解析你所不知道的养老金投资的赚和输

投资运营，有赚有赔是正常的，只赚不赔不可能。如果不讲清楚赚了钱参保者有何好处，赔了钱谁担责任，拿“养命钱”投资难免引来参保者质疑

作为国内第一个养老金投资运营省份，广东最近宣布，委托全国社保基金理事会投资的1000亿元结余养老金的收益，全额计入滚存结余资金。如此处置投资收益，立刻引发质疑：1000亿元里，有多少统筹基金，有多少来自个人账户？个人账户里的钱，是从每一名参保职工的月工资中扣除的，如果拿这笔钱去投资，获得的收益是不是也该返回个人账户？

养老金投资运营争论了好多年。尽管一再有政府官员、专家学者呼吁应尽早入市、保值增值，并论证了种种必要性和紧迫性，但普通百姓一直兴趣不大。因为始终没人告诉参保者，养老金投资后，赚了归谁？赔了谁补？

目前全国养老金累计节余已达2万多亿元。这么一大笔钱，只用来存银行、买国债，肯定跑不赢CPI。那么，是不是进入资本市场就顺理成章呢？也不一定。投资运营，有赚有赔是正常的，只赚不赔理论上不可能。

养老金入市的赞成者，有的认为只要坚持专家理财，保值增值没问题。譬如从全国社保基金理事会十多年的实践看，盈利状况不是很好吗？但细细一看，在某些经济不景气的年份，社保基金理事会的投资也是亏损的。单拿收益好的年份论证，不太有说服力。有的人说，养老金投资注重长期收益，从长远讲风险不大。风险不大不等于没风险，在上世纪90年代末的亚洲金融危机、近几年的全球金融危机中，有不少国家允许入市的养老基金都发生亏损并影响参保人利益。还有人认为，中国在养老金入市上太过保守，你看美国401K计划，实施好几十年了，也没见美国人反对。这又比错了，401K计划所涉资金类似于我国企业年金，美国的基础养老金从没被允许入市。

养老金是“养命钱”，太重要，太敏感。有关方面如果只是一个劲儿地号召“入市保值增值”，说得越好只会越令人反感——“光说赚了的这好那好，也说说亏了怎么办呀。”如果亏了没人兜底，还不如现在这样心里更踏实。

先前多数人担心的是养老金入市亏损怎么办，现在广东省的做法又让参保者有新疑虑：“赚了怎么分？”

按照我国目前养老保险制度，缴纳养老保险由单位和个人各缴一定比例，其中个人缴纳部分全额计入个人账户，不参与统筹。退休时，个人账户累积的资金多少，直接影响月养老金水平。倘若参保人不幸去世，个人账户里的资金可以继承。按正常人想法，拿我的钱去投资，收管理费可以，但获利了总该返还我吧，哪怕只返还一部分。这时候，参保者倒希望有关专家来比照一下国际惯例，在实行养老保险个人账户的国家，拿个人账户资金参与资本市场投资运营，个人账户都会有相应收益。如果投资运营个人不能分红，倒让人猜测：所谓入市的第一目的恐怕还是提振股市吧，然后才是保值增值、应对老龄化等等。

城镇职工养老保险、新农保、城居保，目前三项养老保险覆盖面已近8亿人，累积的资金尤其是个人账户资金越来越多。现在许多人对养老金入市不赞成，并非天生保守，也不是大家对资本市场没信心，而是始终没看到完整的论证和规划。如此利益攸关的大事，有关方面难道不应首先来问问参保人：“把你们账户里的钱用于投资，愿不愿意？”难道不应解释清楚：“投资获利对个人有什么好处？”对参保人的诸多疑虑——“万一亏了谁负责？拿什么钱填窟窿？变现国有资产还是财政兜底”，难道不应认真考虑并进行必要的制度设计？