历史理财保险数据分析法

预测风险滋价最常用的方法就是历史数据分析法,其基本步骤为：第一,确定代表市场指数的市场投资组合,如标准普尔500：第二,确定抽样期间,实务中抽样期间往往为10年或更长,用于美国股票分析的平均溢酬是基于t928—1990年的数据得出的：第三,计算这个期间市场投资组合或胜票指数和无风险资产的平均收益率；第四,确定风险溢价,即市场投资组合收益率勺无风险资产收益率之间的差额。美国市场不同时期的风险攫价如表2—7所示：
　　根据表2—8资料可知．风险溢价的历史数据会阅所选择的平均方法不同而不同,也会因时间起算点的不同而不同：还会因为无风险利率的选择(短期政府债券利率还是长期政府债券利率)的变化而变化。到底以哪一种为标准确定风险滋价,并没有统一的答案。一种观点认为短期提供的风险滋价无法反映平均水平,应采用长期政府债券利率(按几何平均数计算)作为无风险收益率。另一种观点认为用长期平均的估计值会出现偏差,因为在计算过程中并没有给当前数据以更大的权重。由于价值评估是面向未来的．因而能够精确反映期望未来收益的平均数应该是在同样长的期间内,同一种证券收益的算术平均数。实务中两种计算方法都存在,因此很难说哪一种方法的计算结果能准各地反映风险溢价。
在分析时,除了利用历史数据外,还需考虑其他一些因素,如宏观经济波动程度、一国的政治风险以及市场结构等。