万能险迎来新年 一片大好前景

统计数据显示，就在同期，有9成以上万能险其结算利率（指年化结算利率，下同）低于4%，甚至有近1/3的产品等于或低于调整前的5年期定存利率3.6%。

这几乎注定，于12月初公布的11月的万能险结算利率将因央行5年期定期存款利率的上调至少以同等幅度大幅上扬。

令人费解的是，事实偏偏不是想象中那样，而是完全相反

大面积倒挂

根据本刊不完全统计，11月初、亦是在10月20日央行今年第一次宣布加息后，当月宣布上调结算利率的公司和产品寥寥无几——上调幅度最大的太平洋安泰从2.75%到3.25%，但上调之后仍落后5年定存利率近100个基点；而如生命人寿、中意人寿、嘉禾人寿、人民人寿等不过象征性地上调了5个基点，调整后大多低于4%。

尤其是，天安人寿、海尔纽约等万能险的结算利率甚至不升反降（详见万能险结算利率排行榜），并且一向是结算利率市场标杆的平安、泰康两家公司，在当月也都没有任何动静。

11月份的情况看上去也仍然极不乐观。

本刊统计数据显示，2010年11月也仅有7家公司微微上调结算利率，幅度最大的是华泰人寿价值永恒两全产品，达32个基点，与央行5年定存利率上调幅度相形见绌；而其中更有4家公司的相关产品，上调幅度不过3-5个基点。

并且，就在这7家之中的5家，在上调之后的相关产品结算利率仍远远低于4.2%，最低者正是本期上调幅度最大的华泰人寿价值永恒两全，调整后结算利率仍低至3.65%。而在这两个月中，国寿旗下万能险产品结算利率纹丝不动地保持在4%的水平——从去年底至今从未改变。

本刊的统计数据亦显示，11月份在30余家中外寿险公司之中，仅有天安人寿、瑞泰人寿和中意人寿三家公司的万能险产品结算利率高于5年期定存利率。

无论如何，相比此前1月，一个最大的不同是，平安、泰康已然松动——11月，平安个人银行万能险结算利率从3.75%到3.875%，上调幅度为12.5个基点；同期泰康万能结算利率则从3.88%上调至4%，这是今年下半年以来万能结算利率第一次站到4%以上。

命系开门红？

有关结算利率的相对于5年期定存利率的大面积倒挂，一个合情合理的解读是，在新会计准则之下，以投资功能为主的万能险保费收入中的绝大部分不再被确认为保费——这令那些以追逐市场份额为目标的公司们将彻底失去对万能险的兴趣。

一家大型寿险公司的高层更在其内部会议中指出，新会计准则的效果正在显现，而该公司以分红险为主的业务结构意味着在保费增速方面较其万能险占比更大的竞争对手而言有明显的市场优势。

不过，并不是所有人都仅仅关心市场份额——此前，一家大型寿险公司高层在接受本刊采访时表态称，尽管新会计准则下万能险保费收入不被计入保费收入，但万能险仍旧能给公司带来利润，并称新会计准则只能是让那些在乎保费收入排名的公司放弃，但对于在于利润更甚于排名的公司来说，影响为零。

微妙的是，就在平安、泰康各自松动结算利率的当口上，万能险的黄金档期也正在悄悄来临。

一位业内人士称，万能险，除了要盯住5年期定存利率外，另一个特征是其作为理财型险种，在每年年初都是销售旺季，而在这一阶段适当调高结算利率对万能险销售效果会有显著帮助，过几个月就会下调，事实上，这两三年都有这样一个规律。

比如，2008年2月，中国人寿曾出其不意将其万能险结算利率由1月的5％大幅提升至6.05％，是个3个月后其当年5月的结算利率就打回原形至5%。