3000亿元国债现券在手;险资静待国债期货参与细则出炉

在国债期货的“开闸”上，保险资金似乎也保持着一贯审慎的态度。在证券、基金、银行之后，险资在参与国债期货的进程上终于准备迈步。

据记者了解，目前已有保险公司开始国债期货的准备工作，另据报道称保监会已原则同意保险资金参与国债期货。虽然细则、时间表都仍未定，但险资对国债期货的兴趣盎然。

在国债期货推出之前，与商业银行一样，保险机构持有国债现券的目的主要也是优化投资组合结构，获取持有到期收益，而国债期货推出之后，保险机构持有的国债现券有望被赋予更多的功能。

就目前国债现券的持有结构而言，截至今年6月底，商业银行占比接近70%，保险机构占比接近4.5%，相对商业银行虽然比重较小，但保险机构却是仅次于商业银行的第二大国债现券持有人。以目前7万亿的国债现券存量计算，保险机构持有的国债现券达到3000亿元。

“保险的资产管理业务有国债交易头寸，需要对冲利率风险。因为交易头寸的考核与那种一直持有到期的账户的考核是不一样的，交易头寸以利润为目标。”国元证券[0.00% 资金 研报]国债期货研究员李高锋介绍说。

目前已有保险机构开始准备递交申请方案。不过,保险资金参与国债期货的相关细则或交易指引,仍有待监管部门拟定后出台。不少保险机构人士表示，相比股指期货，国债期货的受众面更广，部分中小规模的保险机构也对此表达了浓厚的兴趣。

由于保险资金的资产配置特点，相较于股指期货，国债期货的受众面更加广泛。一位保险业内分析人士告诉《第一财经日报》记者：“国债期货可以对冲保险公司的利率风险，相比股指期货的推出能有效管理保险公司股市的风险，保险机构对于国债期货的需求似乎更高。”

此前，自险资可参与股指期货交易后，对于其“进军”国债期货的消息就传言不断，市场对险资将布局国债期货的期待更是日渐高涨。在股指期货准备上步伐较快的保险机构也被认为有望首批“进军”国债期货。

去年10月，保监会出台了《保险资金参与金融衍生品交易暂行办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》，将远期、期货、期权及掉期(互换)等纳入了保险资金的投资范围，险资也因此首次获准涉猎高风险金融衍生品。