为你认真分析人身保险投资的风险

人身保险投资的风险分析 进行一项投资最直接的动机是获得收益,投资的目标是使得收益最大化。但由于收益与投资之间存在时间上的滞后,这种滞后会导致收益受许多未来不确定因素的影响,因此是一个未知量。投资者在进行投资决策时,只能根据经验和所掌握的资料对未来的形势进行分析、判断和预测,形成收益的估计(即预期收益),但未来收益的实现将受不确定因素影响而偏离预期,这种偏离将导致投资者可能得不到预期收益,甚至面临亏损的危险,这种危险便是投资者所面临的风险。
可见投资风险就是投资收益的不确定性。寿险公司的投资行为遵循经济学中的理性人假说,即寿险公司的投资也是以在资本市场上收益最大化为目的。但基于人身保险的特征和功能,寿险公司对风险的庆恶程度要高于其他一般投资者。与其他投资一样,人身保险投资也要面临资本市场上的所有风险(包括系统性风险和非系统性风险),比如市场风险、贬值风险、破产风险、流动性风险、违约风险、利率风险、汇率风险、政治风险和偶然性风险等；但除此之外同时还要面临与其他投资不同的风险 (1)预期利率风险。这是指人身保险投资的实际收益率低于寿险产品定价时所采用的预定利率,从而严重影响偿付能力,导致寿险公司不能或不能完全履行保险金给付责任的可能性。由于保险的特殊性,寿险产品定价时成本是未知的,其成本取决于未来发生的死亡率、投资收益和费用等,定价是由保险精算师根据对未来投资收益(顶期利率)、费用(预期费用率)和死亡率(预期死亡率)的预期计算得出的。
因此,对投资收益的预期直接关系到寿险产品的价格。保险人与被保险人一旦签订保险合同并成立后,预期利率就成为不变的常量,是保险公司对投保人的一种长期利率承诺。预期利率不仅是寿险公司对保单所有人的责任,也是寿险公司取得利润的基点,因为只有人身保险投资的收益高于预期利率时,寿险公司才能获得利益差。预期利率风险x于不适当的保费定价承诺和实际投资收益率的变动,即事前保费定价时预期利率估算不当,或者是事后人身保险投资的实际收益率过低。 预期利率风险实质上是人身保险投资的实际收益偏离预期收益而导致损失的可能性,因此控制预期利率风险要从两方面着手,即事前保费定价时要准确、合理地预测未来投资的可能收益率,切忌盲目乐观；对于特定费率的保险产品则要保证其资金的投资收益率不低于其预期收益率。
(2)资产和负债不匹配风险。这是指寿险公司在某一时点的资产现金流与负债现金流不匹配而导致寿险公司收益损失的可能性,是寿险公司在经营过程中面临的主要风险,直接关系到公司的偿付能力。
寿险公司的现金流包括资产现金流和负债现金流两部分,其中资产现金流入主要是资产到期时的已支付保费收回,或资产到期前的提前清偿以及投资收益(资本损益和利息收入),资产现金流出就是进行人身保险投资之初的保险资金资金投入；负债现金流入则主要是保费收入(初期保费和续保费),而负债现金流出则主要包括保险金的支付、退保时的退保金支付和保单贷款。所谓不匹配,是指某一时点资产的净现金流入与负成净现金流出不匹配,或者是资产的净现金流入小于或大于负债的净现金流出而可能导致寿险公司资产的损失。