“19号文”专项核查收官 部分人身险产品面临升级

　　昨日保险板块集体下调，除受市场整体影响之外，有投行人士认为或与“19号文”专项核查收官有一定联系。市场担忧人身险产品或受影响。但业内人士认为，对“19号文”的影响无需多虑，部分寿险产品面临升级，待条款完善后对后续销售的影响可控。

　　“19号文”的核心内容有两点：一是全面规范人身保险产品开发设计行为，对产品条款设计、产品责任设计、产品费率厘定、产品精算假设及产品申报使用管理等方面做出了严格规范。设置更加细化、包含52项条款的“负面清单”，体现出监管层全面、严格整顿人身险产品，推进行业加速回归本源的决心。

　　二是启动专项核查，要求各人身险公司认真对照核查重点和负面清单，对公司所有在售存量产品的合法合规情况进行全面自查，对发现的问题要及时有效整改，并于6月30日前向银保监会报送专项工作报告及自查情况表。

　　这意味着，目前市场上有很多打“擦边球”挑战监管的人身险产品设计及销售行为将面临整改。用一家寿险公司内部人士的话来说，部分人身险产品将面临升级或停售。于是，有市场人士开始担忧：在严监管下，人身险行业会否再次承压。

　　综合保险业及投行人士的观点来看，从产品设计的规范来看，“19号文”并没有把核心的保障型产品进行大幅度的形态改变，只是对设计产品时的文字描述、定义等方面提出了更加严谨与规范的要求。比如，对保险产品设置过长等待期、分红险产品分红演示中夸大分红利益等的处理修正，核心保障型险种实际需要整改的力度有限，条款完善后对后续销售的影响可控。

　　因此，在他们看来，“19号文”带来的实际影响远低于市场预期。在当前严监管环境下，全行业都需要从产品源头上重新自查，大型人身险公司的整改能力和产品储备能力相对更加突出，尤其是4家A股上市保险公司的优势明显。相对而言，中小型人身险公司面临一定的压力，短期阶段性影响仍存。

　　从中长期来看，“19号文”体现监管全面整治人身险产品的决心，强调“聚焦保障”，优化产品品质、提升保障属性，利好消费者，有利于人身险市场进一步激发活力，整肃竞争环境，长期利好行业。

　　对于保险板块近期股价的持续调整，多家主流投行分析师表示，目前部分保险股的估值已经低于2011年至2012年期间的最低估值，在中长期成长较优的背景下，保险板块的配置价值已经凸显。

　　所谓的“19号文”，是指中国银保监会5月下发的《关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知》。“19号文”是对2016年以来人身险产品监管整改的延续和升级。