信托直面银行理财资管业务;自有其应对之策

2013年9月底,中国银监会批准了国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点,宣告银行理财正式进入资产管理时代,此举将对包括信托公司在内的金融机构从事的通道业务产生巨大影响,进而改变未来整个资产管理行业格局,本文将简要分析银行理财资管业务的背景、对信托公司的影响及信托公司的应对之策。 2013年9月底,中国银监会批准了国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点,宣告银行理财正式进入资产管理时代,此举将对包括在内的金融机构从事的通道业务产生巨大影响,进而改变未来整个资产管理行业格局,本文将简要分析银行理财资管业务的背景及对信托公司的影响。 一、银行理财资管业务试点的背景 从监管层角度来看,推出银行理财资管业务试点主要出于以下几方面考虑： （1）落实国务院“理财资金服务实体经济”的意见。7月初国务院发布“金十条”（《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》）,明确提出“引导银行理财产品对接实体经济,让银行理财成为融资、直接融资的重要工具”。此次银监会推出银行理财资管业务试点是对国务院意见的深化与落实,有望让政策尽快落地。 （2）防范“影子银行”风险。银行理财资管计划将为理财资金提供了标准化的投资标的,有利于监管层防范“影子银行”风险,推动银行理财业务规范有序发展。 （3）摸清资金价格,降低融资成本。“理财直接融资工具”将引导原本就广泛存在的表外融资浮出水面,使理财资金收益率曲线进入监管视野,未来央行调控资金价格将更加有的放矢,长期来看也有利于降低实体经济融资成本。 （4）引导银行业加强业务创新,未来推出更多符合市场需求和监管要求的金融创新产品。 从商业银行的角度来看,银行理财资管业务试点的推出是银行理财业务自身转型发展的需要。 首先,理财资管业务将原来银行理财业务中投资的非标债权转化成标准化产品,有助于打破监管层对理财产品投资非标债权总量的控制,同时也起到降低银行资已支付保费压力的作用。 其次,理财资管计划期限对应、投向明确,解决了过去银行理财产品期限错配、投资标的不明的问题,有助于银行实质剥离风险,打破刚性兑付,降低流动性风险和信用风险。 再次,理财资管业务避免了信托等通道分食银行利润。目前信托等通道收取的费率并不高,但通道费用的存在毕竟减少了归属银行的利益,因此,他们更倾向于让银行理财资金直接对接融资项目。基于这些原因,银行有极强的动机摆脱通道类业务,发展理财资管业务。 二、银行理财资管业务试点对信托公司的影响 银行理财资管业务试点的推出,为银行理财业务摆脱信托等通道提供了可能,其对通道类业务的影响大致可从短期影响、长期效应和政策持续性等方面来加以考量。 （一）短期内银行理财资管和通道业务将并存。目前试点的规模还比较小,银行初期推出的产品种类也比较有限,对通道业务的冲击还不明显,短期内将形成银行理财资管业务与通道业务并存的局面。当然,“短期”到底有多“短”,将取决于此次试点的效果、法律法规的配套速度及监管层对发展银行理财资管业务节奏的把握等因素。 （二）长期内通道业务规模将大幅下滑。由于目前众多通道业务中,资金和项目都来自银行,如果银行通过理财资管计划直接向企业提供债权融资,那么现存通道业务规模将不可避免的大幅下降。据统计,今年二季度末,信托受托资产规模9.45万亿元,其中单一信托业务规模6.70万亿元,占比高达70.83%,而单一信托中很大部分是通道类项目。如果理财资管逐步扩容,信托的通道喉咙将随之被环环勒紧。 （三）发展理财资管业务是政策趋势。从银行理财资管业务试点到政策成型还有一段路程要走,不排除试点效果不理想而导致政策搁浅的可能。但从监管趋势看,推动银行理财业务向理财资管业务转型是监管层的长期目标。银监会主席尚福林曾在不同场合多次表示,银行理财业务本质是受投资人委托而开展的债权类直接融资业务,可建立专营机制,按照相应标准对资金募集、投放、风险等进行严格管理,银行主要赚取管理费。银监会创新部主任王岩岫也表示,未来银行理财业务的一个创新方向是要推出银行资产管理计划,以彻底防范通道类业务的风险。因此,不论试点结果如何,信托都需要未雨绸缪,以应对可能的冲击。 三、信托公司的应对之策 本次银行理财资管业务试点,将对信托公司的通道类业务带来巨大挑战,未来信托公司需要更加深入的思考自身战略,积极拓展信托业务领域,不断提高主动管理能力,加快转型升级的步伐,才能获得进一步发展的空间。 （一）审视发展战略,实现差异化定位。未来信托公司单纯依靠通道业务发展的模式将不可持续,为了在资管行业中争得生存空间,信托公司必须寻找差异化定位,信托公司的差异化定位既可以通过战略目标的差异化来实现,也可以通过业务方向的差异化来实现。 （二）拓宽业务领域,发展事务类信托。随着银行理财资管业务的全面铺开,通道类业务将很可能仅仅成为信托公司业务的补充,信托公司必须开辟新的业务空间。考虑到信托制度在事务管理类业务方面得天独厚的优势和经济发展所带来的市场需求,事务类信托有望成为未来信托公司主要业务领域。 （三）强化专业优势,发展主动管理型业务。银行理财资管业务使银行绕过信托等通道直接向融资企业提供债务融资,通道失去价值,但信托公司仍有自己在资产管理方面的特定优势,未来,信托公司要不断强化和借助这些专业优势,发展主动管理型业务。