个人养老险税收递延年内破冰;中国版IRA渐近

在今年养老金亏空3000亿元、划转国有资本充实社会保障基金尚未实施之际，如何提高养老保险基金的投资运营改革成为重中之重。　　近期继职业年金办法、商业健康险税收优惠政策次第出台之后，下一步，业内期待已久的是个人税收递延型养老保险年内落地。　　中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在“养老金与投资管理论坛”上表示，随着相关政策推出，中国版IRA(个人退休账户)即将激活。其中，最值得期待的是，个人对其账户的投资拥有较大的自主权，即可以决定资产配置及比例。与之相匹配的是，险企、基金等专业投资机构对分食庞大的养老金蛋糕亦跃跃欲势。　　亏空3000亿，养老金亟须保值增值　　5月13日，财政部特别澄清，划转国有资本充实社会保障基金具体方案尚在研究。此前，坊间传闻，划转方案已进入实施阶段。据悉，该工作由财政部牵头，国资委、人社部、社保基金理事会、证监会等部委共同推进。　　与中国养老体系改革顶层设计日臻完善的同时，另一个不争的事实是，养老保险的大幅贬值与缩水。　　2015年全国社会保险基金预算显示，剔除财政补贴因素后基金收不抵支，且相比此前几年的预算执行情况，“亏空”越来越大。以企业职工基本养老保险为例，剔除财政补贴后，当期保险费收入与支出相减，“亏空”3024.87亿元，比2014年的收支差1563亿元，显著扩大。　　据郑秉文测算，多年来基本养老保险基金的投资年均回报率约为2%，低于2011年5.4%的通货膨胀率，低于2007年到2012年实行市场化企业年金投资8.35%的平均年化收益率，低于2000年至2013年全国社保基金年均8.13%的收益率，也低于20年来全国城镇职工14.85%的平均工资增长率。　　来自审计署的审计结果也佐证了郑的判断。　　去年8月，审计署对全国社保基金的审计结果显示，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就高达178亿元。　　从某种角度上说，通过投资运营实现养老金的保值增值，其实比划转国资做实账户、保证流动性以及不发生支付危机更为紧迫。　　今年两会期间，针对养老金保值增值问题，人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，养老金投资运营基本方案将在下半年报国务院审定。未来将按市场化原则实施多元化投资，在控制风险的前提下，由专业投资机构运营，并限制养老金入市比例。　　保险规模大VS基金业绩佳　　规模庞大的养老金市场一直被保险资管、基金、券商等金融机构无限觊觎。而养老金第一、三大支柱的基本结余都有望进行市场化投资运作。　　仅以全国社保基金2万亿元规模，投资权益类资产最高比例不超30%保守估计，地方社保基金全面入市后，至少带来6000亿元增量资金。上述数字尚不包括划转资产、企业年金、职业年金，以及商业保险、个人养老险税收递延优惠政策之后带来的增量。　　博时基金总经理助理耿红表示，公募基金在养老金业务上大有可为，未来基金公司也可以发行享受更多的税收优惠养老基金产品。　　而专业投资机构的加入也对改变国内A股散户为主导的畸形市场结构至关重要。　　“因为养老金机构化的投资通道和投资制度建设相对缓慢，造成了目前股市快速转牛的过程当中，投资者结构中机构投资者比较少，特别是长期基金的机构投资者比较少。”在同一场合，全国社保基金理事会副理事长王忠民也表述了自己的观点。　　上交所数据显示，2013年，自然人投资者年末持股市值为29609.52万亿元，占比21.78%；然而，交易额占比却高达82.24%，这是与成熟市场最显著的差异。　　而另一面，在中国养老保险“三支柱”体系(基本养老保险、企业年金、商业保险)下，基金的作用尚未充分发挥。　　“在第一支柱中，投资渠道相对较窄，基金尚未参与；第二支柱中，由于个人选择权缺失，基金的专业性无从发挥；第三支柱中，商业养老保险先行，基金参与的方式还未知。”证券投资基金业协会副会长钟蓉萨分析。　　在第二支柱企业年金的竞争中，保险公司占据了大半江山。　　从2014年企业年金市场占有率来看，7家保险公司占据了50.68%的市场份额，11家基金公司占据市场40.24%的份额，两家证券公司占比9.08%。市场规模最大的是养老，达到1030亿元，占比13.95%。从发行数量上看，保险公司也高于基金。　　不过，作为全国社保基金管理人，基金公司的业绩亦可圈可点，这也为基金未来参与养老金投资提供了一个参照系。　　据社保基金理事会统计，全国社保基金自建立以来，年均投资收益率达8.36%(其中2014年11.43%)，远超同期通货膨胀率，也明显高于目前各地基金的实际收益率。　　在全国社保理事会甄选的18家基金管理人中，有16家是公募基金，合计管理了33只社保基金。　　推广生命周期基金时机成熟