六月份万能险红黑榜亮榜 上半年业绩分化严重

　　A股市场在上半年走出了多空纠缠的行情，受此拖累，与之唇齿相依的投连险市场，似有表现乏力之迹象。不过细分后发现，即使整体表现不尽如人意，但具体至个别账户，收益却是相差悬殊。

　　这意味着经过皆大欢喜的起步发展阶段后，投连险的差异化竞争日趋加剧，业绩出现明显分化，整个市场迎来洗牌加速期。更关键的是，投连险亦是保险公司投资路线图的一个缩影。

　　上半年业绩分化严重

　　因为有着基金仓位及基金选择的双重投资因素，导致投连险账户要明显慢于基金半拍，体现在收益上即熊市抗跌、牛市跑输市场。然而，面对上半年反复震荡、多空纠缠的行情，不少投连险迷失了方向。

　　长期跟踪投连险收益走势的华宝证券，昨日发布投连险2011年上半年业绩报告。报告显示，投连险各账户上半年整体表现不理想，统计的176只账户中，只有41只取得正收益，只占全部账户数的23%。

　　仅有货币型和全债型账户取得正的平均收益，其余分类账户全面为负。具体表现为：货币型（1.37%）、全债型（0.37%）、增强债券型（-0.51%）、指数型（-2.46%）、混合保守型（-2.58%）、混合激进型（-4.7%）、激进型（-5.92%）。

　　但在不尽如人意的总成绩单背后，却暗藏着各家业绩分化严重的趋势。尤其是与股市相关程度最高的激进型账户的两极分化最为严重，累计回报率最高的6.13%与最低的-13.56%相差竟有19.69%之多。

　　记者采访发现，调仓及时、选股精准的账户表现相对较好。取得较好正收益的账户大多踩对了时点，即一季末清仓、二季末加仓，规避了系统性风险或调整了持股结构。例如，国寿精选价值于3月开始清仓，卖出大量封闭式基金，4月、5月空仓等待，6月下旬开始抄底；泰康人寿相关账户也在5月市场下跌的契机中增持了机械制造类、医药类行业的龙头企业。

　　下阶段逢低吸纳龙头股

　　投连险业绩悬殊背后，折射的是各家保险公司管理水平和投资能力的差异。由于今年上半年国内外经济形势错综复杂，市场弥漫着乐观看好下半年通胀治理成果和对通胀依旧担忧的两种情绪，这就要求投连险的投资管理人短期内适应多重市场风格的转变，对其而言绝对是一次较大的能力考验。

　　因此，在业内人士看来，今年上半年有较好表现的保险公司往往具备较强的适应能力。从今年上半年的情况看，海康、国寿、中美大都会、平安、瑞泰、信诚、泰康分别是指数、激进、混合激进、混合保守、增强债券、全债、货币型账户中的回报率冠军。

　　而这些冠军们如何看待下阶段行情，备受市场关注。据了解，泰康人寿的操作策略是：旗下积极成长投资账户将在三季度初小幅减仓，以降低经济下滑幅度不确定带来的风险，而平衡配置投资账户将重点调整部分原有的低估值低增长组合，对产业前景明确、资源突出的行业龙头个股进行投资，并逢低吸纳医药、消费行业中盈利增长预期确定的个股。

　　事实上，不仅是业绩决定成败，渠道和诚信等因素也决定着保险公司今后在投连险市场的发展轨迹，唯有同时具备以上因素的保险公司，才能在投连险市场继续保持高歌前行。否则，将在投连险不断的洗牌过程中被市场无情地淘汰。

　　随着万能险结算利率对利息回报率提升的时滞性的减弱，万能险最坏的时期正在过去。

　　5月CPI创34个月来新高，紧接着央行上调银行存款准备金率以及年内的第三次加息，无疑为寿险保费增长注入了强心剂。有业内人士表示，随着加息通道的打开，结算利率可随息而动，万能险的收益也会因加息而增加。

　　据分析，万能险是对利率最敏感的险种。但由于结算利率对利息回报率的提升具有滞后性，导致了大部分险企万能险结算利率经历了去年四季度以来的4次加息之后，仍明显低于3-5年期银行存款利率。随着时滞性的减弱，这个因素也在变化。业内认为，万能险最坏时期正在过去。

　　事实也证明了这一点。

　　从今年3月份开始，多家保险公司开始纷纷上调已经冰封了很久的万能险结算利率。在经历了3月份和4月份的大幅调整之后，5月份开始稳中求胜，6月份依然延续了稳健作风。虽然大部分万能险产品都没有上调结算利率，但从上榜产品6月份结算利率来看，已有大半产品的结算利率在4%以上，这让我们似乎又看到了万能险的春天。