巴菲特支招：“烟屁股”投资法已淘汰避免难题比解决难题更容易

烟屁股 投资法,是格雷厄姆提出的价值投资法,简单地讲,就是投资者以很低的价格买进一家糟糕的公司股票,虽然长期看公司的经营很差,但只要在其破产前找机会以稍高的价格卖掉,还是可以小赚一笔差价。就好比烟鬼在路边随地捡起别人抽剩下的烟头吸两口,暂时一解烟瘾。
其实这种价值投资法如今,已经遭淘汰, 烟屁股 投资法是不足取的。巴菲特直言,他的投资生涯中所犯的第一个错误,1965年的巴菲特还是基本上照搬格雷厄姆的 烟屁股 价值投资法,当年买下伯克希尔纺织公司的控股权。当时他就很清楚纺织公司没什么发展前景,只是看到该股票的价格实在便宜,实在经不起诱惑,才买下了该公司。虽然这笔投资短时间内让巴菲特获利颇丰,但最后他终究发现这种一味贪图价钱便宜的投资方法并不是理想的投资模式。
投资者之所以会有这种 捡便宜 的动机,归根到底在于对这个企业、这个行业不是十分了解。可是,如果你十分了解这个企业、这个行业,知道该股票的底牌,虽然不至于依然会这么贪婪,可是投资回报率通常也不会很高。时间是优秀公司的朋友,也是平庸公司的敌人。
如果投资者持有一家平庸的公司和一家优秀的公司十年或者五年时间,差距会是天壤之别。以合理的价格买下一家好公司,要比用便宜的价格买下一家普通的公司好得多,其中的差距用上面的两张股价走势图已经明显的展示出来。由此可见,虽然巴菲特早期除了买过伯克希尔,还买过巴尔的摩百货公司、风车公司、农业机具公司与多元零售公司等,并凭借高超的投资技巧没有亏钱都卖出了。
但如果不幸买到平庸的股票,由于没有巴菲特的功力,幸运之神将很难眷顾中国的投资者。来自巴菲特的另一个投资大师的教训是,避免难题比解决难题容易的多。在经历25年投资与经营之后,巴菲特在信中无奈而理性的表示： 查理跟我还是没能学会如此去解决难题,不过我们倒学会如何去避免它们,在这方面我们倒做的相当成功,我们专挑那种一尺的低栏跨越,而避免碰到七尺的高栏。
本质上,投资股票就是投资股票代表的公司本身,选择优秀公司是最明智的选择。长期看,投资者如果坚持投资在容易理解且又明显优秀的公司,会比顽固死守在有重重问题的公司上要好的多,虽然中国有句俗语 明知山有虎,偏向虎山行 ,但若在投资过程中遇到难以捉摸的 猛虎 ,这样做就不太明智,还是 三十六计走为上策 的好。
我们从巴菲特大师多年的投资教训中,获得了很多的投资经验,相信不断地学习和总结,在未来的投资路上,少走了点弯路。