平安再次下调个人万能险结算利率

昨日，平安再次下调个人万能险结算利率，由上月的4.75%下调至4.5%。这是自去年9月以来第5次下调个人万能险结算利率，共计下调1个百分点。

此前，众多险企纷纷大幅下调万能险结算利率，惟独中国平安(601318,股吧)为了吸引更多的客户，总是小幅微降，在行业内坚守高结算利率。

不过，回报投保人的并非万能险真正的投资收益，而是公司曾经积累的大量平滑准备金。分析人士认为，平滑准备金并非取之不尽的聚宝盆，经历了2008年的资本熊市，中国平安的平滑准备金所剩无几。

据悉，中国平安早在2004年就开始推出万能险，经历2007年大牛市后已经积累了大量的储备资金。有关统计数据显示。

截至2007年，中国平安储备平滑准备金高达43亿元。不过，经历2008年资本市场的大幅下跌，中国平安一年就动用了平滑准备金达28.25亿元，占比为65.7%。

依此估算，今年年初，中国平安平滑准备金仅存14.75亿元。若以去年5%的平均结算利率来回报投保人，很可能不到半年准备金将耗尽。有分析机构认为，中国平安不堪平滑准备金消耗殆尽的压力，才被迫多次下调万能险结算利率。

长江证券预计，中国平安的平滑责任准备金能支撑其在2009年补贴历史上万能险2.33％的投资收益率。若以目前4.7%的结算利率回报投保人，显然无法长久持续下去。上述分析人士也表示，若资本市场短期无法回暖，中国平安万能险很可能还会下调结算利率。

即使经过屡次下调，目前中国平安万能险结算利率仍居于行业首位。平安智富人生终身寿险等多款万能险产品仍具有很强的吸引力，对中国平安保费急速增长立下了汗马功劳。

今年前5个月，平安寿险保费收入615.9亿元，同比增38%，其中5月单月保费收入114.46亿元，同比增21.5%，明显高于行业寿险保费增速。

中国平安保持高结算利率，是在持续透支平滑准备金来获取保费快速增长。不过，长江证券认为，这也反映出中国平安在豪赌资金的未来收益，赌长期投资收益率会高过给予保户的收益。

与中国平安相比，其他险企的万能险竞争实力要逊色不少。长江证券分析师表示，多数险企开展万能险业务是在2006－2007年，特别是2007年才开始逐渐扩大规模，虽然享受了大牛市带来的收益。

但由于时间太短以及历史储备较少，在2008年整个权益类市场低迷的情况下，保险公司不得不面临补贴万能险结算利率的困境。2008年年底，多数险企开始下调万能险结算利率。目前，万能险平均结算利率为4%左右，其中中国人寿(601628,股吧)与中国太保(601601,股吧)为3.85%。

保险公司的万能险结算利率仍然有下调的空间。保险专家表示，从历史数据来看，万能险结算利率普遍与3年期定存利率相当，但目前市场上万能险平均结算利率普遍高于5年期定存利率（3.60%）。