2013;年3月银行理财产品月度报告

据中国社科院金融研究所财富管理研究中心统计,2013 年3 月份,全国93 家共发行3012 款理财产品,其中普通类产品为2926 款,同比增长37.5%,环比上升33.9% ；结构类产品为86 款,同比下降14%。
● 商业银行理财产品收益类型
3 月,保本浮动收益型产品数量较2 月有所增长,占比为20.9%,较2 月上升0.7% ；保息固定收益类产品较2月下降0.5%,保息浮动收益型和保息固定收益型产品的占比分别为0.2% 和7.8%。非保本浮动收益型产品占比未见变化,为71.1%,但产品数量较2 月增加526 款。
● 商业银行理财产品币种
3 月份,商业银行共发行人民币类产品2843 款,占比约为94.4%,占比下降0.3% ；外币类产品合计为169款,数量较2 月增加49 款,分别为美元类、澳元类、港币类、欧元类、日元类、英镑类以及新西兰元,其占比分别为34.9%、23.1%、21.3%、11.2%、3.6%、3.6% 以及2.3%。相比2 月而言,港币类、欧元类和日元类产品占比有所上升,其余各类币种占比较2 月有所下降,美元类产品降幅较大,为4.3%。
● 商业银行理财产品存续期限
3 个月(含)以内的理财产品占比最大, 为60.3%, 较2 月下降0.4% ；而1 年(不含)以上产品占比最小,为1.5%, 较2 月下降0.7%。3 个月至6个月(含)和6 个月至12 个月(含)这两个投资区间所发产品的数量占比分别为25.3% 和12.9%。从产品总体存续期限的统计上来看,商业银行理财市场的产品存续期限平均为119 天,较2月缩短2 天。
● 商业银行理财产品投资类型
普通类理财产品的投资标的主要涉及债券货币市场、组合资产管理、票据资产及固定收益权等四类,占比分别为65.7%、32.7%、1.5% 与0.1%。结构类理财产品的投资标的涉及股票市场、汇率市场、利率市场及商品市场,产品数量占比分别为24.4%、40.7%、8.1%及26.8% ；平均投资期限为561 天、136 天、71 天及157 天。
● 普通类理财产品的投资方向分析
2013 年3 月份,债券货币市场类产品发售数量最多,共1922 款,数量较2 月增加453 款,占比65.7%,同比下降1.5%,环比上升31%。组合资产管理类产品发售957 款,数量较2 月增加267 款,占比32.7%,同比上升1.1个百分点,环比上升39%。票据资产类产品发行44 款,数量较2 月增加18 款,占比由2 月的1.2% 上升至1.5%,另外,3 月还统计到3 款固定收益权类产品。从不同投资类型产品的期限收益结构来看,在普通类人民币理财产品中,固定收益权类产品的期限最长、预期收益率最高,债券货币市场类产品的期限最短、预期收益率最低。从环比表现来看,除票据资产类产品外,各类理财产品的预期收益率普遍下降,而除了组合资产管理类产品之外,其余各类产品期限均有所延长。债券货币市场类产品的平均委托期限为115 天,环比延长1天,平均预期收益率为4.17%,环比下降10 个基点。组合资产管理类产品的平均委托期限为116 天,环比缩短11 天,平均预期收益率为4.27%,环比下降1个基点。票据资产类产品的平均委托期限为134 天,环比延长4 天,平均预期收益率为4.28%。固定收益权类产品的平均委托期限为182 天,平均预期收益率为6.00%。
● 商业银行所发售的人民币理财产品的期限结构情况
2 年期产品的平均预期收益率水平最高,为8.36% ；3 天产品平均预期收益率水平最低,为2.94%。从环比表现来看,除3 天、7 天、1 个月和2 年期产品之外,其余各关键期限点的预期最高收益率水平较2 月均不同程度下降,3 个月期产品降幅最大,为21 个基点。2 年期产品的预期最高收益率上升明显,为53 个基点。从利差水平来看,期限为2 年期产品的利差水平最高,为421 个基点。另外,3 天、14 天以及1个月期产品的利差水平在200 个基点以上,除6 个月和1 年期产品之外,其余各期限的利差水平在100-200 基点之间,平均水平为162 个基点,1 年期产品利差最低,为75 个基点。
理财市场热点透视： 8 号文 评析
2013 年3 月27 日,鉴于 资金池 产品的影子魅影,传说许久的银监会8号文 《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》这只靴子终于落地。《通知》清晰定义了 非标准化债权资产 ,全面限制其规模,并规范了通道和代销业务等。作为一项系统性的规定,这必然会对银行理财业务的发展前景产生深远而重要的影响。
● 透明化 理财成当务之急
虽然已经明确理财产品不属于 影子银行 范畴,但在其操作如 资金池 的运作模式中,存在资产投向不透明、风险权责模糊问题,亟需规范。 8 号文 规定每个理财产品单独管理、建账和核算,即 资金来源运用一一对应原则 ,使 资金池 运作的 暗箱 透明化,接受市场和公众的监督。但有业内人士指出,即使在系统中资金和产品一一对应了,但实质上 资金池 的性质并没有因此改变,仅仅是从记账上划分开了,事实上资金还是混在一起的。但是, 8 号文 对 计提成本 的限制从实质上对银行提出了更高的要求,即如果不能做到一一对应,银行必须承担风险。加之 充分披露投资非标准化债权资产情况,包括融资客户和项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构 ,以及对于理财产品尽职调查、风险审查和投后风险管理,发生重要变化的披露等,都使 买者自负、卖者有责 落到实处,不仅可以避免潜在的债权纠纷,更为理财业务长期健康发展奠定了基础。
●理财产品平均收益率或降低,波及银行业绩
8 号文 首先对银行理财投资于 非标准化债权资产 进行了全面规范。所谓 非标准化债权资产 ,指未在银行间市场及交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受( 收) 益权、带回购条款的股权性融资等。非标准化债权资产,是理财产品 资产池 模式运作下非保本浮动收益型产品最主要的投资对象。该项目收益较高,是支持产品收益的关键资产。 8 号文 对非标准化债权资产规模以及运用的限制,或使得商业银行理财产品投资非标准化债权资产业务增速减缓,短期内将影响银行相关业务的收入。 包括但不限于 的表述,可避免银行在一类业务被禁止后迅速选择替代性业务,为应对银行可能的调整预留了空间,强迫或逼迫银行更多地寻找新的业务增长点。此外,高收益理财产品数量下降,投资标的为标准化债权资产的产品占比增加,由于其收益率相对较低,从而将拉低整体理财产品的收益水平。
● 规模有收有放,银行影响不对称
8 号文 规定 理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35% 与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限 ,以限制总规模。一方面,从占比双限(即 35% 与 4% )看,前者注重短期控制；后者更似杠杆化指标,注重长期控制,从审慎角度,旨在防止业务规模过度扩张引发系统性风险。另一方面,银监会2010年 102号文 第九条明确规定银行理财 不得使用理财资金直接购买信贷资产 。然而,在 8号文 中,明确将 信贷资产 作为 非标准债权 的一类列示出来,暗示监管部门已允许理财资金投资于信贷资产,银行可发挥其在信贷业务上的比较优势,遵守占比双限即可。
按银监会公布的数据,2012年年末,银行理财产品余额7.1万亿元,银行资产总规模131.2万亿元,则对应的占比双限分别为约2.49万亿元和5.25万亿元。粗略估算,双限指标将对商业银行形成一定压力,但对各银行影响不对称。一方面,对大型商业银行影响有限。首先,因其资产规模庞大,4%的总规模限制对其影响较弱。同时,银行可以通过增发标准化债权投向的理财产品来满足35%的限值。另一方面,对于近年来越来越多将理财业务作为其利润增长点,以及通过投向非标准债权以高收益来吸引投资者的中小银行来说,双限值压力巨大,促使其对理财业务进行结构调整,寻求新的利润增长点。
● 通道业务落阀,融资 非标准 向 标准 转移
银行通道业务,往往是券商提供通道,帮助银行调整资产负债表,为银行做信贷资产从表内到表外的流动性搬运,从而规避资本充足率的约束和监管。2012 年年初,券商的银行通道业务仅为2800 多亿元,短短一年便跃至2 万亿元,其中80% 为通过定向计划发行银行产品的通道业务。此前最为活跃的当数银信合作,但伴随着银监会2010年7 月 72 号文 对其作出种种限制,而券商的 创新业务 放开没有任何禁忌,银行便开始用券商、基金来当通道,银证、银基合作开始盛行。 8 号文 将 非标准化债权资产 正式纳入了管控范围,表示通道业务落阀,银行应该充分利用自身风险评估技术优势,减少对通道的依赖。
银行通道业务的繁荣发展,从某种程度来讲,是在银行贷款规模受限、债券市场国有大企业专享的情况下企业融资需求的体现。 8 号文 的出台,对企业融资来说,将被迫从 非标准 向 标准 债权转移。诚然,非标准债权投资存在问题,但目前中国尚没有标准化产品,是否应该新开辟标准的渠道有待商榷。