万能险平均收益率可能将维持在3.6%的水平

近期公布的万能险6月份收益中，平安、中意人寿、海尔纽约人寿等公司万能险产品的年化收益率出现下滑。与2008年行业曾超过6%的年化收益率（以下简称收益率）相比，目前最高的仅有4.5%。

行业分析师认为，即使维持目前的万能险收益，依然会令保险公司产生"利损差"，预计下半年万能险收益率可能会继续下降，行业平均收益率可能将维持在3.6%的水平。

"利损差"令高息难持续

作为万能险的标杆，平安的个人万能险产品收益率曾经达到过5.75%的水平。但从2008年9月开始，该险种收益水平就开始持续回落，至今年6月份，收益率进一步降至4.5%（5月份为4.75%）。

其在2008年最高收益率达到6%的银行万能险，目前也降至4%。即便如此，平安依旧保持着目前业内万能险收益的最高水平，相比之下，大部分险企的万能险收益率已经跌破4%，如国寿万能险目前的收益率只有3.85%，较其去年收益高峰时期下降了36%。

与万能险收益率从2008年第三季度开始下滑的走势相对应，去年10月以来央行连续下调银行存款利率也形成了"低利率环境"，令险企难以负担高额的"利损差"。

中金公司保险研究员周光表示，由于万能险比较灵活，保险公司维护保单风险成本远远高出分红险和传统寿险。而万能险保费收入主要投资于债券、基金以及存款。

近期债券利率的下调，加之央行去年降息，利差的减少使得保险公司无力继续支持高水平的收益率。相比之下，平安万能险的收益还能坚守在高位，则更多是依靠着其公司前期积累的大量平滑准备金。

资料显示，平安早在2004年就开始推出万能险，经历2007年大牛市后已经积累了大量的储备资金。截至2007年，平安的平滑准备金高达43亿元，因此有底气支撑万能险的高收益。

但经历2008年资本市场的大幅下跌，平安一年就动用了平滑准备金达28.25亿元，今年年初其平滑准备金仅存14.75亿元。若以去年5%的平均收益率来回报投保人，或许仅能再支撑半年。

对此，长江证券分析认为，平安的平滑责任准备金能支撑其在2009年补贴历史上万能险2.33％的收益率。若以目前4.7%的收益率回报投保人，显然无法长久持续下去。若资本市场短期无法回暖，平安万能险很可能还会下调收益率。

"保险公司的平滑准备金提取率从去年开始一直处于30%至40%的相对较低水平，牛市积累的平滑准备金释放殆尽。因此保险公司调低万能险收益率成为必然。"周光如是称。

68款银行理财产品到期，其中83.82%的理财产品实现了预期收益，与上一周期相比，市场占比大幅下降，银行理财产品到期收益实现率创下2009年4月下旬以来的新低点。

周末理财瞄准股民

银监会日前下发了《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（以下简称《通知》），在理财产品投资管理原则、投资管理方式以及理财资金的投资领域等多方面进行了规范。

从相继出台的规定可以看出，下半年银行理财监管将会更为细化和有针对性，比如，将部分理财产品的资产由表外纳入表内管理，控制资金流入国内股市，信贷资产类理财产品加强管理，强调信托资金的托管方式，这一系列的举措均对资金投向和管理提出了要求。

记者获悉，由于证券市场的IPO重启以后，"打新族"非常喜欢超短期产品，银行也热衷发行超短期产品。据普益财富统计，本期3个月期（含）以下理财产品发行数为43款，市场占比为44.8%，较上期略有上升。

3个月至6个月期（含）理财产品发行数为23款，市场占比为24%。6个月至1年期（含）理财产品发行数为22款，市场占比为22.9%。1年期以上理财产品发行数为8款，市场占比为8.3%。

而为了迎合来自股市的更短期的资金需求，本周四，中国银行特意发行了一款"博弈BY09057-周末理财"产品，其期限仅3天，收益率挂钩于隔夜SHIBOR，即到期年收益率为7月10日的隔夜SHIBOR+0.2%。该产品年到期收益率为1.3%左右，且其投资期限极短，非常适合对流动性要求较高的投资者。

非保本浮动收益理财增多

在理财产品风险特征方面，非保本浮动收益理财产品市场占比继续上升，市场占比达到三分之二，发行数为64款，非保本浮动收益理财产品仍然主要为信贷资产类等理财产品。

保本理财产品市场占比仅三分之一，相比于上期下降幅度明显。由于未来监管层可能要求将部分保本理财产品纳入表内管理，不排除未来部分银行可能将较低风险理财产品由保本理财产品转为非保本理财产品，但是采取这一举动，对理财产品的销售环节将造成一定的压力。

此外，人民币理财产品市场占比继续保持着高位，本期人民币理财产品发行数为88款，市场占比超过90%。外币理财产品只有8款，其中美元理财产品有6款，港币理财产品有2款。欧元和澳元理财产品本期暂未出现在银行理财市场中。

外币理财产品收益率一直维持在低位，并且未来通胀预期加大，其收益水平对投资者的吸引力降低，因此部分银行在外币理财产品中创新，拓宽投资领域，提高收益水平。

67.76%的QDII收益跌

截至7月9日，正在运行的335款QDII理财产品中，18款理财产品实现了正收益，相比上期减少1款。本期正收益QDII理财产品排名变化不大，渣打银行"开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数(UTSN003)"产品尽管受黄金市场颓势影响本期下挫1.28%，但仍以29%的累计收益率位居第一。

本期，海外金融市场疲软继续，从而有67.76%的QDII理财产品收益出现下跌，较上期平均跌幅为0.8%，QDII理财产品收益率曲线再度下探。

由于大宗商品市场的大幅下挫，本期关联于商品价格特别是原油价格的QDII理财产品表现不佳，渣打银行"开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限成份原油回报指数(UTSN004)"理财产品本期跌幅超过10%。