野村证券下调友邦保险目标价 对A股保险板块有何影响？

　　原标题：这只保险股首次遭国际大行下调目标价，发生了什么？对A股保险板块有何影响？

　　作者：潘玉蓉

　　金融保险的上涨，吹起了本轮牛市的号角，但随着上周各种预警声音的出现，保险股开始掉头。

　　13日，野村证券更是下调友邦保险目标价，成为本轮牛市中首个被下调目标价的保险股。

　　因新业务价值增长疲弱，野村证券下调友邦保险目标价

　　7月13日，野村证券将友邦保险的目标价由72.73港元下调至72.61港元，维持“中性”评级。

　　这是本轮港股上涨行情出现以来，首个被下调目标价的保险股。或许是受此影响，当日友邦保险收于75港元，下跌0.13%。

　　野村证券研报称，预计上半年友邦的香港NBV将跌40%；由于跨境管制持续进行，令香港市场继续受挫，第二季友邦保险的首年标准保费（APE）下降53%，首季度跌37%，主要由于在公共卫生事件中进行了跨部门控制，友邦首年标准保费下降了78%。

　　国内市场方面，因为第二季度以来公共卫生事件受到控制，预计第二季的NBV增长将达到双位数，将有助于减缓首季度业绩的下滑趋势，并在下半年及以后的时间进一步恢复。

　　野村证券表示，展望未来，友邦中国为在未来3-5年内主要增长动力，随着市场的开放，相信友邦保险将在内地市场将获得更多的省份营业执照，从而扩展市场份额。野村预计友邦中国在公共卫生事件完全恢复后，NBV将增长30%以上。

　　今年以来，友邦保险的主要涨幅发生在最近20日。年初至今，友邦保险下跌6.98%。

　　内地保险股上半年业绩能否支撑股价？

　　上周末最新发布的数据显示，今年上半年，我国保险业实现保费收入2.7万亿元，同比增长6.4%。国内保险资产总额21.7万亿元，比年初增长5.7%。

　　虽然行业增长仍为正数，但大多是财险的功劳，上市保险公司已经披露的寿险业务并不乐观，与友邦保险的走势相似。

新华保险、体量小人保 健康险公司出现较大幅度增长外，其他寿险公司业务增长均不理想。

　　在友邦保险被调低目标价之后，会否有其他估值更高的保险股跟随？13日，不仅友邦保险出现下跌，港股中国财险、中国人民保险集团、中国太平均出现下跌，业绩支撑较好的新华保险出现1.23%的上涨。

赔付率显著下降，但考虑到2020年年内监管将加速推出 商业车险综合改革，预计上市险企将通过提前计提准备金平滑全年业绩，因此预测上市险企上半年财险综合成本率同比小幅下降。

　　信达非银团队认为，应以更高格局看待此次资本市场改革。保险板块受益于权益市场上涨，利率上行充分释放原有估值压力，估值修复正在进行。

　　太平洋证券对保险仍维持超配观点。该研究所认为，尽管市场对于保险行业负债端仍有疑虑，但资产端短期改善十分明显，十年期国债收益率已反弹至3.07%，较低点反弹近50个bp，此外权益市场更为火热，目前上证综指已经逼2016年以来的新高。在此背景下，保险板块仍是今年以来跌为数不多仍然下跌的板块之一，年初至今下跌1.47%。

　　国信证券非银金融王剑团队在6月下旬认为，国内寿险行业的竞争格局十分有利于龙头企业，但现在面临的困扰包括：新增保单逻辑下的代理人渠道实力；存量保单逻辑下的资产稳健度等等。