上海股交中心今年拟增设理财产品;吸纳全国投资者

2012年,上海金融业重回两位数增速。
根据上海市统计局1月21日发布的数据,2012年上海金融业实现增加值2450.36亿元,回归12.6%的两位数增长,金融业占全市生产总值的比重也再次超过12%。
这一年,“国内首个完整的场外交易市场业务规则制度体系”、“市场发展史上首次以生产系统标准架构的仿真平台”、“国内首创城市轨道交通运营第三方安全评估模式”等大批重要创新,驱动上海金融业发展。
改革是上海最大的红利,金融业以创新驱动改革。借助金融创新,上海股权托管交易中心积极探索混业经营,上海分行用“张江模式”突破商业传统信贷模式,上海交易所的黄金市场租借业务推动国内黄金租赁利率的市场化进程,上海证券交易所中小企业私募债业务为中小企业服务……
未来,上海金融业会有哪些创新思路、创新计划和创新成果？
东方早报日前走访了部分2012年度上海金融创新奖获奖项目单位,从今日起陆续推出“金融改革与金融创新”专题报道,上海股权托管交易中心总经理张云峰、上海清算所董事长许臻以及上海证券交易所、中国金融交易所、上海期货交易所、上海黄金交易所、在沪重要金融机构的高管们,将共同描绘未来上海各金融要素市场的创新蓝图。
2012年2月15日,上海股权托管交易市场正式启动,首批19家企业成功在上海股权托管交易中心挂牌。 杨深来 早报资料
上海股权托管交易中心将在2月15日迎来一岁生日。
与成立之初天津、重庆、上海三地股权交易市场“三足鼎立”的市场格局不同,过去一年间,中国场外市场建设已悄然升温,深圳、浙江、广州、江苏、福建、新疆等多地的股权交易市场挂牌。有市场分析人士测算按“一省一家”的原则,区域性股权交易市场有望超过31家。就在过去的一个多月,券商柜台交易业务、首个全国性场外市场也相继启动。
1月23日,上海股权托管交易中心股份有限公司(下简称“上海股交中心”）副董事长、总经理张云峰接受了早报记者采访。上海股交中心目前已有48家企业挂牌交易,其“非上市股份有限公司股份转让制度体系”近日获得2012年度上海金融创新成果奖一等奖,该制度体系填补了国内场外交易市场业务规则制度体系的空白,同时具有大量突破传统的创新理念。
在张云峰看来,公平公正、控制风险、讲求效率是运行市场的三个基本要素,“过去一年的运行,上海股交中心力求规范,在保证公平公正、风险可控的情况下,我们其实可以尝试逐步逐步地拓展市场效率。”
张云峰介绍,上海股交中心有意在今年打造第二个交易报价平台,发布私募股权基金LP（有限合伙人）份额交易、企业重组、企业贷款、有限公司股权转让、交易、信托受益权交易等一系列信息,“一边将现行的区域性市场做好,高标准严要求,为今后获得转板资格做准备,一边尽可能地做大第二平台,在这个创新实验田运作成熟的项目可以向我们的现有市场输送。”他并称,这是他心目中上海股交中心较理想的角色定位。
入职上海股交中心之前,张云峰曾是代办股份转让业务总部总经理,他负责的部门是当时所有参与新三板业务中惟一实现盈利的,包揽了所有新业务的第一单及所有市场排名指标的第一名。
张云峰还是少数几个参与起草中国场外市场方案,并仍在从事中国场外市场建设工作的人士之一。
拓展经纪业务吸纳全国投资者
东方早报
上海股交中心在年初提出要更充分地发挥“股份交易中心、资源集聚中心、上市孵化中心、金融创新中心”四方面功能,更好地为中小公司提供全方位、立体化、一站式、综合性金融服务。在场外市场竞争愈发激烈的环境下,如何去实现这些目标？你有哪些新的思路和计划？
张云峰
我们要做四个转型。第一个转型是在现有市场上大力开展中小企业私募债的发行和交易。中小企业私募债广泛的社会需求,也是是解决中小企业融资的非常有效的方法和途径,比较股权融资,它不稀释企业原股东的股权,较银行贷款相比,它的期限更长,很适合中小企业融资。
第二个转型是研究发挥解决目前(首次公开发行)的堰塞湖问题的功能,对正在主板、排队上市的企业分流,先到上海股交中心挂牌和融资,待条件成熟时再转主板或创业板。
第三个转型在现有的股份转让交易市场平台之外,再搭建第二个平台,会在这个平台里发布各类交易信息,进而为企业提供各种综合性的金融服务。我们将尝试通过上述新设的网站来解决当前一些困扰着我们投资机构的难题,发布私募股权基金LP份额交易、企业重组并购的信息,在时机成熟会发布银行理财产品和信托收益权的转让信息。
据统计,5年前做的,现在能够顺利退出的不到两成,但是如果资金到期了,得还钱了,还不出来怎么办？我们的网站,也就是前面所说的“第二平台”就计划发布LP份额交易的信息。这个平台还会发布重组和被重组的信息,我们会以财务顾问的角色介入,促成企业间的重组。平台还会发布企业与银行间贷款对接的信息。平台也会发布目前未达股份转让交易市场上市要求的公司的股权交易的信息和报价。
这个平台还会尝试做一些衍生产品交易,比如银行理财产品,比如信托计划,等等。
第四个转型,我们会在2013年从试点开始逐步发展经纪业务会员,也就是代理开户和开发客户的会员单位。实际上我们已经着手推动,通过合作、授权的方式发展,目前有好几家正在试点。
这些将来都可能会在我们第二个平台的市场里陆陆续续推出,将来这个平台里一旦哪些业务成熟了,得到监管层的认可了,我们会考虑逐步把这个业务移到现有的市场里来。
这么做是为了把我们投资者的范围从上海扩容到全国。目前,我们的投资者基本上都在上海,有两千户左右,其中机构投资者占一成,个人投资者占九成。但这些投资者都是精品投资者,对我们的市场比较认可,也愿意在我们这个市场里投资,虽然人数不算多,但他们的确能发挥作用。将来我们的挂牌公司多了以后,这些投资者显然不够,所以开展经纪业务合作是我们2013年重点要做的一项工作。
东方早报
怎么会想到提供LP份额转让、产品和信托收益权转让的服务？第二个平台具体如何运转？
张云峰
这里的理财产品特指银行发行的理财产品,不包括代销产品。事实上,银行理财产品和信托计划转让都是有实际需求的,因为通过转让,才能够活跃起来,才能够释放风险,这是最主要的问题。
具体的转让方式是,交易价格由交易双方确定,我们的系统平台只发布转让和报价信息,对于有交易意向的双方,我们提供场所、法律服务等,双方谈妥签订协议,再到银行去办理变更手续。
这项业务不会太简单,LP份额交易则相对容易,也采取发布报价信息且当面撮合交易的方式。这些拿来转让LP份额的项目不一定是差的项目,只是五年之内它退不出来,说不定到第六年就可以退出。这和股票是一回事,交易完成以后,接盘的那个人享受受益或者承担风险。
“企业把关继续从严”
东方早报
通过近一年的运营,上海股交中心有没有计划在未来对现行的制度框架进行微调？其中哪些部分是可以作出变通或突破的？譬如市场普遍反映,上海股交中心的投资者开户门槛相比其他市场而言比较高,在2013年,上海股交中心是否会考虑微调或降低门槛？
张云峰
确实上海股交中心投资者入市的门槛在整个场外市场中是最高的。我们的门槛是要有两年投资经验且拥有100万元以上金融资产。
这么高的要求在市场建设开立初期为了有效地控制风险是必要的,现在是否放宽要根据这个市场风险控制的水平和实际运行的情况来确定。适度放宽投资者进入,有利于市场活跃度的提高。
在企业把关这方面,我们也面临类似的问题。上海的市场成为目前场外市场中把关最严的市场,连全国性的新三板市场都放宽了。
新三板要求企业在提交挂牌审核材料时无须递交工作底稿。为什么要这样做呢？因为有的市场根本连审都不审。这么做也是为了在的数量上不弱于其他市场。上海股交中心还要求企业交工作底稿,所有上报材料加起来有一纸箱。
从过去交一纸箱资料变成现在的少量资料,说明市场已经在发生变化。面对这个问题,2013年上海的场外市场何去何从,这也是摆在我们面前的一个重大问题。
我个人的观点是还是要严格把关、规范运作、厚积薄发,一定要做成精品市场来示人。
为什么这样做呢？因为只有这样做了,我们才可能有“转板”的资格。场外市场要设立转板机制,这从2007年就开始说了,也很难做,但如果一个市场连审核都不审核的,你谈什么“转板”？只不断规范、做成精品,才有可能“转板”。
所以现在我个人观点还是应该坚持住,我们还是得在这个门槛上不能动摇,还是要死守自己的底线从严对挂牌企业审核。只有这样,我们才具备“转板”这种可能性。
我们再说设立市场有三要素。第一个要素是公平公正,就是不能损害谁的利益,一定要公平才行；第二个要素是要控制好风险,别出事；第三个要素就是要讲究效率,市场没效率可不行。
但控制风险和讲效率之间是有矛盾的。具体到操作层面,当风险控制不好的时候,就要损失效率,而风险控制得好的时候,要尽可能放大市场的效率,这是做市场的三条基本原则。从这三条来看,可以大体的评价一下我们上海股交中心过去的一年,应该说风险可控。在风险可控的情况下,其实我们可以逐步逐步地拓