上半年投连险几乎全面哑火怎么回事，;防守将贯穿三季度

今年上半年保险基金的表现很难用好话来形容，因为平均预期年回报率毕竟只有2。1%。就数字本身而言，还是有点低。一家保险资产管理公司相关人士在接受采访时表示，难做一词毫无疑问贯穿于今年前六个月，以最为体现保险公司投资水平的投连险为例，进入二季度以来，市场震荡下行使得相关账户的业绩表现普遍低迷。特别是主动管理型账户，市场低迷导致整体业绩表现逊色，42个股票型账户（不含指数型），仅生命人寿进取II账户预期年化收益为正，预期年化收益率为0。11%。

记者采访了几家保险公司的投资经理，了解到，今年第二季度，大部分保险公司的股权类产品基本保持稳定状态。

二月初，我们确实增加了在账户上的股权分配，显著地改变了投资风格，增加了被低估资产的指数资产。据上述消息人士透露，截至第二季度，主要积极账户的股权头寸基本稳定，操作主要以结构调整和选股为主。我们主要减持了前期题材较好引起涨幅过大的个股，例如高铁和交运类股票；增持了机械制造类、医药类、基建类行业的龙头企业。他表示。

事实上，谨慎是众保险公司在二季度操作权益类投资时的关键词。另一家保险公司投资部负责人表示，应该来说，我们在权益类市场的操作还是相对比较谨慎的，仓位基本维持中等水平。在二季度的时候，我们择机对消费类、交运类、电器类以及前期跌幅较大的周期性行业股票进行增持，同时减仓了部分前期跌幅较大的题材类。而对前期涨幅较大的个股，例如高铁、旅游、有色金属类个股进行了减持。

该人士进一步透露，对于基金的选择，二季度的仓位应该是偏低的，5~6月份在市场下跌的过程中小幅加仓。在基金产品的风格选择上，向投资标的偏防御、未来业绩预期较好的基金产品倾斜，减持了部分投资标的为中小盘的基金产品。

综合影响市场的各方面因素，我们预计三季度市场将维持弱势震荡格局，中长期具有反弹机会。一家中等规模的保险公司投资负责人表示，当前无论是通胀趋势、宏观经济走向、流动性和企业盈利状况，都可能处于一个不利局面，可能会随着保障房建设和地方融资平台问题改善，市场在下半年走势较上半年乐观，但是在流动性没有较大改观的情况下，股票市场出现大幅上扬的概率较低。因而，我们在权益类的投资上将减少交易频率，主要通过精选品种来创造超额预期年化收益，同时，在目前预期年化收益率水平上逐步增加债券配置，组合久期回归中性，继续增加金融债和资质较好的信用品种配置，适当进行可转债波段操作。他表示。

从记者了解到的情况看，部分险资本月初在权益市场上进行了小幅减仓，试图降低经济增速下滑的不确定性带来的风险。我们的操作思路是，重点减持盈利水平受经济影响而大幅下降的公司，同时关注具有安全边际和成长性适中并可持续的个股，以及高成长性股票经过前期下跌后的建仓机会。上述人士称。事实上，该公司对于未来市场的判断中性偏空，操作思路也主要是在市场中选择安全边际较高的个股进行投资。

然而，谨慎意味着保险公司仍然有后盾，特别是在购买基金方面。有关人士告诉记者，目前市场估值已经达到低位，但短期内仍将因资金紧缩和通货膨胀而低迷。未来会密切观察政策变化以及通胀形势，若市场出现非理性下跌则择机加仓，组合结构调整方向为增加进攻性品种。同时，会关注账户的流动性管理，以应付账户新股申购、权益仓位增减变动和保费赎回等方面的现金需求。他表示。