玩转投资获利的三种手法

我在前几期专栏介绍的三种投资获利方法(惯性、回归平均线、持有获利)如果每种都独立运用的话,就难免受制于某种缺陷。比如,惯性力量的终止阶段和回归平均线的起始阶段都让人望而生畏,单纯执着地持有获利,可能也会丢失很多机会,而一旦将三者结合,就恰好可以构造出一个更为实用和完美的投资手法。 投资与理财 乔 嘉 简单地用一句话来概括这种综合的投资手法,就是把所有投资都构建成可转债的模式。
从本质上而言,可转债具有三个明显的特征：债券保稳定收益,股性(正面的不确定性)提供额外收入,信用风险(负面的不确定性)需格外注意。如果我们可以把所有投资组合都按照上述可转债的模式进行推进,那么投资者对未来的把握将更加全面,同时也能提高自身的成功概率。 首先,严肃且稳重的投资者必须以持有获利的思路对待其资产池的基础层,或曰第一层资产。这就要求基础资产池必须是可以长期持有,并能够持续或稳定获利的资产,它不仅包括债券等固定收益产品,也可以涵盖红利稳定的股票或不动产。
只是,如果基础资产是股票的话,那么投资者应该忘记股票无穷波动的特点,而关注初始投入成本和该公司的年分红能力。巴菲特说过：“时间是好公司的朋友、坏公司的敌人。”所以,我们要以信用分析一样的严谨态度,去斟酌这个公司的生存能力和未来持续稳定获利的能力。 就好比考虑要不要买下一处房产,作为家庭的基础资产,首先不是考虑房价的涨跌,而是一旦这个房子卖不出去,它能不能租出去或用来自住？如果答案是yes,那么这个房子就没有买错。我们要用这种思维,把所有类型的基础资产都以长期持有的态度购入,这在会计准则上,是用成本估值法来计算的。
当然,这些基础资产并非永远不买卖,只不过我们要首先把投资期限、预期收益和可承受的风险都非常严谨地在大脑里安排妥当。之后,投资者可以用惯性和回归平均线的方法,判断资产所处的市场位置。例如,今天的房地产就可能是长期过分上涨后转折的开始,同时还处在下滑惯性中的起步阶段；而股票市场可能恰恰处于惯性下滑之后的转折点附近。
一般来说,回归平均线的力量要花3至5年,才会使资产价格出现反复,因此投资者可以在基础资产构建完毕之后,额外配一些自己认为处在顺势中的强周期资产,算是一种中期博弈。但这部分资产的质量应该和基础资产的质量没有太大区别,因为一旦自己判断错误,这些额外资产还可以进入基础资产池,增强投资者的持有能力和抗价格风险的能力。也就是俗话说的“大不了拿着不动了！”对这部分资产,按会计准则是可以放入可供出售资产项目下的,但可能需要定期重新估值。
最后,不甘寂寞的投资者可再拿出一部分头寸,来玩儿点纯博弈的游戏。这部分资产从一开始就不用在乎其长期持有的质量,因为投资者本来就从来不曾考虑持有它,例如某些电动汽车股票、某些信托计划、某些下注地铁延长线的房地产等。这些博弈都是简单粗暴比傻的快乐游戏,无论别人的论点和你的论据有多精彩,请记住大家的水平就和你去一个新菜市场排队买糖炒栗子一样：仅仅是因为大家都排队,所以你也来试试。这就是惯性的魅力,而不是大家有什么过人的分析能力。
如果你在最后一个接棒的小傻出现前全身而退了,你应该感到幸运,而不是自信,接下来的想法也不是加注,而是消费。花了赌博挣的钱往往是最理性的行为,也是收益最大、损失最小的行为。惯性力量一般会持续一年左右,所以大家可以把这部分博弈性资产放入会计准则中的交易性资产一栏中。它应该用市场价格作估值方法,这才会让投机者时刻充分了解自己的娱乐成本。
好了,让我们把三种方法综合在一起。现在,最差的可以得到第一层的持有收益,更好点可以获得第二层的中期周期收益,最好的还能意外收获短期博弈利润。当然,三方面都获利是最好的,但多数投资者都只能获得前两层,而对第三层利润把握不定,但这不就是一个可转债的资产池吗？