万能险收益率差距缩小 结算利率难改被调控宿命

：近日，寿险公司陆续公布个人万能险8月的结算利率。本刊比较后发现，保险公司万能险之间年化收益差距正逐步缩小：平安人寿万能险收益今年持续走低，其他寿险公司受资本市场反弹作用，总体投资收益情况有所好转。

平安人寿虽然仍以4.5%年化收益率位居第一，但与年利率最低的产品差距已经缩小至0.9个百分点，比最高时期减少近1个百分点。

不过，由于万能险账户收益透明度较差，寿险公司的产品销售倾向对收益情况往往起到关键导向作用。

结算利率向4%靠近

本刊了解到，万能险产品年化收益率正从3.5%的平均水平，向4%的较高水平上移。从寿险公司最新一期万能险结算利率公告来看。

国华人寿万能险结算利率最高为4.25%，泰康人寿为4.1%、新华人寿和人民人寿均为4%，中国人寿(28.64,0.32,1.13%)、英大泰和人寿、华泰人寿等公司结算利率也都达到3.9%以上。

这些万能险结算利率较高的寿险公司，都是万能险市场的佼佼者。今年以来，上海保险市场中，除了平安人寿占据万能险近6成业务之外，新华人寿、泰康人寿、英大泰和人寿等公司合计万能险市场份额接近15%。

从中外资寿险公司表现来看，外资寿险公司万能险结算利率明显略逊一筹。近几个月来，太平洋(17.79,0.33,1.89%)安泰、信诚人寿、广电日生等公司都维持在3.5%至3.7%的区间；更有逆势下跌者如友邦保险，万能险结算利率从4%跌至3.7%。

上浮收益避免退保

随着业务结构调整，寿险公司纷纷将主推产品从万能险改为分红险。笔者日前从一些银行网点了解到，银行代理的分红险产品中。

有的宣传材料上的分红率已经达到4%；实际销售过程中，销售人员向客户演示的分红率水平还要高些。

据上海市保险同业公会统计，今年上半年，全市寿险公司分红险保费收入超过160亿元，占寿险总保费收入60%以上。

万能险业务收入不足40亿元，占寿险总保费的比例也降至15%。去年同期，万能险保费收入同比增长132%，寿险保费占比超过20%。

业内人士表示，随着资本市场的回暖，寿险公司调高万能险结算利率的做法，实际上是给客户一个交代，增强客户继续持有保单的信心。

由于前两年积累了大量万能险业务，如果客户因不满结算利率水平，决定退保万能险的话，很可能会影响寿险公司资金运作。

收益率难改调控宿命

根据保监会有关规定，万能险产品必须设定保底收益，上限不超过2.5%；万能险用于股市投资的比重最高可达80%，保险公司应当为万能险账户设立平滑准备金。

据了解，目前万能险产品保底收益的高低，与寿险公司规模成反比。中小寿险公司为了吸引更多客户投保，通常会给出较高的保底收益。例如平安人寿万能险产品保底收益为1.75%，太平洋安泰万能险产品保底收益为2.5%。

某寿险公司相关负责人表示：真正决定寿险公司万能险成本变动的是结算利率。保底利率、业务员佣金、保单成本都是相对固定的。

而结算利率是寿险公司从投资收益中真金白银拿出来的。因此，寿险公司通常会在需要拉动业务的时候，主动调高万能险的结算利率。

有专家认为，国内保险市场依然是一个卖方市场，因此万能险或投连险也好，如今热卖的分红险也罢，说到底还是寿险公司获取保费的工具，而调控收益率就是使用这些工具的方法。