家保险公司推出了此类保险。记者了解到，截至8月16日，中美联泰大都会人寿保险有限公司步步稳赢变额年金产品销售4684万元。截至8月18日，保得盈总保费收入大约2800万元。这一快速增长的新险种，至少为投资者在选择投资类保险时多了些选择。