当开户量激增时，说明市场的投资热情已经非常火爆，而这时候往往离峰值不远

近来,火热的市场吸引很多“股市新人”进入其中,他们往往被先期进入者的财富故事所打动,被不断上涨的股市表现所激励,甚至被牛市“几年一遇乃至机不可失”的急迫性所催赶,怀抱着财富梦想进入股票市场。
根据中登公司4月22日披露的数据,前一周沪深两市新增A股开户数325.7万户,环比增加93.77%,创出历史新高。基金开户数也在节节攀升,同期基金周开户数达到120.5万户,环比增加50%。与数据相对应的是,时隔数年之后,证券公司营业部再次出现排队拿号办开户的盛况,由此可见新投资者向市场涌入的能量。
但除了“股市里满是黄金”的鼓励之外,新加入者更需要学会风险。第一个需要知道的风险是,历史经验表明,当开户量激增时,说明市场的投资热情已经非常火爆,而这时候往往离峰值不远。以基金开户数据为例,A股市场的上一次高潮出现在2008年1月下旬,周新增开户数不过22.048万户,不足当前数据的1/5,而那时正是一轮牛市的最后时刻。
当然,市场开户火热也并不直接表明泡沫破灭的到来,新投资者也许确实有自己一套独到的投资方法,可以在股市中取得合适的收益,但投资者依然需要警惕,投资绝对是一门高难度、高风险的高门槛行业。而当市场充斥着又快又简单地“股市捞金术”时,风险已经非常逼近。
在著名的《台湾股市大泡沫》中,作者就记载了这样一幕。上世纪80年代后期,台湾股市被称为“永不终结的牛市”,在赚钱效应刺激下,无数投资者涌入其中,甚至出现出租车司机因为害怕错过交易时间而拒绝载客、办公室的年轻助理们,为了方便买卖股票而辞去工作。市场也到处都是蕴藏投资机会的内幕消息、巨头分析、独家见解,而且由于新增资金推动股价、股价吸引新增资金的正向反馈作用,新投资者进入后还尝到了甜头,从而信心更足。
这些信心包括：1、市场不存在泡沫,整个市场估值处在合理范围之内；2、适当的泡沫并不改变整个市场的投资价值,随着经济上涨,企业盈利改善会降低市场估值；3、不断涌入的新增资金会继续抬高股票价格,只要自己够小心,肯定可以在泡沫崩溃前撤出；4、即使泡沫真的破灭,只要舍弃15%左右的收益,自己照样跑得掉。在这些论点中,投资的纪律和底线不断模糊,风险控制也一再失守,直到风险真正来临,投资者发现泥足深陷但为时已晚。
台湾股市泡沫破灭之后,直到今天,台湾股市还没有达到此前的高点,而无数投资者在其中损失惨重。对于本轮行情,空间有多大、时间有多长,谁都无法准确预期。但对于投资者而言,越是市场疯狂时,越应保持冷静与警惕,才有可能真正笑到最后。