优先股十解：认清后再投资;能带来暴富机会吗？

500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="理财周刊2014年第11期 ">理财周刊2014年第11期 随着《优先股试点管理办法》的颁布,一个新的投资品种即将诞生。资本市场对此的反应是积极的,股市应声而涨。然而,面对优先股这一新生事物,我们仍有许多问题需要寻找答案。
3月21日,证监会发布了《优先股试点管理办法》(以下简称《管理办法》),市场对此给予了积极的回应,当日上证指数逆转了前一交易日跌破2000点的颓势,大涨2.72%,重新站到了2000点之上。此前曾表示要推出优先股的浦发银行更是以涨停报收,拉动银行股板块集体走强。 不少投资者认为,优先股政策的出台将改变A股市场重筹资、轻回报的现状,特别是可以减轻大盘蓝筹股再融资对市场资金面的压力。
在政策利好的作用下,A股市场也有望重新步入牛市。 然而,通过仔细研读《管理办法》,我们发现优先股的利好作用似乎并没有想象中那么大,仅靠此一项政策很难对股市产生变革性的影响。 优先股能让股市走牛吗 A股市场最让人诟病的问题就是重筹资、轻回报,而优先股具有优先分红的权利,发行优先股的公司,必须给优先股股东分红,从这一点上来说,似乎对改善A股公司老问题有一定的好处。
另外,多数公司不能以公开发行的方式发行优先股,对市场中的存量资金影响较小。在资金面有所改善的情况下,股市有可能回暖。 但我们也必须注意到,愿意发行优先股的公司不会太多。就拿打算发行优先股的浦发银行来说,它为什么要发优先股？因为公司有补充资已支付保费的需求。目前公司的股价低于每股净资产,导致无论是配股还是增发,都无法实施。发行公司债券虽然也可以起到补充资已支付保费的作用,但在债券到期后,公司还需要还本付息,那时候,公司又将面临资已支付保费不足的问题。
看起来,只有发行优先股是最可行的再融资方案。 可就算浦发愿意发行优先股,它也还会面临诸多问题,比如优先股的股利如何确定？浦发银行2013年的分配方案是每股分配0.66元现金红利,而浦发的股价还不到10元,这就意味着浦发的普通股的股息率要超过6.6%。那么优先股的股息率要订多高？不能低于普通股吧？低于普通股谁还愿意投资优先股呢？如果利率订得过高,部分普通股股东会抛掉普通股,转买优先股,导致普通股股价下跌。
再比如,浦发是选择公开还是非公开发行呢？公开发行依然会对市场的资金产生分流作用,只有非公开发行才有可能引入外来资金。可在浦发优先股发行方案出台之前,我们根本无法判断它对股市的影响究竟是正面的还是负面的,更不能武断地认为,优先股政策一定会带来牛市。 优先股能带来暴富机会吗？ 很多投资者认为新的交易品种,通常都会带来新的暴富机会,当年的认购证、封闭式基金、可转债、创业板股票等,都曾给首批参与者带来了不错的回报,这次的优先股也会成为又一个发财的机会。
遗憾的是,对于中小投资者来说,能够参与优先股投资的机会并不多。根据《管理办法》,只有上证50指数成份股才可以公开发行优先股,其他公司要公开发行优先股必须满足特定条件,比如吸收合并其他公司或回购普通股。除此之外,优先股只能向符合条件的投资者非公开发行,而个人投资者必须满足金融资产不低于500万元才能成为合格的投资者,才有权参加优先股的非公开发行。
另外,《管理办法》还规定,优先股不得转成普通股,这与国际上优先股的情况有一定的差异,结果就是优先股股东只能长期吃利息,无法分享公司成长的好处。从这一点上说,优先股更像一只没有期限的债券,靠投资优先股只能获得较稳定的收益,要想发大财,几乎没有可能性。 认清优先股再投资 作为全新的投资品种,投资者一定要在全面了解优先股的基础上,再做出投资决定。为了帮助大家更好地认识优先股,我们将结合《管理办法》的规定,从什么是优先股、谁可以发行优先股、谁可以购买优先股、优先股对股市有什么影响、优先股有什么风险等10个方面,对优先股进行详细解读,希望我们的解读能对你的投资有所帮助。
第一问：什么是优先股？ 优先股,虽然名为“股”,但实际上兼具“股”和“债”的特点,是股票和债券的混合体。 首先,优先股是一种股票。但相对于普通股来说,其股份持有人可以较普通股股东优先分配公司利润和剩余财产。也就是说,公司可以不向普通股股东分红,但必须按事先约定的股息率向优先股股东支付股息。如果向普通股股东分红,分的也是优先股股东分配后剩下的公司利润；而在公司破产清算时,优先股股东对公司剩余资产的分配权利先于普通股股东。
为了优先获得固定收益,优先股持有人放弃了参与公司决策管理等权利,对公司经营的影响力要小于普通股股东。优先股股东没有选举及被选举权,对公司日常经营管理的一般事项也没有表决权,仅在公司对与优先股股东利益密切相关的重大事项进行表决时才享有表决权。比如修改公司章程中与优先股相关的内容,一次或累计减少公司注册资本超过百分之十,公司合并、分立、解散或变更公司形式,发行优先股等。
另外,为了保护优先股股东利益,如果公司累计3 个会计年度或连续两个会计年度未按约定支付优先股股息,优先股股东恢复到与普通股股东同样的表决权；当公司按约定支付了所欠股息时,已恢复的优先股表决权终止。与普通股一样,优先股股东也不能退股,但优先股一般能通过事先约定的条款被公司赎回。
其次,优先股像一种特殊的债券。说其像债券,是因为每年都会按照约定股息率获得股息；说其特殊,是因为其没有固定期限,永远不需要偿还已支付保费,很像“永续债券”。不过,当公司破产清算时,优先股股东的地位不及债权人。剩余财产先分给债权人,再分给优先股股东,最后分给普通股股东。
总之,从优先股股东的权利和义务来看,优先股股东所享受的权益介乎债权人及股权人之间。但优先股与普通股从本质上均为同一公司的股权,两者的价格有较高的正相关性。 从《优先股试点管理办法》看,优先股可以分为以下几类：
1。固定股息率优先股和浮动股息率优先股。前者在存续期内采取相同的固定股息率,或明确每年的固定股息率,各年度的股息率可以不同；后者在存续期内票面股息率可以调整,但必须事先明确票面股息率的计算方法。
2。强制分红优先股和非强制分红优先股。前者是公司可以在章程中规定,在有可分配税后利润时必须向优先股股东分配利润的优先股；后者是章程中不含强制分红条款的优先股。
3。累积优先股和非累积优先股。前者是公司当年可分配利润不足以向优先股股东足额派发股息,差额部分可以累计到下一会计年度的优先股,后者是当年所欠股息不用在以后年度补发的优先股。
4。可参与优先股和不可参与优先股。前者是优先股股东按照约定的股息率分配股息后,有权同普通股股东一起参加剩余利润分配的优先股,后者是优先股股东只能获取一定股息而不能参加额外分红的优先股。
5。可转换优先股和不可转换优先股。前者是可以转换成普通股的优先股,后者是不可转换为普通股的优先股。 6。可赎回优先股和不可赎回优先股。前者是允许发行人按事先约定的条件回购的优先股,后者是没有回购条款的优先股。
7。公开发行的优先股和非公开发行的优先股。前者是面向公众发行的优先股,后者是向合格投资者发行的优先股。
8。上市优先股和非上市优先股。前者可以在证券交易所上市挂牌交易,后者仅限在合格投资者间转让。
第二问：谁可以发行优先股？ 上市公司和非上市公众公司都可以发行优先股。对上市公司来说,可以公开发行,也可以非公开发行优先股,非上市公众公司则只可以非公开发行优先股。 作为上市公司,发行优先股首先必须做到与控股股东或实际控制人“三分开”,内部控制制度健全,近期不能有违法违规行为。
比如最近12 个月内未受到过中国证监会的行政处罚、未因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或未涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查等。如果上市公司在最近36 个月内因违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章,受到行政处罚且情节严重的,或者公司及其控股股东或实际控制人最近12 个月内存在违反向投资者作出的公开承诺的行为,都不得公开发行优先股。
其次,最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于优先股一年的股息,最近3年现金分红情况符合公司章程及证监会的有关监管规定。
第三,募集资金有明确用途,应与公司业务范围、经营规模相匹配,用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定。除金融类企业外,募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借给他人等财务性投资,不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。
第四,优先股发行规模不得超过公司普通股股份总数的50%,且筹资金额不得超过发行前净资产的50%,已回购、转换的优先股不纳入计算。
第五,上市公司同一次发行的优先股,条款应当相同。每次优先股发行完毕前,不得再次发行优先股。 上市公司发行优先股可以采取储架发行,即申请一次核准,分次发行。为避免出现一次核准、分次发行的优先股彼此之间主要条款差异过大的情况,采用储架发行时,不同次发行的优先股之间,除票面股息率外,其他条款应当相同。
上市公司如果想要公开发行优先股,必须是以下三种情况之一：一是普通股