认清结构性理财的收益结构

理财收益难见往日高水准,许多理财人士将目光投向了以高收益著称的结构性。根据Wind数据统计,上周预期收益率达到6%或以上的34款理财产品中,结构性理财产品就有10款,其中预期收益率排名前8位的均属结构性理财产品。与此同时,结构性理财产品的发行数量也在快速增加。面对来势汹汹的结构性理财产品大潮,理财专家提醒,虽然该类产品收益率较高,但风险相对较大,投资者购买前需做足功课。
结构性产品发行提速
目前,银行发售的理财产品仍以非结构性为主,该类产品一般是基础金融资产,因而收益相对波动小,风险也较低。而结构性理财产品是将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品,如远期、期权、掉期等组合在一起而形成一种新型金融产品,其收益率一般较高。
今年以来,银行理财面临转型压力,未来将不能再通过高收益理财产品来拉存款,对存款单的需求也不得不通过调整理财产品发行期限和发行种类等方式加以满足。有分析称,发行结构性理财产品是未来银行理财发展的一个趋势,因为它可以满足客户多样化的投资需求。
事实上,今年以来,银行发行结构性理财的力度正在加强。据统计,2014年第三季度,共有22家商业银行发行858款结构性理财产品,环比增加16.73%,同比更是暴增95%。从占比来看,三季度结构性理财产品占理财产品发行总量的5.7%。从期限来看,第三季度结构性理财产品的投资期限呈现长期化趋势,平均投资期限从二季度的126天升至142天。
结构性理财产品的收益率也在屡创新高。记者在银率网上发现,目前在售的银行理财产品中,预期收益率突破6%及以上的几乎都是结构性产品。据统计,上周银行理财中的结构性产品气势更显“彪悍”,最高年化收益率达到14.5%。
例如,发行的一款财富结构类(100%保本挂钩股票)资产管理类人民币理财产品,属于保本浮动收益型,预期收益率高达8.0%；恒生银行发行的一款基金挂钩部分保本“步步稳”人民币可自动赎回投资产品,收益率达到8.0%；2014年第153期、155期、156期4款汇享天下—两年期人民币结构性投资产品的期限长达2年,投资起点为20万元,预期收益率上限更是高达12%。
收益结构要认清
与固定收益类产品不同,结构性理财产品的收益率并非以“预期收益率”的形式体现,取而代之是“收益率区间”,而最终的到期收益率则由收益结构和挂钩标的走势决定。根据挂钩资产的属性,结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类等。
有银行业内人士指出,结构性理财产品的特点是高收益伴随着高风险,其优点在于不管市场是涨还是跌,投资者都有可能获得较高的收益率,但前提是必须对市场大势判断准确。结构性理财产品更适合较为专业的投资者,尤其是对挂钩标的有相当研究的投资者,且最好从以下三个方面认清结构性理财产品的收益结构。
首先,在挂钩标的方面,目前主流的挂钩标的有股票、指数、汇率、利率、价格等,投资者在购买产品前,务必了解清楚挂钩标的的性质、数目(部分结构性产品可能存在不止一个挂钩标的),以及近期的趋势走向(以帮助判断涨跌)。部分产品说明书会给出挂钩标的的趋势图以帮助投资者判断,但投资者自己也需做足功课。
其次,从大类来看,结构性理财产品的收益结构可以分为两类,即单边收益型结构和区间收益型结构。两者最大区别在于障碍价格的个数,单边结构相对简单,投资者需要注意的是区间结构。由于区间结构采用了多个障碍价格,甚至多重价格区间,投资者务必了解清楚价格区间的设置宽度,如果区间宽度过窄,在产品运行期间将有极大可能触发障碍价格,进而导致到期收益率有较大出入。
第三,投资者需要了解清楚收益率的计算公式,目前大部分涉及浮动收益率的产品都会在产品说明书中给出“理财收益测算示例”,分别计算在最好情景、较好情景、一般情景、最差情景下的到期收益率。由于该部分往往涉及比较复杂的数学函数,因此投资者务必特别注意。条件允许的话,不妨绘制简单的到期收益率函数图来加深了解。