平安科技板块价值仍待发现 考虑分拆子公司上市

　　中国平安股价到底高不高？贵州茅台有没有泡沫？这两个问题成为近期资本市场两大天问。在日前平安投资者开放日上，平安高管的看法是——平安当前股价并没有反映公司的全部价值。

　　“今年大家终于看懂了我们复杂的保险业务，但我们科技板块价值还有待发现。”中国平安常务副总经理兼首席财务执行官（CFO）姚波表示。

　　大家都关注什么

　　随着股价创历史新高，中国平安今年投资者开放日报名人数规模扩大了不止一倍。

　　国际大投行如摩根士丹利、瑞信、麦格理、德意志银行的研究员活跃在现场，他们倾向于把中国平安放在国际市场上作对比。他们关心的问题有：平安保险人力增长这么快，未来能不能持续？平安花这么大力气，做了这么多互联网金融平台，对主业效益的提升体现在哪里？公司估值这么高，新的增长支撑点在哪里？

　　国内大券商如国泰君安、海通证券的研究员们，关注的则是平安未来业务的增长重心放在哪？寿险业务的成本相对刚性，对久期的影响如何？代理人的产能和规模之间怎样取得平衡？

　　除了有各自的关注点之外，大多数人还带着一个共同的问题：中国平安股价到底高不高？

　　面对众多疑问，姚波从保险市场的消费升级，平安的人力建设策略、客户策略、产品策略和经营管控能力入手，逐一解剖麻雀。数据显示，平安近5年的新业务价值平均增速为33.7%，寿险新业务价值会带来剩余边际，剩余边际摊销后进入利润中，持续提升公司利润。

　　姚波透露，平安的代理人已经超过140万人，平安非常重视人均产能指标，让代理人快速增长的同时维持高产能。目前，平安代理人收入超过当地社平工资。

　　资产负债的匹配，以降低对利率波动的敏感性——是寿险公司需要修炼的独门绝技。根据姚波给出的最新数据，平安寿险整体资产负债有效久期缺口小于5年。

　　一位外资投行分析师说，中国平安估值已经这么高，海外投资者需要找新的亮点，但是现在能刺激股价的新东西还是不够。

　　考虑分拆子公司上市

　　近期，腾讯旗下的阅文集团分拆上市，市场反响良好。姚波表示，中国平安也有考虑将科技、互联网子公司分拆上市，在上市融资方面“保持开放的态度”。

　　平安旗下科技公司，包括陆金所、好医生、金融壹账通等。据公司内部人士透露，中国平安现在对旗下孵化的公司的态度是“成熟一个，上市一个”。

　　从目前情况看，进展最快的是陆金所和平安好医生。陆金所联席董事长兼首席执行官计葵生此前接受媒体采访时表示，正在积极准备。

　　统计数据显示，陆金所财富管理资产超过4500亿元，活跃投资人数770万人，上半年已经开始盈利。陆金所在B轮融资时估值达500亿美元。截至今年三季度末，平安好医生注册人数1.8亿，日均活跃用户500万人次，A轮融资时估值30亿美元。

　　中国平安股价今年的上涨是对过去低估的修复，属于价值回归；但中国平安科技板块的价值还有待发现，平安旗下孵化出的科技子公司，在各自领域都是首屈一指的。