理财保险历现率参数确定

在采用确定风险调整折现宰时,必须对其参数进行估计。收益车、市场风险浴价和口系数。
　　1．无风险收益卒。无风险资产是指其实际收益率等于预期收益率的资产。无风险投资必须满足以下两个条件：第一,不存在违约风险；第二,不存农再投资风险。从证券投资来看,前者意味着该证券必须是政府债券；后者意味着该证券必须是零息票债券。这样,无风险收益率就是与所分析的现金流量期限相同的零息票政府债券的利率。例如,在第1年使用]年期的零息票利率,第2年使用2年期的零息票利率．以此类推。在实务中,进行现值分析时,根据时间不同使用不同的无风险利率与使用一个平均的无风险利率相比,对现值影响的差异一般比较小,因此也可以来用一定期间平均的无风险利率作为各期的利率。
　　在短期投资分析中,可采用短期国债利率作为无风险收益率；在长期投资分析中,采用与分析期限相同的长期政府债券利率(即使是附息债券)作为无风险利率,也可得到一个与实际价值十分接近的结果。
　　2．市场风险瞪价。风险滋价是指投资者将资本从无风险投资转移到一个平均风险投资时要求得到的“额外收益”。它主要取决于以下两个因素：第一．投资者的风险侗好程度,风险厌恶者对一个单位风险会要求较高的风险溢价；第一*平均风险投资的风险状况,当平均风险投资的风险程度提高时,风险送价也会相应提高。由于市场中每个投资者对某种投资可接受的风险溢价有不同的估计,因此,这个风险溢价应是个别风险溢价的加权平均数,其权数取决于各个投资者在市场中投人资本的大小。