万能险叩问政策市场

在市场的影响下，万能险结算利率从2008年的6%跌到了当前3.6%~4%的区间；在政策的作用下，新会计准则针对保费收入的新口径，无形中指挥着各大保险商力推分红险，适度压缩万能险。虽部分保险商坚守4%这一结算利率，但人为抑制该款产品的用意，已从诸多细节中显露出来。

透过新近公布的《保险资金运用暂行办法》，监管部门此次仅针对投连险投资股票的比例上限作出规定，而在此之前，监管部门是分别针对万能险和投连险单独制订投资股票的比例上限，如万能险为80%，投连险为100%。在安信证券分析师杨建海看来，新办法使得万能险被视同传统险、分红险一样管理，这意味着万能险投资股票的比例上限明显降低。

从结算利率持续下调，到保险机构不再主推，再到投资属性的逐渐淡化，万能险的走向，成为各方关注的焦点。某寿险公司总精算师陈志华认为，基于保费统计新口径的缘故，目前整个市场可谓暂时放弃这款产品，但如若以后进入加息通道，万能险作为利率避险型产品，仍然会存在机会。

双手掌控下

一为市场这只无形的手，二为政策这只有形的手，2010年以来，两类环境均不利于一度热销的万能险。

5月，中国平安将个人万能险结算利率由4.125%下调至4%，与中国人寿等少数保险公司一样保持行业最高的结算利率水平，另新华人寿、太平人寿、太平洋安泰、太保寿险等，均将结算利率降至4%以下，目前万能险结算利率维持在3.6%~4%的水平。

但最新统计数据显示，今年上半年，分红险回报率仅为1.93%，明显低于结算利率一再下调的万能险，在业内人士看来，正是有别于市场的另一重主导因素，加速了万能险淡出市场。

财政部要求的《企业会计准则解释第2号》（以下简称新会计准则），于今年在整个保险业统一、正式实施，各寿险公司在保费确认和计量上，将引入重大保险风险测试和分拆处理，原全额计入保费的投连险和万能险，将进一步细分为投资风险和保险风险两类，其中投资风险的保费部分，须从总保费收入中剔除，相比之下，分红险属于保障类产品，即使在新准则下，其保费收入甚至可以全部计入总保费。

由此，因资本市场变化导致的万能险结算利率的实质性下调，并未带来该产品销售的大幅锐减，但新会计准则的指挥棒，导致万能险销售受到人为的抑制：今年以来，很多寿险公司宣布停售既有的万能险，或者不再主推这一产品，结果带来了万能险市场份额的快速下滑。

这在很大程度上说明，目前国内保险市场仍属于明显的‘政策市’，人为抑制某一款保险产品，并不利于保险市场自身的发展，毕竟产品的供给减少了。一位不愿意透露姓名的保险业分析师如是称。