提前与滞后 万能险的利率敏感

　　在业内看来，加息的事实及今年下半年权益市场的上涨，将推动保险业总体收益率走高，由此，万能险结算利率有望出现触底反弹的走势，一度遇冷的万能险，有可能重拾被追捧的热潮。

　　但业内依然猜测，基于新会计准则对不同险种保费确认率的不同，风险保费占比较小的万能险，会否在会计新政的背景下受到市场主体潜在的抑制和收缩？由此，结算利率的高低，或许成为保险商预期这一产品市场追捧度的重要推手。

利率敏感一度提前

　　10月份不期而至的加息动作，将二、三、五年期人民币整存整取定期存款利率，分别上调了46个、52个、60个基点，五年期存款利率已超过中国人寿、中国平安、中国太保9月份的万能险结算利率。

　　被视做行业万能险收益水平风向标的中国平安，新近公布的10月份个人万能险结算利率，与上月持平，依然为3.75%。分析人士指出，在加息背景下，万能险结算利率相对于保险企业的投资收益率，将会呈现出一定程度的滞后性。

　　然而在一年前，基于市场对2010年可能加息的强烈预期，2009年10月份至11月份的万能险结算利率，已经有了提前的反应：如2009年11月份，中国平安上调个人万能险结算利率，进而在12月份回调至年中的水平，达到4.5%。

　　事实上，2009年资本市场的振荡下行，迫使保险商不得不下调万能险结算利率。以中国平安个人万能险为例，自2009年1月份起，其结算利率开始一路走低：从1月份的5.25%下调至2月份的5%，进而在3月份下调至4.75%，直至6月份下调至4.5%，到9月份再度下调至4.25%，10月份继续保持这一水平，到了11月份，开始回调至4.375%，12月份重新升至年中的4.5%水平。然而在2009年末，市场万能险结算利率水平多集中在3.8%至3.9%的区间。

　　然而，2010年上半年，资本市场的持续低迷，使得保险商难以维系万能险相对较高的结算利率。自今年2月份开始，平安个人万能险结算利率开始逐月下调，2月份从4.5%下调至4.375%，3月份为4.25%，4月份为4.125%，5、6、7月份为4%，8月份为3.875%，9月份为3.75%。

　　短期内万能险结算利率面临着上调压力，但从长期来看，结算利率体现的是分成后的平滑投资收益，新业务价值对投资回报率的敏感性最低，若万能险结算利率有计划、有步骤地小步上移，加息对保费的影响有限。国信证券分析师邵子钦如是认为。