2019年上半年财寿险公司预计利润1926.18亿

　　2019年上半年，财险公司实现保费6706.30亿元，同比增长11.32%;寿险公司保费18830.76亿元，同比增长15.21%;上半年，财险公司、寿险公司预计实现利润总额1926.18亿元，同比增长28.22%。

　　行至年中，上市保险公司的半年业绩答卷可圈可点。

　　2019年1-7月，中国人保、中国人寿、中国平安(601318)、中国太保、新华保险5家A股上市保险公司合计实现原保险保费收入15711.35亿元，同比增长8.65%。

　　此外，2019年上半年，受手续费税前列支限额提升的减税效应以及权益投资增长等多重利好因素影响，上市保险公司净利润实现大幅增长。

　　不少业内人士认为，整个行业正转向更健康的发展方向，对未来持续乐观。

集中度走势差异：财险升、寿险降

　　2019年1-7月，国寿股份原保险保费收入4051.00亿元，同比增长5.11%;平安人寿原保险保费收入3293.41亿元，同比增长9.24%;太保寿险原保险保费收入1498.44亿元，同比增长6.31%;新华保险原保险保费收入824.56亿元，同比增长8.62%;人保寿险原保险保费收入744.43亿元，同比增长2.00%。

　　从体量上看，国寿股份稳居寿险“老大哥”宝座。2019年寿险“开门红”期间，国寿股份打法积极主动。彼时国寿股份总裁苏恒轩在接受媒体采访时表示，国寿股份不能不讲市场份额，但也不能唯市场份额，关键要看市场份额是如何获取的，是不是可持续的。

　　在中国人寿2019年上半年工作会议上，中国人寿董事长王滨指出，要把提升发展质量作为落实“重振国寿”战略的核心任务，走出一条规模效益化、效益规模化的高质量发展之路。

　　从增速上看，平安人寿增速最高。中国平安在2019年半年报中表示，得益于高价值高保障产品的销售策略，新业务价值率同比提升5.7个百分点至44.7%;新业务价值同比增长4.7%至410.52亿元;营运利润同比增长36.1%至484.33亿元;剩余边际余额较年初增长10.3%至8673.90亿元。

　　其中，作为寿险“决胜”的关键渠道，2019年上半年，平安人寿的代理人渠道新业务价值，增长2.5%达到362.0亿元。其中，平均人力下降5.5%到123.5万人，但是人均新业务价值达到29314元，同比增长8.5%。平安人寿代理人数量达到128.6万人，代理人的收入同比下降3.7%到6617元/月。代理人个险新保单件数上升0.8%到1.3件/人均每月。

　　在2019年半年报发布会上，中国平安联席首席执行官李源祥解释称，中国平安投入了大量财务、科技等资源发展代理人渠道，代理人渠道一直以来发展较好。代理人渠道是平安人寿最重要的渠道，贡献了88%的新业务价值，也贡献了其他子公司的主要业务来源，代理人所推荐的业务对于这些子公司的贡献都超过了40%。过去一年中，其主动清理了低产能代理人，结合产品转型，寿险产能提升8.5%，非寿险业务产能也在上升。此外，代理人收入下降主要是受车险业务影响。

　　增速第二的新华保险发展势头迅猛。在新华保险2019年年中工作会议上，新华保险拟任董事长刘浩凌直面“对当下怎么看”、“今后打算怎么办”、“准备怎么干”三大问题。刘浩凌强调，要对标市场、对标同业，收入与经营业绩挂钩，干部能上能下、员工能进能出、收入能增能减。

　　新华保险首席执行官、总裁李全表示，要进一步加快发展速度，即争取用三到五年时间，使新华保险整体实力再上一个台阶，业务结构进一步优化，保障型寿险产品占比进一步提升，市场份额、资产规模、资本实力和盈利能力稳居寿险行业第一梯队。

　　2019年1-7月，人保财险原保险保费收入2651.92亿元，同比增长13.85%;平安产险原保险保费收入1510.07亿元，同比增长8.90%;太保产险原保险保费收入784.45亿元，同比增长12.12%。

　　目前，车险监管力度持续加码。2019年2月，银保监会向各地监管局下发《关于近期车险市场监管有关情况的函》;4月，召开第三次车险座谈会;7月，下发《关于加大车险违法违规行为处理力度有关事项的函》。2019年以来，银保监会系统对66家地市级以上财险机构采取停止3-6个月使用商业车险条款费率的监管措施。

　　光大证券金融行业首席分析师赵湘怀指出，2019年上半年，保险市场集中度走势呈差异：财险升、寿险降。寿险“老七家”合计市场份额为60.09%，较去年减少约2.4个百分点。财险“老三家”合计市场份额达到64.66%，份额较去年提升了约0.6个百分点。从保险公司历史集中度数据来看，财险行业的集中度较为稳定，而寿险行业则波动较大。财险的服务属性更强，业务偏同质化，各家公司比拼的是管理、查勘和理赔服务，因此线下能力和品牌格外重要，龙头公司有望在品牌服务多方面加强优势，稳步提升行业集中度。

多项利好推动利润大增

　　2019年上半年，中国人保中期归属于母公司净利润预计为136.74亿元到156.27亿元，与上年同期相比增加39.07亿元到58.60亿元，同比增加40%到60%;中国人寿归属于母公司股东的净利润较2018年同期相比，预计增加约188.86亿元到221.71亿元，同比增加约115%到135%;中国太保预计归属于股东的净利润约为162亿元左右，与上年同期相比将增加96%左右;新华保险预计归属于母公司净利润预计增加46.39亿元左右，同比增加80%左右;中国平安归属于母公司股东的净利润976.76亿元，同比增长68.1%。

　　究其原因，赵湘怀认为，一是税收新政利好的释放，新政策给保险公司带来减税效应。2019年5月，财政部、税务总局发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》。保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%(含本数)的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除;超过部分，允许结转以后年度扣除。

　　对比发现，产险手续扣除比例由过去的15%变为18%，提高3个百分点;寿险手续费扣除比例由10%提升到18%，提高8个百分点，即本次政策调整后，财险和寿险执行统一手续费扣除比例。

　　中国人寿称，因执行新政，2018年度公司应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少本报告期所得税费用;中国太保称，业绩预增主要是由于手续费税收政策变化(非经常性损益)以及投资收益增加(主营业务)等影响，其中非经常性损益事项影响金额约为48亿元;中国平安称，得益于上半年手续费佣金税务新政带来的104.53亿元一次性影响。

　　赵湘怀续称，二是由于权益投资收益增长。2019年一季度，权益市场迎来一波行情，保险公司投资收益得到提高。

　　今年以来，中国人寿和中国平安等保险公司已经举牌华夏幸福(600340)、申万宏源(000166)、中广核、中国金茂、中国太保及万达信息(300168)6家上市公司。

　　赵湘怀解释称，保险公司举牌上市公司目的在于：通过长期股权投资来提高收益。意味着可以采用权益法核算，持有期间的股息分红计入投资收益，能够获得上市公司的高ROE和高分红的回报。此外，规避IFRS9带来的业绩波动，提高盈利的稳定性。根据新会计准则(IFRS9)，保险公司在新旧会计准则进行切换时，会将大部分的权益类资产放入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，浮动盈亏反映在利润表会增加由于股价变化引起的业绩波动。保险公司通过大额集中长期持股计入长期股权投资，股价波动会计入所有者权益影响净资产，不影响当期的利润表现，从而提高盈利的稳定性。

　　中国平安首席投资执行官陈德贤在2019年半年报发布会上表示，中国平安从三年前风险偏好和操作逐渐调整为谨慎，未来投资策略包括六个方面，包括集中投资股票并坚持长期持有，开拓新的投资领域，包括基建、不动产等，其中不动产是关系到国家国计民生的长租公寓、康养等。

　　此外是保险业务的因素。例如，2019年上半年，中国平安寿险及健康险业务的非年化内含价值营运回报率为14.2%，内含价值较年初增长16.3%;新业务价值率同比提升5.7个百分点至44.7%。

　　从行业看，光大证券(601788)非银行金融行业周报显示，2019年上半年，财险公司实现保费6706.30亿元，同比增长11.32%;寿险公司保费18830.76亿元，同比增长15.21%;上半年财险公司、寿险公司预计实现利润总额1926.18亿元，同比增长28.22%。其中，财险公司预计利润总额375.75亿元，寿险公司预计利润总额1550.42亿元;在投资业务上，保险资金运用平均收益率2.78%，同比提升0.4个百分点。截至6月末，保险资金运用余额为17.37万亿元，较年初增长5.85%。

　　得益于营运利润稳健增长及集团充足的偿付能力，中国平安表示，拟向股东派发中期每股股息现金0.75元，同比增长21.0%，派息总额136.80亿元;同时，顺利实施A股回购计划，截至6月30日，通过集中竞价交易方式已累计回购34.21亿元A股股份(截至7月31日累计回购约50亿元A股股份)，上半年现金分红加回购合计171.01亿元。

　　此外，根据中国人保的公告，拟对公司A+H股共计442.24亿股本进行分红，每100股派发现金红利4.57元