集合理财信托产品月报:3月天量资金回流银行体系,集合信托产品收益率下降

华宝证券有限责任公司根据我们的统计,2013年3月已成立的集合理财信托产品规模较上月略有下降,共有54家信托公司参与募集成立的集合理财信托产品有382只。已公布发行规模的产品合计467.58亿元,较上月下降2.5%。
信托公司方面,发行产品最多的是四川信托,共发行22款产品,其中“大连生态科技创新城核心区基础设施建设贷款集合资金信托计划(六期)”,融资总规模2亿元,信托资金用于大连生态科技创新城核心区基础设施建设,亿达集团有限公司为信托计划提供无限连带责任担保。产品发行数量居第二位的是中铁信托,共发行20款产品,其中“丹巴美河矿业股权收购投资集合资金信托计划”发行5亿元,该产品为中铁信托发行的股权投资类矿产信托,分为A类、B类成立,其中A类信托计划期限为24个月,B类信托计划期限为36个月。
我们从已经公布的产品中获取可供参考的集合理财信托产品年化收益率。根据用益信托网不完全数据显示,3月份,集合理财类信托产品公布的收益率比2月略有下降,平均预期年化收益率9.07%。同时,3月份集合理财信托产品的平均信托年限下增加至2.29年。
今年以来,信托计划“股债结合方式”投资于房地产项目公司的信托项目增多,大多的模式是信托计划发行优先级资金为项目公司注资,同时享有对项目公司的债权,但是这部分股权有“触发条件”,即到期债权无法兑现的情况下,“名义股权”转化为“真实股权”,享有项目公司资产处置的掌控、参与权。而项目公司的母公司,以其对项目公司的出资,作为劣后端,产品的本质,还是信托贷款。
虽然3月份逢季末,会出现资金回流银行体系的现象,但是本月金融机构新增人民币存款规模(4.22万亿)达到十年来的最高值,不能单单用季末效应来解释。市场资金有明显的避险需求,一方面是今年以来信用违约事件的频发,另一方面亦是资金对于“影子银行”体系这几年逐步积累的风险的恐慌。而监管层面,也开始严控以银行理财产品资产池为首的“非标债权产品”的投资,在这样一个时期,虽然有更多的机构被允许参与“非标债权产品的投资”,但是对于保险机构、年金基金等后续加入的机构来说,风险不容忽视。银行、信托在过去的三年,已经在“非标债权产品”上,充分享受了超额收益,后续机构,需要严选项目,特别对于项目的资金用途要格外谨慎,对于大量的“借新债还旧债”的项目更应该十分慎重,否则,就有可能成为银行表内外信贷潜在坏账的接棒人。