加息倒逼 万能险利率集体止跌回升

泰康人寿11月份全线调高了万能险结算利率，将年化结算利率从3.875%调高至4%。此前该利率从2009年12月的4.15%一路下跌至今年10月的3.875%。合众人寿也止住了万能险利率下滑步伐，年化结算利率在11月份上涨5个BP至3.8%。中意人寿个人万能险利率则从9月起连续三次上调，目前年化结算利率达到4.35%。生命人寿则在10月已经将万能险结算年利率从3.6%调高至3.65%。

加息促使利率回升

　　造成此轮万能险利率回升的直接诱因是央行今年10月加息。

　　自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率后，存款利率上调幅度最大的3年期和5年期存款利率已经分别上调52和60个基点，由3.33%和3.6%升至3.85%和4.2%。截至10月30日，大多数保险公司的万能险利率维持在3.6%以上的水平。

　　加息时就应该上调利率了，只不过保险公司反应比较滞后。一位不愿透露姓名的分析师指出。

　　这位分析师认为，万能险和偏储蓄型的分红险保障功能相对传统型的保障型保险较弱，为了在竞争中保持吸引力，其结算利率一般会比3年至5年存款利率更高。他预计，未来保险公司的万能险利率会出现一轮升势，分红险利率也会与现行的3至5年期存款利率紧密挂钩。

　　广发证券保险分析师曹恒乾则认为：不太可能因为短时间的利率倒挂出现大规模退保，因为退保也会产生一定的损失。但他表示，如果央行再次加息，万能险利率与5年期存款利率出现长期倒挂，万能险的市场吸引力会减弱。

　　中金公司分析报告认为，未来其余保险公司的结算利率也将陆续上调。但同时债券收益率快速上扬使得保险公司的投资收益水平也有所提高，减缓了保单资金成本上浮带来的盈利压力。

万能险市场战略不变

　　利率回升是否意味着保险公司收缩万能险的战略发生变化，将与分红险重夺天下？记者采访了解，这种可能性比较小。

　　一家调高了万能险利率的寿险公司上海负责人表示，万能险在该公司占比较小，利率调整仅是正常波动，不涉及市场战略的变化。

　　事实上，在此次利率上调之前，万能险利率已经历了长达两年的下跌。

　　由于今年实施的新会计准则对保费统计口径进行调整，对万能险、投连险等投资性险种根据保险风险进行分拆，大部分保费在年报中不能计入保费收入，而分红险受影响较小，这使得不少保险公司纷纷调整产品策略，扩大分红险、传统险比重，收缩万能险占比。今年，万能险利率从2008年的5时代迅速进入3时代。

　　一度主打万能险、领衔万能险高利率的平安人寿已将该险种收缩至50%以下。今年9月将年化利率降至3.75%后，平安人寿已放弃了风向标位置。这一利率水平不仅较同是上市公司的中国人寿、中国太保低，也较泰康人寿、合众人寿等寿险公司低。