别让分红险收益率缭花了你的眼睛

在通胀预期加强的情况下，分红险的保值增值功能，使之成为不少人用于抵御通胀的工具。不过，分红险的收益有多种情况，细小的文字变化可能会带来不同的结果。

降低收益预期很重要分红险的收益主要来自两方面：一是保证回报，即保险公司按照合同规定，每隔若干年返还投保人部分现金，这部分的回报是固定且可预期的；二是分红回报，指保险公司将运营的利差、死差、费差收益中，不少于70%的部分派发给投保人。

根据保监会发布的《人身保险新型产品信息披露管理办法》规定，“除向投保人提供红利通知书外，保险公司不得向公众披露或宣传分红保险的经营成果或者分红水平”。这就意味着投保人事前无从得知保险公司的经营状况，是否比其它投资对象更具优势。由此，可预期的保证回报部分，就成为观察保险公司在产品设计上，是否能提供较高保底收益的重要指标。

目前，大多数分红险的保证收益部分，收益率在年化1.5%（复利）上下。如果分红险的宣传资料上出现大幅高于此数的收益水平，就要提防保险公司通过“巧妙”描述在误导你。

莫被单利表述忽悠理财产品表述收益率，有单利和复利两种方式。由于复利存在利滚利的特性，所以可以获得更高的收益。但在区间收益相同的情况下，年化的单利要高于复利。由此，保险公司往往会使用单利来描述分红险的收益率。

如某款趸交分红险，期限5年，期满后返还107%的保费，即提供7%的保证回报。按此计算，投保人可获得7%5=1.4%的年化回报（单利）。虽然看上去不错，但若用更严谨的复利计算，实际年化回报仅有1.36%。

又如，某款分红险称投保30年后，可返还180%的保费。看起来，投保人可获得180%30=6%的年化回报（单利）。其实，按照复利计算，年化收益率不过3.5%，一下子就少了四成。

不被保费与保额收益混淆某款分红险称，“每五年获得18%基本保险金额的保险金”。粗略来看，以为每五年可获得18%保费的返还，其实不对。仔细琢磨“保险金额”四个字，再结合投保示例，就会明白其中奥妙。

假设购买10万元保

以年交保费计算收益率某款10年期交费的分红险称，每年将返还年交保费的10%。乍看相当给力，实际没这么简单。

以年交费1万元为例，在交纳第一个1万元后，投保人即可获得1000元的返还，收益率达10%；但第二年又交1万元保费，所以第二个1000元的返还对投保人而言，收益率就锐减至5%。以此类推，到第十个年头，即累计交费10万元后，1000元的返还只相当于1%的收益率。假设到第11年，这款分红险除了派发1000元外，还将返还累计10万元的保费，收益率就不是一般的单利甚至复利所能解决，而是要用到现金流折现的方法来计算内部报酬率（在此从略），最后得到1.87%的年化收益率。1.87%与10%，真实收益与宣传资料的“假想收益”，差距就是这么大！