“大监管”之后 险资深入实体经济做好“稳定器”

回顾2017年，中国保险业经历了可谓雷厉风行的“大监管”。同时，保险业也在积极拥抱大数据、人工智能等互联网技术。百马奔腾，纵横有疆，期待“乱哄不再”的新格局，早日到来。

　　控风险治乱象罚款超亿元

　　2017年是中国保险业的“大监管”年。在维护行业健康发展的监管思路下(即“1+4文件”指示)，保监会从“控风险、治乱象、补短板、支持实体经济”四大路径展开整肃。

　　这一年，保监会共发出37份监管函，比2016年增长131%。包括君康人寿在内，全年有逾30家险企因“三会一层”运作、内控合规与股权结构等问题遭受处罚。包括各地保监局在内，保监系统共开出925张罚单，罚没金额超1亿元，也远超2016年的7836万元。

　　这一年里，加杠杆的激进举牌几乎绝迹，投资风格也从此前的“多数财务投资+个别谋求控股”变为以长期财务投资为主。

　　2017年的4月1日和10月1日，76号文件(《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》)和134号文件(《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》)先后实施。不仅中短期万能型理财产品被限制销售，以“快速返还”为卖点的年金险，其首次生存金返还也被限制在保单生效5年后。10月，74家寿险公司有26家的原保费同比下降。其中，安邦人寿降幅高达99.76%，和谐健康和前海人寿等险企降幅均超50%。

　　权益类投资有望回升

　　伴随着监管持续引导险资回归本源，按照“放开前端、管住后端”的思路，2017年险资运用渠道日趋合理，在多项政策加码的背景下，这一趋势在2018年还将继续深入。

　　机构人士预测，目前国内险资权益类投资占比较国外发达市场(占比个位数)仍高，因此继续提高配置比例可能性不大。由于对蓝筹股的乐观预期，且监管层限制的是快进快出的投机行为，因此险资大幅弱化这一投资的可能性较小，但南下有可能继续加码。

　　服务实体经济将会是险资作为长期投资的一大方向。实际上，保监会2017年一口气出台了4项相关文件，包括服务“一带一路”、支持实体经济发展的指导意见、投资PPP项目意见，以及通过债权投资计划形式投资重大工程的支持政策。截至11月底，险资通过债权计划、股权计划等方式，直接投资国家重大基础设施建设等工程累计金额超过5万亿元。

　　互联网科技、大健康成新机遇

　　由于过往的“冲规模”大卖，中短期万能险在2017年大幅减少，穆迪研究报告更认为，2018年-2019年将迎来退保率的峰值，“相关险企仍面临利率上升情景下潜在的高退保率风险。发展长期期交业务，调整资产负责匹配度等结构调整，仍是险企转型的紧迫任务。”

　　随着人口老龄化、二孩政策放开，聚焦大健康与大养老，构建保险生态圈成为方向。据悉，计划在2017年底前启动的个人税收递延型商业养老保险试点有望在2018年实现。中保协调研显示，针对该养老保险，36个大中城市有购买意愿的职工人数比例将达到57.8%。

　　保监会副主席陈文辉近日提及，除了继续推动行业监管外，2018年还要加大对大数据等金融科技运用，以提升保险监管的信息化水平。2017年，众安在线完成IPO成为保险科技第一股，腾讯“微保”上线，“阿尔法保险”等多款智能保顾走红，预示“保险互联网化”已经来临。

在激进举牌得以遏制，险资来源、注资方式、股权结构等被规范管制后，险资通过多元方式改善收益，并持续支持实体经济发展，将是未来的主流趋势，保险资金对实体经济“稳定器”和“安全阀”的作用将更突显。