万能险不改万能本色

这一轮资本市场的深度调整，使2008年投资型保险的热销品种，演出了"投连唱罢、万能登场"的一幕：万能险结算利率一度高达6%以上，与沪深指数的大幅下挫形成明显反差，并较银行存款构成明显的竞争力，成为带动2008年寿险保费快速增长的主要推力。

然而，资本市场的持续低迷，全行业推进的结构转型，以及去年10月以来央行连续下调银行存款利率形成的"低利率环境"，各保险商万能险结算利率自去年第二季度轮番走上了"下坡路"，从一度热销变化为总体缩水，部分公司甚至停售设有较高保底收益的旧版万能险，以缓释投资压力和利差风险。

尽管面临投资困境和监管压力，各公司仍在酝酿如何"更新换代"旧版万能险以提升吸引力，业内普遍预期，拥有保底收益、缴费形式灵活的万能险，依然具有难以匹敌的卖点和优势，而结构优化的难点在于，各公司能否坚持在银保渠道推广长期型、期缴型万能险。

销售总体缩水

投资压力导致的结算利率下调，是万能险销售总体缩水的主要原因。官方数据显示，今年前3个月投连险、万能险占寿险公司业务的比重较去年同期下降了14.8个百分点。市场万能险结算利率去年一度高达6%以上，多数时期位于5%上下的水平，目前多数已下调至3.5%至4%之间。

"一季度各公司重点发展期缴型、长期限、保障程度高的业务，投连险和万能险占比已大幅下降，并且今年以来各公司均未发布万能险新产品，对已有的万能险销售也采取非常谨慎的管控措施。"明亚保险经纪公司研究发展部金融分析员董金莉对记者称。

"根据海外经验，当市场处在降息周期，万能险销售会受影响，近期我们万能险销售占比也出现下降。"泰康人寿相关负责人介绍称，截至4月末，泰康万能险累计实现新契约保费收入22.6亿元，仅占新契约总保费10%。

"截至目前，太平人寿万能险保费收入约占总保费收入28%，较去年明显下降，仅限于银保渠道销售，随传统保障型业务推广力度加大，这一数字还将逐月下降。"太平人寿相关负责人介绍称，太平人寿的个险渠道，传统险和分红险几乎占据全部保费。

今年以来，首创安泰人寿等多家公司相继停售了旧版万能险，是导致万能险销售缩水的另一个原因。业内认为，源于投资环境的持续低迷和旧保单相对较高的保底收益，令公司面临较大的投资压力和利差风险。

结算利率在2008年上半年上演"过山车"一幕的中国人寿，去年万能险和健康险保费合计占比为10%，分红险占比逾70%，相比之下，中国人寿面临的主要压力是推进长期期缴型业务，即以10年期缴产品替代趸缴和3至5年期期缴产品。

而非投资型业务的压缩；2008年下半年主动压缩投资型业务并力推结构转型的中国太保，去年万能险保费收入出现了负增长，占比由2007年的37.8%降至22%，分红险保费占比则提高至50%。

平安"后来居上

作为万能险市场最主要的供应商，平安人寿万能险结算利率在2008年呈现出"年初位居中游"、"中期逆市上扬"、"岁末仍居高位"的曲线，直接带动寿险保费今年前4月逾40%的增长速度，远远超出行业平均水平。

去年5月，平安银行万能险年化利率从年初5.25％、5.5％冲高至6%，成为当月唯一一家结算利率达6%的公司，3个月之后宣布下调，时至今年4月，平安银保、个人万能险结算利率分别下调至4.25%和4.75%，而同业多数已下调至3.5%至4%的水平。

"虽然代理三五家公司的万能险，我们还是向消费者推荐平安的万能险，因为结算利率相对最高，对客户有吸引力。"在北京某商业银行理财中心，一位理财经理对记者称，平安银保万能险按趸缴方式缴费。

一次性缴费不低于一万元，如存满五年后再退保，不再扣除初始费用，类似于定期存款但比银行存款收益高，同时附加重大疾病保障，是当下该行主推的理财产品。

除维持相对较高的结算利率外，提升现有个险万能险的保障功能，也是平安的销售策略。平安人寿5月份在现有个险万能险附加重大疾病保障的基础上新增了附加意外伤害保障和意外医疗保障。

市场预期，投资环境的低迷及平滑准备金的有限，使各公司万能险结算利率面临下调的可能，进而导致保费增速放缓。

今年前4个月，平安累计实现寿险保费收入501.5亿元，同比增长43%，与一季度保费增速持平，但环比数据显示，4月份寿险保费26%的环比增速，较2、3月份105%、45%的环比增速出现了明显下降。

期缴激励

寿险企业应多做有价值、有利润的业务，是此次结构转型的一大目标。保监会2月份发文，要求针对万能险、投连险提供持续奖金。